主题：机构：窄幅震荡将是节前主基调

华讯投资：选择离场 明日是最后时机

越声理财：弱势调整或成节前主基调

国元证券：仍有下跌空间 看到反弹不可高兴

广发证券：黄金有色难撑大盘 节前横盘难改

上海金汇：最后2天适量参与 以快进快出为主

世基投资：缩量盘整行情或会持续到节前

国金证券：节前大盘保持较为均衡态势

西南证券：周三大盘有望止跌回稳

长江证券：大盘在长假前期交投将较为低迷

湘财证券：大盘有向下突破的可能



华讯投资：选择离场 明日是最后时机
　　节前最后2个交易日预计平稳度过，今日的下挫来源于前期的获利盘和30日线一带的套牢盘双重打压。场内资金如选择离场，明日是最后时机，因而，在没有特大利好的背景下，股指难以发力蓄势攻击2650点位置，至于该箱体上沿2680-2700区间，则是节后多头争夺的焦点。目前影响股指运行的关键因素还在于宏观调控的不确定性，比如9月CPI是否继续环比增长，增幅是否在管理层容忍范围之内，房地产调控政策更是扑朔迷离，至于银行板块的弱势，不仅仅是受地产拖累，可能还有潜在利空正压制主流资金，比如银行风险指标是否更加严厉，地方融资平台的坏账水平等等。至于人民币升值问题，升幅过大对国内资产价格泡沫的推动的破坏作用不亚于出口的萎缩和外储的亏损。华讯投资分析师陈晓慧认为操作上，投资者控制好仓位，节前最后几个交易日没有必要大举进场。适当仓位参与盘中强势品种即可。关注军工、上海本地股等央企重组概念、3季度大幅预增品种、十二五规划中重点涉及到的区域、新兴产业板块、超跌二线蓝筹品种、抗通胀类等。（华讯投资）

越声理财：弱势调整或成节前主基调
　　周二大盘整体是调整态势，成交量没有得到放大，节前一贯的谨慎心态发挥的淋漓尽致。多空围绕着2610点反复争夺，形成对峙局面。早盘酿酒板块拉起大反攻，泸州老窖、古井贡酒、洋河股份等纷纷上扬，酿酒消费类个股受节日影响收益也较大。紧接着有色又进行一波反攻，有色的强悍表现是今天难得亮点，早盘回调的一些有色个股也纷纷翻红。稀缺资源还是有较大吸引力。遗憾的是除了有色和酿酒板块类，其他板块并没有太大的表现。石油石化和金融系的银行、保险、券商几乎成为拖累大盘反弹的绊脚石。而房地产板块尽管肩负调控压力，但是走势反而有点否极泰来的感觉。涨幅板上，黄金股、有色金属和一些区域板块表现出众，而券商、煤炭石油和运输物流跌幅居前，分化行情继续进行。尾盘跌幅有所收窄，但未涌现出带动人气的热点。国庆节前只有两个交易日，指数弱势窄幅调整将成为主基调，主要是因为银行地产两大权重板块的萎靡不前，新的调控措施随时可能出台，这种预期已经发酵非常充分，指数大幅上升空间已被扼杀。人民币升值的空间相当有限，温总理早已定调，热钱大幅流入造成一个阶段牛市的可能性已被降低。但是尽管如此，指数已经不能完整反映市场演变线路了。大资金避开了权重板块，专注于主题下的概念炒作，开辟了一条隐形路径，投资者要分辨出市场的这种变化。于是，沿着政策和事件去挖掘投资热点就成为主要任务。十二五规划、通胀这两个主线将成为最近一段时期主要的炒作思路，同时产业升级、区域政策扶持、国企兼并重组和消费品等板块将是经济结构调整最大的受益者，应成为中期配置品种。（越声理财）

