主题：上海汽车：世博拉动公司收入与利润超预期

兴业证券：朱峰 王爽 2010-10-28 评级类别 推荐 EPS预测 2010年 2011年 2012年 成长性 10-11年 11-12年
评级变动 维持 12.7% 25.35%
报告日昨收盘价: 20.91 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持推荐评级。

投资要点
事件：
公司发布三季报，第三季度收入 11.47 亿、成本 6.48 亿、净利润 4.27 亿，同
比增长 32％、5％、85％，每股收益 0.21 元。1～9 月累计 EPS 0.49 元，超
出我们的预期。
点评：
公司 Q3 完成旅客吞吐量 1171 万人次、飞机起降 8.95 万架次、货邮吞
吐 81.4 万吨，同比分别增长 16.7％、33.9％、17％。环比 Q2 则分别增
长 8.7％、15.5％、-2.7％。浦东机场平均航班人数达到 131 人，创历史
新高，充分说明世博会给公司带来的增量效应。人流量的增加带来了丰
厚的非航收入，加上客座率的上升，使得公司收入增速远高于飞机起降
的增速。
随着吞吐量的增加，公司产能利用率的逐步提升，毛利率由 2008 年 Q2
的 27.2％升至本期的 43.6％；财务费用则由 2008 年 Q2 的 4761 万降至
本期的 3264 万。
公司精细化管理持续推进，


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