主题：钢铁行业：需求改善释放积极信号 或迎来机会

　　受节能减排政策的影响，钢铁股一度成为投资者手中的“烫手山芋”。但随着近期需求回升释放积极信号，研究机构对于钢铁行业的预期也有所回暖，认为四季度在基本面改善，且相对估值优势突出的情况下，钢铁板块有望迎来交易性机会。

　　从需求上看，机构判断钢铁行业的供需矛盾有望阶段性缓解。广发证券报告认为，四季度节能减排引发的限产可能持续，限产的主要方式有两种：一是“听话的大钢厂”主动限量，二是对“不听话的小钢厂”限电，使其被动限产。虽然钢材出口量呈回落态势，但国内需求尚可，四季度供求矛盾有望阶段性缓解。

　　中银国际也在报告中列举了几个钢材需求回升的积极信号。首先，8月汽车销量强劲出乎市场意料，销量同比增长59.3%，而且中银国际判断中国汽车需求的提升可以持续到9月及10月；其次，得益于中国家电补贴政策以及出口的复苏，我们看到主要钢材消耗家电产品销量强劲增长；第三，今年8月，中国计划保持全球最大造船国的地位，造船业应继续得益于政府的政策；第四，建筑行业支撑长期钢材需求。

　　此外，机构在钢价上行的判断上也形成了较为一致的预期。中银国际认为，目前各省市严格的限电减排措施会使得钢材生产受到较大影响，尤其是小钢厂占比较大的长材，产量减少幅度会更大，因此在减产以及需求季节性回升的推动下，钢材价格仍将逐步上升。广发证券也判断，成本坚挺对钢价有一定支撑，库存下降利于钢价维持上涨趋势。

　　而经过前期的充分调整，钢铁股相对估值优势突出，同时给予四季度行业基本面有望改善的判断，研究机构认为钢铁板块接下来将迎来交易性机会。

　　广发证券报告认为，受长协矿拖累，大钢厂三季度经营压力大，但以现货矿为主的中小钢厂8月份开始盈利已经明显好转，三季度业绩超预期可能性很大。四季度钢价仍处于上行通道，钢厂盈利能力将继续好转。尤其是大钢厂长协矿价格将有所下跌，成本压力骤减，因此大钢厂盈利改善幅度更大。

　　不过机构报告也均认为，地产进一步调控的预期将对钢铁股走势有一定压制。

　　在投资标的的选择上，渤海证券认为应符合三个特征：一是大钢企、长材占比高、处在政策地，如河北钢铁、新兴铸管；二是随着节能减排任务重的省份相继推出同类措施，区域上市钢企也会有表现机会，如柳钢股份和八一钢铁、酒钢宏兴；三是行业龙头宝钢股份的经营业绩稳定，估值便宜，受益于行业减产，仍然值得推荐。

　　而广发证券也建议持续关注偏下游细分龙头公司，如久立特材、恒星科技、金洲管道及常宝股份等。



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