国元证券：仍有下跌空间 看到反弹不可高兴
　　今日大盘没有承接昨日的风采，在盘中几次想证明多方的实力，但最终还是无力回天，虽然看起来是每次破位的急速开始，但也是从不断的出现抄底的资金来接盘，故此，震荡的迹象一直持续到了尾盘，不过，我还是要坚定的提醒大家，反抽也好，反弹也罢，都不可能改变就是大盘仍然有进一步的下跌的可能，整体的下跌趋势也没有到结束的时间，这点必须要认清楚，即便个股会出现局部的机会，但整体的大盘再次下跌的风险是不可避免的，从空间的角度去看，大盘还是具备3.5%左右的下跌空间的，所以，反弹和仓位，局部和整体，希望大家都要用心和耐心的研究和观察了。现在的市场主要动力就是在下跌后的技术性反弹，看起来每天涨幅榜前面都很热闹，但没有权重股，对指数影响有限。加上两市成交量仍然偏弱，多空双方带有较明显的假日情节，并没有全身心投入市场，也更加的显示介入资金避实就虚，以短平快炒作为主。另外，由于本周交易日后就将进入国庆长假，下周也只有1个交易日，这点可能注定就不会有什么行情的，只能是个股出点文章，所以要学会控制局面和分析整体，再次重申股指仍具备下跌空间和风险，不要看见反弹出现就要盲目乐观。（国元证券）

广发证券：黄金有色难撑大盘 节前横盘难改
　　股指未能延续昨日的反弹走势，在全球主要货币贬值的背景下，黄金、有色虽有大幅上扬，但对股指的影响仍属有限，权重蓝筹股的疲弱难以对大盘起到推动作用，再加上锂电、新能源等前热门股的退潮，盘中仅有三分之一的个股出现上涨，短线股指有再度考验60日均线的趋势，但距国庆长假时日不多，股指在节前保持横盘整理的可能性较大，节前难有突破性行情出现。（广发证券）

上海金汇：最后2天适量参与 以快进快出为主
　　今天大盘沿着5日线展开窄幅震荡，上方10日均线压制的大盘，成交量继续放大，同时有消息称，10月将迎来更大规模的打压地产政策，今天的地产板块是拖累指数的主要元凶，资金流向来看，今天资金流入较多的是有色，酿酒食品，商业连锁板块；而造纸印刷，稀土永磁则排列呈现出资金流出态势；昨日入场的游资部分出逃，题材股反弹继续出货的嫌弃较大，北矿磁材，包钢稀土，太原刚玉等股纷纷冲高回落，对于这些股性较活的股票，仍旧建议投资者逢低买入，追高者很容易被套，操作上要相对注意买点；具体来看，"嫦娥二号"发射临近，相关的军工股票走势强劲，中国卫星，航天信息，航天电子，航天动力，航天机电等股涨幅居前，美元指数不断走低，国际金价创出新高，中金黄金，山东黄金，老凤祥，荣华实业等吸引眼球；本月还剩最后2个交易日，预计市场交投又将开始萎缩，明天大盘将开始缩量，2600点或将成多头防线，个股继续分化，投资者谨慎操作，截至收盘，大盘报收2611.35点，跌幅0.63%；技术面：今天大盘报收小阴线，但是仍然沿着5日线稳步攀升，成交量较为活跃，指标来看，MACD绿色柱体继续收窄，KDJ指标继续向着金叉靠拢，RSI指标并拢后有向下发散的迹象，种种指标显示市场仍在犹豫，担忧长假中的不确定性也不敢大肆入场，建议，最后2天适量参与，以快进快出为主！（上海金汇）

世基投资：缩量盘整行情或会持续到节前
　　受银行、房地产等权重股的拖累，周二市场并没有延续昨天的强势，再度陷入弱势震荡的格局。从消息面来看，银行、房地产板块的弱势表现主要和管理层对于房地产行业的调控政策相关，也在一定程度上拖累了指数的表现。由沪指分时走势来看，盘中出现了中秋长假前夕低位入场资金短线获利离场的迹象，这表示十一长假仍是市场资金面顾忌的一大因素。预计缩量盘整的行情将会持续到节前。对于节前调整，我们认为投资者不必悲观。银行股目前的市盈率处于历史的低位，大部分的银行股和H股的价格已经有一定的差距，这对于中长线资金而言，将构成一定的诱惑。且房地产板块当前处于估值低位，后期或出现估值修复的上涨行情。短期内，虽然银行和地产股的弱势表现会对指数构成一定的杀伤力，但总体来看，指数下跌的幅度依然会非常有限。预计指数会继续维持在2600-2700点附近盘整。（世基投资）

