主题：东方航空：利好因素齐聚 增持评级



　　从08年2季度以来，公司航空主业一直处于亏损状态，今年以来在航空业景气度持续上升的背景下，今年1季度公司成功扭亏，2季度航空主业盈利情况继续大幅好转。1-8月东航RPK、 RFTK分别同比增长77.83%、118.85%（合并上航数据）；客座率77.95%在三大航中虽然最低，但同比增长6个百分点，改善幅度最为明显，也一定程度体现出整合上航的协同效应和世博会的有利影响。在航空业景气上升的大背景下，公司还有众多有利因素：整合上航的协同效应还有待逐步显现，世博会对上航航线的增量效应，加快内部货运业务的重组 ，坚定引入战略投资者，人民币升值预期等等，预计公司2010年、2011年EPS0.4元、0. 5元，目前对应的11年动态PE为16倍，维持“增持”评级。



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