主题：转融通方案初定 拟设借贷平台流转证券

　　运行半年有余的融资融券市场距离“转融通时代”的到来又近了一步。
　　记者从有关渠道获悉，为市场密切关注的融资融券转融通业务方案征求意见稿（下称“意见稿”）已初步拟定，作为业务设计的雏形，该意见稿目前正在小范围内部进行讨论和完善。
　　意见稿对融资融券转融通业务的证券及资金来源、转融券及转融资业务模式、转融通借贷平台、账户体系等问题进行了初步设计，提出了“先借入再融出”和“随借随用”两种业务模式，对证券金融公司（下称“证金公司”）设立转融通借贷平台进行证券的借贷，及其可能采用的成交方式也一并做出设计。
　　转融通业务是指证券金融公司借入证券、筹得资金后，再转借给证券公司，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源，包括转融券业务和转融资业务两部分。
　　据了解，按照初步设计，转融通业务的证券来源可能包括证金公司自有证券、证券公司自有证券及取得担保权的证券、基金所持证券、保险机构投资者所持证券、上市公司大股东所持证券、全国社保基金所持证券等方面。资金来源则可能包括证金公司自有资金、证券公司自有资金及取得担保权的资金、投保基金可支配的资金、交易所及中登公司可支配的资金、定向发行债券及通过货币市场借入的资金等。
　　业内人士表示，转融通业务实施初期，转融资所需资金将主要来源于证金公司自有资金、证券公司自有担保金、发行债券所获资金，业务模式可能存在“先借入再融出”和“随借随用”两种，前者指证券公司通过预测，事先从证金公司借入资金，再通过现有融资融券体系融给客户；后者指证券公司根据客户需求实时申报，由交易所在券商和证金公司间撮合成交。
　　与此对应，转融券业务也在探讨这样两种业务模式，但与转融资相比，转融券业务的制度安排和实施方案的设计可能更为复杂。
　　本报获悉，根据初步安排，拟由证金公司设立转融通借贷平台作为证券借出、借入的“流转场所”，建立可供借贷证券池，证金公司或其他借券方按照一定规则从转融通借贷平台借取证券；当证券池无法满足借券需求时，可考虑由证券出借方和借入方通过该平台集中竞价配对成交，或借贷双方一对一协商成交。
　　转融券业务正是基于转融通借贷平台完成，在“先借入再融出”的方案中，证金公司通过转融通借贷平台借入证券，按照证券公司预判的客户需求将券融予证券公司，后者再融给客户；在“随借随用”的方案中，证金公司通过转融通借贷平台借入证券，证券公司根据客户需求进行实时申报，通过交易所向证金公司随时借取。
　　融资融券业务推出半年多来，市场规模稳步扩张，截至本月15日沪深两市融资融券余额已超过50亿元，其中融资余额占比超过99%。
　　相关人士表示，尽管两市两融余额持续增长，但由于标的证券范围较小，同试点券商已给出的授信规模相比，投资者开展融资融券所占用的资金仍十分有限，下一步标的证券范围扩大之后，投资者、尤其是专业化的投资者对融资融券资金和证券的需求将大规模增加，推出转融通业务有利于更好地满足市场需求。
　　据悉，截至目前，转融通业务实施方案仍在研讨中，并未正式定稿，融资融券转融通业务何时正式推出也还没有确切的时间安排。

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