国金证券：节前大盘保持较为均衡态势
　　受昨夜美股收低影响，周二沪深股市双双低开，两市股指呈现弱势盘整格局，市场萎靡，多头已失去上攻信心，大盘开始向5日线回跌。午后股指持续震荡走弱，2600点关口短期重新面临考验；各板块出现明显分化，有色金属和黄金概念走强，而石化、煤炭等权重板块跌幅有所放大，拖累大盘。截止收盘，沪指报2611.35点，跌16.61点，跌幅0.63%，成交1164.40亿元；深成指报11274.49点，跌135.33点，跌幅1.19%，成交875.69亿元。大盘继昨日反弹后今日重归整理，因报道称多部委将在近日联合发布新的房地产调控政策文件，市场对于调控的忧虑升温，令大盘承压。预计节前大盘保持较为均衡态势，不宜追高。（国金证券）

西南证券：周三大盘有望止跌回稳
　　十一长假临近,交投将维持低迷水平,而外围股市停止升势,也对处于被动地位的A股产生负面效应。预计周三大盘有望止跌回稳,维持窄幅横盘走势。他表示,金融地产走势疲弱,有色板块难以独撑大盘,目前投资者不宜追涨,仓位应控制在50%左右。（西南证券）

长江证券：大盘在长假前期交投将较为低迷
　　今日早盘低开之后一直在低位盘整,市场人气较为涣散,特别是金融股和地产股持续走弱,加剧了盘中的抛盘。盘中较强的飞机制造、黄金、酿酒等板块所占权重不大,难以对指数构成大的贡献。大盘在长假前期交投将较为低迷,市场赚钱效应不会很明显,建议投资者控制仓位,对于十二五规划涉及的前期涨幅不大的新兴产业相关个股,可逢低逐步吸纳。（长江证券）

湘财证券：大盘有向下突破的可能
　　周二上证指数未能延续前日上攻格局,低开震荡,终盘以小阴线报收,成交量较上一个交易日明显放大并重返5日均量上方。板块方面:黄金板块、有色金属、军工板块等板块涨幅都超过2%,汽车板块、海南旅游岛、房地产板块等跌幅超过1%。从大盘的技术形态上看,上证指数做多能量明显不足,盘中未能回补早盘的向下跳空缺口,表明上方的10日、20日均线对指数的压制作用较大。另外,上证指数上周一探底2573点以来的反弹基本上完成了对2704点以来的下跌进行修正。如果这样,大盘短线将有机会击穿2590点附近的支撑。短线来看,30分钟K线提示,上证指数明日盘中还有机会向上攻击,成交量若萎缩到1000亿元以下,上攻遇阻的概率就会增加。操作上,我们还是维持近日观点,国庆节前个股的交易性机会会越来越少,持币过节应是比较好的选择。（湘财证券）


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

十大机构预测周三大盘走势

广发证券

　　在全球主要货币贬值的背景下，黄金、有色金属虽有大幅上扬，但对股指的影响仍属有限，权重蓝筹股的疲弱难以对大盘起到推动作用，再加上锂电、新能源等前期热门股的退潮，盘中仅有1/3的个股出现上涨，短线股指有再度考验60日均线的趋势。

　　湘财证券

　　有色金属和物联网概念股再次活跃，这两大板块可以作为中长期投资标的选择范围。节前市场波动不会太大，预计股指仍然维持低位震荡，战略性产业个股可以逢低适度关注。

　　联合证券

　　股指仍未摆脱箱体震荡格局，建议轻仓操作短线热点股如有色金属、农业板块。此外重组题材最近也很活跃，上海和深圳本地股题材较多，可以重点关注。

　　金元证券

　　稀土永磁概念股大涨，有色、酿酒板块也有不错的表现，金融板块跌幅居前。后市这种缩量盘整的行情将会持续到节前，操作上建议投资者控制在七成以下的仓位，适当关注新能源板块。

　　国元证券

　　由于本周交易日后就将进入国庆长假，下周也只有1个交易日，这点可能注定就不会有什么行情的，只能是个股出点文章，所以要学会控制局面和分析整体，再次重申股指仍具备下跌空间和风险，不要看见反弹出现就盲目乐观。

