主题：上海汽车：行业龙头地位稳固

公司最为我国乘用车行业的龙头企业，业绩稳定增长。2010年1-8月份上汽销售232.58万辆，市场占有率达到20.08%，排名第一。

拥有贵族血统，自主品牌注定不走寻常路。依靠罗孚整套核心技术的自主品牌轿车，一开始就以B级车为切入点，进入了其他自主品牌轿车难以企及的中高端发展路径。经过几年的市场培育，品牌认知度大幅提升。公司自主品牌轿车销售从2008年的月均销售量2167辆到2010年7月的月均销量13119辆，复合增长率高达146%。

上海大众、上海通用销量增速远超行业平均水平，市场占有率位列前两位。2010年1-7月上海通用销售整车共计56万辆，同比增长62.2%，上海大众销售53万辆，同比增长42.1%。上海通用五菱上半年销售68.1万辆，同比增长29.7%，其中微客销量达到14.2万辆，连续4年市场占有率第一。


在新能源领域，稳扎稳打，步步为营。最为全国最大乘用车的厂商，上汽步伐较为稳健，公司技术路径是在推动燃料电池汽车研发升级和示范运行的同时，重点加快推进混合动力和电动汽车产业化。在电驱、电控等关键技术上逐步建立自己的核心研发团队。

盈利预测

我们预测公司2010年、2011年和2012年的EPS为1.37元、1.65元和1.98元，根据上汽在行业的龙头地位，我们给予公司15倍的PE，2010年公司合理价格为20.55元，因此我们给予推荐的评级。



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