主题：巴菲特：“如果我在中国，我也能取得同样成功。”

中国能否诞生巴菲特？

巴菲特此次来到中国，提出了数个争论已久的命题：中国能否坚持价值投资，能否寻找到伟大企业，中国能否诞生另一个巴菲特？

9月28日，在深圳比亚迪公司总部，巴菲特与中国企业家和投资者展开了一场精彩对话。有投资者问：如果巴菲特在中国，他能否取得成功？中国内地可否诞生中国式巴菲特？

巴菲特做出了肯定的回答：“如果我在中国，我也能取得同样成功。”他称，自己的投资理念、投资方法是正确的，放之四海而皆准。只要投资理念和方法正确，中国也可诞生类似他这样创富的人物。

长久以来，不少国内投资界人士自己怀疑甚至否认长期坚持价值投资在中国证券市场的可行性，而巴菲特这次却出人意料地公开声称：中国完全可以复制巴式样本。

这一结论的背后，隐含的是哪些重要前提和假设？《财道》邀请三位国内著名的研究、复制巴菲特的投资人士进行对话——东方港湾董事总经理但斌、汇添富基金首席投资理财师刘建位，以及上海实力资产管理中心总经理、中道巴菲特俱乐部主席陈理，看看他们如何用自己的方式解读巴菲特。



巴菲特印象：健康、活力

《财道》：这次巴菲特中国行，据说刘建位先生为央视二套的《对话》节目设计不少巧妙的话题？

刘建位：对，我们为这次对话设计了很多巧妙的“陷阱”，我问巴菲特的是关于中石油和康菲石油的问题，具体内容播出时可以看到，里面有非常精彩的对话。

《财道》：但斌先生曾多次参加伯克希尔的股东大会，亲见巴菲特。这次又参加了巴菲特来中国的对话并提出问题，请问这次巴菲特、芒格和比尔·盖茨三位巨头给你的最深的印象是什么？

但斌：最深的印象是巴菲特和芒格两位老人的健康和活力。

这是第二次近距离接触巴菲特与芒格，第一次近距离接触比尔盖茨。随性、幽默、智慧是我对三位智者的共同感触。巴菲特80岁高龄，依然保持着像年轻人一样身心的活力，我祝福他，就像芒格在结尾选择接班人环节时说的“还希望亲眼看到20年之后的伯克希尔。”希望我心目中的圣人能像罗丝.布朗金——奥马哈的B夫人一样健康长寿。

我问的问题是“1988-1998十年间，可口可乐股票增长了14倍。但1998年到2008年可口可乐从当年最高的70美元到今天的约49美元11年下跌了30%，对于可乐这样的股票在它价格高估时，是否还要坚持长期投资？”可能是我没问好，或是由于翻译，巴菲特完全从另一个角度回答了问题，这是一点儿遗憾。

《财道》：陈理先生并没有参加与三巨头的会面，您认为这次巴菲特中国行投资者最关心的部分有没有新的理念？

陈理：我的印象是，这次关于投资者最关心的投资部分，你会发现巴菲特说的基本都是以前说过的，此行巴菲特并没有多少新的说法。巴菲特本人也说：“到我们的网站上看看，虽然还没有中文版本，但从1977年开始，我每年都会写公开信，告诉大家我们在做什么。我们公司没有秘密，我把我知道的都写下来，写在年报里。”



刘建位：

大师条件已经具备



《财道》：您关注和研究巴菲特已经十年了，并出版了巴菲特投资理论的多本著作。在您看来，中国会不会出现巴菲特？

刘建位：有两种相反的观点，一种认为会，一种认为不会。

我的观点是，中国会出现业绩相当的巴菲特，但很难出现财富相当的巴菲特。我个人认为，成就巴菲特45年4351倍的投资业绩神话有三大条件：

第一个条件是大师，美国出现了格雷厄姆、费雪等投资大师，帮助巴菲特在实践中形成了正确的长期价值投资策略、操作方法和分析技术。

第二个条件是大公司，美国出现了可口可乐、富国银行等一大批具有一流业务、一流管理、一流业绩的超级明星公司，为巴菲特进行长期价值投资提供了良好的投资目标。

第三个条件是大环境，美国经济过去50年的持续增长，成熟的证券市场，宽松但规范的金融监管制度，为巴菲特进行长期价值投资提供良好的外部环境；

《财道》：那么这三个条件是否已经具备？是否意味着大师级的人物将出现？

刘建位：对于中国来说，出现类似于巴菲特这样的投资大师的三个条件已经基本具备：

第一，最近几年，国内兴起一股学习巴菲特的热潮，媒体开始密集关注和报道巴菲特。以基金公司和一些私募基金为主的机构大力宣传和实践巴菲特的长期价值投资理念。经过媒体、出版社和机构投资者的推动，巴菲特简单易懂易行的投资理念越来被更多投资者知道、了解和逐步接受。没有正确的理念，中国出现巴菲特式的投资大师，还要摸索很多年。

第二，最近十几年，中国出现了类似于包括巴菲特投资的比亚迪等优秀公司，有了这些超级明星公司，未来才能出现类似于美国那种让巴菲特10年赚到10倍把13亿变成134亿的可口可乐和30多年最高上涨168倍的华盛顿邮报之类的超级明星股。

第三，中国经济改革开放30年，激荡增长30年，股市也20年大涨25倍，最高上涨60倍。巴菲特表示，世界对中国的关注度与日俱增。自己很想多活几年，但就算自己不久离世，也还会坚定地相信，中国文化和比亚迪的文化会在世界范围内获得成功。 良好的经济发展潜力和良好的股市长期上涨潜力，为出现巴菲特45年4361倍的投资业绩神话提供了有利的环境。

我想，未来中国股市出现类似于巴菲特45个4361倍的投资神话的可能性相当大。但把个人财富积累到450亿美元的可能性不大。最主要的原因是，中国私人企业要想像巴菲特那样大规模并购实现规模扩张和财富增长条件还不成熟。

《财道》：在您看来，股票投资是成就巴菲特的第二大因素，第一大因素是企业并购，为什么这么说？

刘建位：巴菲特利用自己个人控股的伯克希尔公司，大量收购类似于喜诗和DQ这样稳定成长的超级明星公司，使公司业绩无论股市涨跌都能稳定增长，同时收购通用再保和GEICO汽车保险公司，获得大量保险浮存金，为其股票投资和企业收购提供源源不断的巨额现金，尤其是近几年巴菲特以数百亿巨额资金收购以电力为主的中美能源和伯灵顿铁路等公用事业。目前即使是国有企业学习巴菲特，要想收购大型金融企业和公用事业企业，条件还不成熟，私人企业在中国进行类似的收购，更不成熟。但随着市场化改革的深入，肯定环境越来越宽松，中国出现类似于巴菲特的投资大师可能性越来越大。

回顾过去20年，有一部分企业的成长速度和规模完全不亚于巴菲特控股的伯克希尔前20年的增长。即使是巴菲特这样过去50多年一直只投资美国市场的投资大师，也公开承认中国市场的巨大增长潜力和中国经济的巨大发展潜力，也公开肯定中国未来会出现类似巴菲特这样成功的投资大师，我们中国投资者自己应该更有信心。

作为研究巴菲特10年以上的一个粉丝，我衷心希望中国早日出现一批类似于巴菲特的成功投资大师，其意义在经济层面上比中国人获得诺贝尔奖更大。毕竟，一个巴菲特450亿美元的个人财富，就相当于45000个人获得百万美元诺贝尔奖。





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