天相投资：人民币升值带来结构性投资机会
　　人民币自9月1日之后，持续大幅升值。9月21日，人民币对美元汇率中间价为6.6997，创下1994年以来的新高，9月以来升值幅度达到了1.68%。而上周一年期人民币无本金交割远期价格NDF收于6.5560，更隐含市场预期人民币未来一年对美元的升值幅度达到2.19%。

　　同时，美众议院筹款委员会24日投票通过特别关税法案，使人民币升值前景更加复杂多变。但总体而言，人民币小幅上升的趋势不变。从内因的触发因素分析，我国CPI已经连续3个月上涨，抗通货膨胀的压力加大。但当前并不是通过加息这一控制通货膨胀常用手段的良好时机，因此，通过人民币小幅升值来缓解通货膨胀也在情理之中。

　　从主题投资的角度来看，虽然人民币在短期内大幅升值的空间不大，但一定程度上的升值是可期的。而这次结构性的投资机会，将会重点对三类股票带来正面的影响：一是生产要素依赖于进口，结算多以美元进行的公司及行业；二是承担较多外币负债的企业。其偿债压力将会在人民币升值中过程中得到降低；三是由于人民币升值预期的增强而导致热钱大量增加，带来国内资产价格的上升的受益行业。综合考虑，我们认为造纸业、民航业在此次人民币升值中的投资机会值得关注。

　　从主题投资的角度来看，虽然人民币在短期内大幅升值的空间不大，但一定程度上的升值是可期的。从中短期来看，人民币升值的预期将产生结构性的投资机会。而这次结构性的投资机会将会重点对三类股票带来正面的影响：一是生产要素依赖于进口，结算多以美元进行的公司及行业，如造纸包装行业；二是承担较多外币负债的企业，其偿债压力将会在人民币升值中过程中得到降低，如民航业；三是由于人民币升值预期的增强而导致热钱大量增加，带来国内资产价格的上升的受益行业，如房地产、银行业。

　　综合上述几大因素再加上目前政策层面导向来看，我们认为造纸业、民航业在此次人民币升值中的投资机会值得关注。

　　鉴于上述理由，我们认为，虽然8月份的经济数据显示出我国经济基本面向好，但大盘的走势受房地产调控以及金融地产板块政策出台的预期影响较大。除此之外，我国于通货膨胀的阶段性减缓，因而，构筑于物价调控预期以及人民币升值预期之上的阶段性投资机会节前和节后都值得关注。

　　具体到投资策略上，可以关注以下几个方面：首先，产业结构调整所带来的机会仍然是我们关注的重点。作为“十一五”的最后一年，围绕着节能减排进行的产业结构调整将是第四季度管理层工作的重点。而在此过程中，大盘股最近一段时间的走低加上小市值个股强势不减的表现导致市场的失衡状态再度升温，纠偏行情再次上演，这也导致小盘股阶段性回调的风险加剧。蓝筹板块展现纠偏式上涨的可能性加大。具体到行业上，主要包括电气设备、化工、医药、汽车、机械等行业。其次，从事件性主题投资的角度，可以关注人民币升值预期带来的投资机会。涉及的行业板块主要为：航空、造纸、电力设备、钢铁板块。

开源证券：5日线依然支撑 后市横盘概率大
　　【行情综述】周二，隔夜欧美股市微跌，沪深股指低开震荡，K线收阴，成交量放大较多。下跌放量，说明抛压较重。

　　截止收盘，上证综指收报2611.35点，跌16.62点，跌幅0.63%，成交1164亿；深证成指收报11274.5点，跌135.32点，跌幅为1.19%，成交875.7亿。今日两市共成交2039.7亿，成交量与上一交易日相比(1653.9亿)放大约385.8亿。两市共713只股票上涨，1316只股票下跌，涨跌比7:13.

