主题：一汽富维：背靠大树好乘凉


　　公司本部车轮业务长期处于亏损状态。2008年亏损17212万元，2009年亏损7493万元。2010年，随着公司加强管理、供货规模的扩大以及钢材价格的低位运行，公司本部今年有望实现盈利。

　　公司利润主要来源于控股或参股公司的投资收益。而这些公司的主要配套客户为一汽大众、一汽丰田和一汽轿车(22.06,0.72,3.37%)。考虑到整个汽车行业的良好销售形势，未来的几个月销售数据应该非常好，从而形成对公司第四季度业绩的强力支撑。

　　公司前三个季度每股收益分别为0.45元、0.70元、0.60元，前三季度每股收益1.76元。去年四季度环比三季度增长131%。考虑到今年第四季度汽车消费政策的叠加效应，我们保守估计四季度环比三季度增长50%，则四季度每股收益应为0.90元，如此全年每股收益应为2.65元。

　　我们假设2011年行业销量增长15%，考虑到在行业上升阶段，行业利润增长幅度要超过行业销量增幅，我们预计2011年公司每股收益为3.45元，同比增长30%。考虑到公司仍存在诸多投资项目将逐步获利，我们的估计略显保守。

　　以昨日收盘价39.28元计算，公司2010年、2011年每股收益分别为14.82元倍、11.38倍，考虑到公司盘子较小，后期管理将持续改善，诸多投资项目希望见效。考虑到股价短期涨幅较高，我们给予“谨慎推荐”的投资评级。



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