主题：晨鸣纸业：三季度业绩略低于预期


三季度业绩略低于预期
晨鸣纸业(000488,股吧)2010 年 1-3 季度实现收入 125.2 亿元，同比增
长 16%，经营性利润 10.6 亿，同比增长 82%，净利润 8.4
亿元，每股收益 0.41 元，同比增长 82%。
正面：
1-3 季度，毛利率、营业利润率和净利润率分别为
20.7%、8.4%和 6.7%，同比分别提升 3 个、3.1 个和
2.4 个百分点。各项盈利指标已处于历史平均水平。
1-3 季度，吨毛利达到 1113 元，吨净利达到 362 元，
同比均有显著提高。
负面：
各项盈利指标三季度单季同比和环比均有所回落。
毛利率同比下降 2.2 个百分点，环比下降 4.8 个百分
点。净利率同比和环比分别下降 2 个和 3.3 个百分点。
受到三季度国内经济增速放缓的影响，造纸行业需
求在三季度也有所减缓，下游客户持观望态度，降
低库存，从而导致各个纸种价格下滑。


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