　　沪深300指数收报2880.91点，与上一交易日相比跌24.12点，跌幅0.83%，成交808.6亿。主力合约IF1010收盘报2891.8点，跌16.4点，跌幅0.56%，持仓量为19058手，减仓2559手。国庆节即将来临，交易双方均取守势。

　　【市场分析】板块方面：50个行业板块中，和周一全线飘红对应，周二大多数板块绿盘，仅有9个行业板块翻红。周一断言大盘全线红盘并非说明市场势头一片大好，而是之前行情疲弱至久的一种爆发，一种强压之下的修复性反弹的上演。目前来看，有一丝说对了的味道。

　　

　　有色金属板块周二继续逞强，涨幅收窄，排名略有后移。酿酒和食品继续坚守通胀主题投资阵地。商业百货有所表现，处在红盘上涨最后一名，中性的估值从防御角度讲，强于生物制药。可作为四季度调仓的首选。

　　金融和房地产真可谓难兄难弟，以1.84%的跌幅并列跌幅榜第一名位置。我们预计四季度货币供应量不太宽裕，房地产调控的效果监管层可能仍将加强，均构成两大权重板块的利空影响。不过，也不要太过悲观，短期来看，市场可能调整，但四季度稍可乐观。

　　个股方面：4只新股上市，和前期相比，上涨的3只个股涨幅缩小，剩余的一只破发。新股发行大聚会，资金分流严重，破发在情理之中。涨停的个股达到11只，和周一相比减少了一半。下跌个股的幅度开始加大。跌幅第一的是中江地产跌幅超过8%。

　　消息面：多部委联合调控地产方案开始会签。房地产继续承压，短线回避。美国财政部：尚未就中国操纵汇率做出判断。汇率大棒再次挥舞，人民币不得不在未来作出妥协可能，继续关注人民币升值主题投资。1—8月规模以上工业企业利润同比增长55%。公司基本面不错，支持股市的重心不至于下移太多。四季度尚可乐观。14人因违规证券咨询遭证监会处罚。对股价异常波动可能产生部分抑制作用。3.5万亿市值限售股解禁出笼，创业板或遭受减持洗礼。注意回避风险，不要陷入泥潭。53家军工业公司重组路线清晰，重组引发投资热情。飞机制造涨幅居前不无道理。后市依然可以看高一线。中铝增资100亿入主江钨，有色双雄江西圈地。中国铝业涨停。

　　技术面：周二，沪深两市双双下跌，成交有所放大，部分资金收获短期利润后，萌生退意。股指短线依然坚守5日线之上，多空力量暂显平衡。资产重组概念横扫盘面，永恒的魅力值得投资者留意。

　　【操作策略】国庆节将至，攻守平衡策略谨记。稀土为代表的有色金属已经超越通胀的味道，上升到战略资源定价权争夺以及更深层国际战略制衡高度。

　　

　　操作方面，商业百货或许能有最后的机会，愿意参与的激进投资者可少量介入。

三元顾问：多空势均力敌 震荡仍将延续
　　看多依据：

　　一、三季预报向好业绩行情袭来

　　十一“过后，沪深两市就将迎来三季报的披露期。截至9月27日，已有746家上市公司披露了三季报业绩预告。其中，业绩预增、扭亏或续盈的”预喜“公司合计达到565家，占已公布三季报预告公司家数的76%。仅从目前来看，多数公司三季度业绩仍然继续增长。业绩依旧是公司股价上涨的主要支撑，两市当前已经有近三成业绩”预喜，意味着上市公司发展良好，新一轮业绩炒作热潮即将到来。

　　二、小幅收阴无碍孕线蓄势反击

　　股指虽然收阴，但与前日阳线形成孕线，连续多日底部重心有抬高的势头，MACD指标阴线持续缩短，由此可以看出多方反击势头明显。5日均线开始抬头向上，短线开始走强，由于长假过后出现长阳，市场需要一定的调整，这为将来的攻势做足准备。成交量进一步放大进一步证明了此前地量的事实，地量之后行情都会展开明显的反弹，多方正在为节前做最后的准备工作。

　　看空依据：

　　一、股东解禁新高下调压力仍在

　　统计数据显示，从9月初至上周五半个多月时间内，已经有58家上市公司的大股东发布减持公告，合计净减持量达到4.5亿股，净减持总市值约55.36亿元，创出今年以来的新高，而增持金额仅为0.21亿元，两者相差263倍。巨大的反差说明了大股东们并不看好股价日后的走势，这将导致股价杀跌情绪加剧。

