主题：中国联通4月业务数据

　中国联通今日公布2008年4月份统计期内业务发展数据。数据显示，公司2008年4月GSM移动电话用户累计到达数 12543.4万户，GSM移动电话用户本年累计净增数487万户； CDMA移动电话用户累计到达数4309.8万户，CDMA移动电话用户本年累计净增数117.1万户。

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中国联通今日公布了08年4月份运营数据，新增用户149.8万户，同比减少7.7%，环比减少7.8%，总用户数达1.685亿户，其中新增GSM用户120.9万户，同比增加6.1%，环比减少8.7%，总用户达1.25亿户；新增CDMA用户28.9万户，同比减少40.2%，环比减少4%，总用户达4，309.8万户。我们认为GSM用户高速增长态势仍将持续，对08年漫游资费下调的负面影响有所抵消。事实证明了电信日即是电信重组日的传言，符合我们的判断，按照目前流行的重组版本，中国联通在未来几年的市场竞争中，优势依然大于中国电信，我们维持对中国联通的“增持”评级。

中国联通：4月用户增长情况低于预期

　　4月GSM运营数据分析。环比分析：中国联通08年4月份新增GSM用户120.9万户，略低于3月份的水平（132.4万户）；用户增长率为0.97％，同样低于3月份的用户增长率1.08％。显示GSM用户环比增长情况有所下滑。同比分析：08年4月GSM用户增长的绝对数量有所加大，而用户增长率同比下滑0.07％。
　　4月CDMA运营数据分析。环比分析：公司08年4月份新增CDMA用户28.9万户，用户增长率为0.68％，3月份的数据分别为30.1万户和0.71％。环比角度分析，新增用户数量和用户增长率双双下降。同比分析：07年4月份公司新增用户数和用户增长率分别为48.3和1.28%,我们由此看到公司CDMA新增用户数和用户增长率同比也是双双大幅度下降。

　　总体而言，在今年3月和4月连续两个月度之内，公司用户增长情况不如预期，同时公司股价有所回升，我们目前维持9.40元的合理目标价，但调低投资评级为中性。