主题：平安证券：维持日照港推荐评级

平安证券认为，此次收购完成后,日照港可以充分利用万盛码头附近岸线进行改扩建工程,拓展新的业务。公司发展前景明确,维持公司推荐评级。

平安证券9月30日研究报告中指出，完成收购后业绩增厚比例可达7% 截至2010 年6 月30 日,万盛公司净资产6.16 亿元,2010 年上半年实现净利润0.78亿元。公司现拥有万盛公司26%股权,要达到50%股权比例需要收购24%的股权。我们假设万盛公司净资产评估值6.3 亿元,按照1.5 倍PB 收购,债务融资比例为70%,同时假设万盛公司全年实现净利润1.6 亿元,则收购以后可以增厚业绩0.013 元/股,增厚比例达7%。收购为岚山万盛码头改扩建扫除障碍随着日照地区铁矿石业务的发展,岚山万盛码头一直处于超负荷运转的状态,但是岚山万盛原股东构成较为复杂,部分股东不同意在万盛公司码头附近改扩建新的泊位,影响了公司业务的拓展。此次收购完成后,日照港 (600017：4.24，+0.09，↑2.17)可以充分利用万盛码头附近岸线进行改扩建工程,拓展新的业务。公司发展前景明确,维持"推荐"评级。日照港集团整体上市是公司发展的明确目标,公司今年增发项目完成后,集团整体上市也有望逐步提上日程。另外,山西中南部煤炭下水通道以及山东钢铁精品基地建设也为公司未来业务发展提供了坚实的保障。尽管公司短期内铁矿石业务面临一定的压力,但是不影响公司的长期投资价值。不考虑此次收购的业绩增厚影响,预计公司2010-2012年EPS 分别为0.19 元,0.21 元和0.25 元,当前股价相对应的PE 为21.6 倍,19.6 倍和16.4 倍,维持公司"推荐"评级。


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