　　二、攻势难以维持股指再度回调

　　大盘在经历了一日阳线后，继续收阴，空方依旧占据了主导地位。综合全天走势看来，权重股继续疲软，而早盘强势的稀土、有色等板块，热度无法持续，尾盘集体回落，这说明了当前市场信心较为涣散，难以形成有效的攻势，对利好的反应时间无法维持。热点当日回落会助涨杀跌的气氛。

　　一目了然：

　　9月28日，股指再度出现了回调。综合看来，前期连阴奠定了空方的优势，股指并没出现“V”形反转，但此次的阴线并未跌破此前的阳线，这也就说明，市场有回暖的趋势，小幅回调为此后的上攻做准备。此后走势将继续保持横盘震荡，多空双方将进入胶着状态。

　　当前操作依旧以涨价品种为主，结合本币升值受益等一系列消息的影响，着重布局相关个股。此外长假将至，适当考虑绩优品种，为节后的三季报行情做准备。短期建议关注：酿酒食品、造纸、航空、西部开发、新能源、物联网等板块。周三看涨。

广州万隆：大盘应该会继续走出反弹行情
　　今天消息面略为偏好。但是，大盘走出了反复震荡下跌的行情。上证指数以2611点报收，全天下跌17点，下跌幅度是0.63%，深成指数全天下跌135点，下跌幅度是1.19%。稀土永磁板块上午一度有比较好的表现，可惜下午有明显的回落。而黄金板块在600547山东黄金的带领下，下午异军突起，走出了相当好的上升。全天平均上升超过百分之五。

　　大盘今天有一定的回落，本栏目感觉后市应该还会继续反弹。稀土永磁在昨天大幅上升的情况下，今天一度继续上升。关键还是国家对稀土实行配额制度，使价格大幅上升。令相关公司业绩将大幅提高。短线可能有一定的压力，但是，中线仍然有上升潜力。

行情危险!散户应该尽快离场? 哪些股票值得满仓买入? 某些股很可能还要涨50%！ 机构资金目前已发生大变化 　　一、大盘今天走出小幅下跌行情。

　　今天的主要消息有：

　　其一、房地产调控可能再出重拳。——对房地产偏空。天天说要出台利空，说多了利空力度也就下降了。

　　其二、美国股市昨天小幅下跌，道琼斯指数昨天下跌0.43%。大宗商品小幅下跌。——影响不大。

　　其三、746家上市公司预报三季度业绩，七成报喜。——偏好。

　　其四、三大十二五规划争宠，新能源五万亿投资初定。——利好相关股票。

　　其五、巴菲特看好新能源。——偏好相关板块。

　　其六、机构预测9月份经济数据偏好。——偏好。

　　其七、保险资金近二个月加仓970亿。——偏好。

　　总体感觉：消息面略为偏好。

　　但是，大盘走出了反复震荡下跌的行情。上证指数以2611点报收，全天下跌17点，下跌幅度是0.63%，深成指数全天下跌135点，下跌幅度是1.19%。

　　二、感觉大盘应该会继续反弹。

　　尽管，今天大盘是走出了小幅下跌行情。但是，本栏目感觉，大盘应该会继续走出反弹行情。

　　其一、前面大盘已经有一次相对比较强的下跌。尤其是，基本上把长假期前做空的动力消耗于尽，使大盘近日暂时没有下跌的动力。

　　其二、今天的下跌可以理解为是小型的二次探底，是正常的技术性行情。

　　其三、近日市场的消息面基本没有明显的利空。

　　三、中线关注稀土永磁板块。

　　今天稀土永磁板块在昨天大幅上升的情况下，上午继续有明显上升。600259一度涨停板，600111包钢稀土也大幅上升超过百分之八。

　　在最近这几个月大盘的上升中，稀土永磁走出了相当好的上升行情。龙头股600111包钢稀土从32.2元起步，一直上升到77.61元。上升幅度超过百分之一百四十。

　　其背景主要就是：中国政府对稀土出口，进一步实施了配额制度。使国际市场稀土价格大幅上升。从而使相关的上市公司业绩大幅提高。600111包钢稀土就从去年三季度的0.066元，上升到今年二季度的0.28元。短期内上升了三倍。

　　从这几个月看来，稀土永磁板块有大量资金入场。这些资金目前还没有离场的明显迹象。因此，其炒作应该还有相当的持续性。

　　当然，从近日看，由于其短线上升幅度比较大。可能有一定的调整压力。

　　但是，中线应该还有相当的继续上升潜力。

　　建议投资者在其阶段性调整的情况下，买入该板块，中线持有。

长江证券：内部因素将主导A股行情
　　□长江证券李冒余 邓二勇

　　在刚刚过去五天假期中，海外市场出现了不小的涨幅。美国股市9月以来的行情更多受到了美国中期选举的影响，对于经济刺激政策出台的预期才是最大助推点。我们预计在11月的中期选举之前，美国政府关于经济增长、促进就业的相关政策将继续处于各种各样的预期包围之中，资本市场也会在这一系列的预期中获取阶段性表现。美元走势近期也是一个较为关键的因素，美元的波动固然与经济复苏的差异性、国际资本的流动性密切相关，但政治因素的影响也不可忽视，近期美元指数的持续走弱显然掺杂了政治因素成分。

　　对于国内而言，支撑A股上行的因素我们并不认为可以在海外市场上找到。从实体经济上讲，海外持续的弱势并不会通过进出口贸易这个链条实质影响总需求的扩张和资本市场的上行。而国际资本流动这个渠道的效应可能在很大程度上低于预期，热钱流入推动下的资产价格攀升相对于06、07年会有相当程度的弱化。

　　首先，当前的本币升值可能更是一种政治交换下的权宜之计，并不是趋势性走向的反应。二次汇改以来，人民币兑美元已经累计升值2.1%，依然在之前所预期的3%-5%之内。但快速的升值对于热钱来说可能并不是一个好消息，一方面可能并不能做出迅速反应，另一方面则可能会削弱进一步的升值预期。

　　其次，由于国内的资本项目管制，热钱的流入很大程度上对于进出口贸易有很大的依赖性。进出口贸易增长的回落是大概率事件，这也是制约热钱流入的另一大因素。

　　第三，热钱流入所带来的各种效应在07年已经非常充分的体现出来了，决策层也深深的学了一课。因此，在资本管制及政策调控思路上可能更加成熟。

　　因此，从上述三个方面来看，“本币升值-热钱流入-牛市起步”这条路径难以展开。除这条路径之外，我们很难找到一个很好的外部因素支撑当前的A股市场运行，最为根本的其实还是在国内。那么国内制约A股市场的主要因素又有哪些呢？在我们看来，主要有以下几方面的因素。

　　第一，房价毫无疑问是一个非常重要的因素。国务院再次表明了要打击投机性住房需求，这对于房地产板块而言会形成持续的压力。虽然房地产公司的业绩可能并不差，但行业的估值可能会持续压低。并且在供给释放之后，整个市场会怎么走依然很难预期的情况下，房地产板块也只能落脚到“迷茫”二字之上了。第二，对于金融风险的控制是金融板块的一大持续压力。拨备率的提高、利率市场化改革的推进、信贷增速的下滑可能会使银行系统面临量价齐跌的局面，业绩增速不容乐观。第三，节能减排的持续推进对于能源板块来讲将会形成压制。第四，实体经济的弱势和M1的持续下行很难扭转整体市场的预期，趋势性机会难以形成。第五，解禁潮在即，中小板和创业板解禁公司面临调整风险。

　　从上述五个方面来看，内外因素共振下的A股市场很难超越自身而走出像海外市场一样的强劲上升，内外因素的决战仍将是东风压倒西风。对于短期而言，将至的国庆假期又平添了诸多不确定性。9月剩下的交易日可能对于很多人来讲是一个“无心恋战”的市场，成交量的萎缩可能是最大的特征。关于“持币”还是“持股”的问题，我们认为持币的收益风险比要高于持股的收益风险比。对于配置而言，我们的思路依然是增长确定、政策调控弱化、去库存领先的行业配置思路，看好乘用车及零部件、家电、化工以及受益长假的旅游酒店板块。