主题：中国神华前三季营收突破千亿大关

（601088.SH/01088.HK，下称“中国神华”）公布2010年第三季度报告，公司前三季度营业收入已达1100.13亿元人民币，较上年同期增长近四分之一。公司可以在前三季度如期完成经营目标并有所突破，主要得益于公司对煤炭销售结构的调整，同时，综合煤价环比提高也为其带来了可观的收益。

　　报告期内，公司商品煤产量达到166.2 百万吨，较上年同期增幅近5%，完成年度经营目标的72.6%；其间煤炭销售量达到213.0 百万吨，完成年度经营目标的近八成，较上年同期增幅12.3%。

　　伴随着我国煤炭售价的回升以及综合煤价环比的提高，公司实行煤炭销售结构调整的效果初现。公司第三季度综合煤炭销售价格425.4 元/吨，高于半年期平均价格421.8 元/吨。国金证券研究员郝征认为，其主要原因在于现货销售比例的调整。从细分销售结构来看，公司首三季度长约合同销售较上年同期减少了近十四个百分点，同时，公司将这一份额分配给了现货煤的销售。

　　从煤炭售价来看，国内长约合同销售价格结构维持稳定，而现货煤售价却有大幅提升。现货销售中下水煤的销售价格较上年同期提升了26.4%至586.6元/吨，因此，公司在提升了现货煤的销售比例的同时，也略微上调了现货下水煤的销售比例，从二季度的22.5%上升至三季度的23.2%。

　　对于中国神华“五型”一体化战略中不可或缺的非煤业务，公司努力保证其总体业务运行的平稳。同时，此报告期内航运业务开始并表。前三季度实现自有铁路运输周转量1114 亿吨公里，同比上涨8.6%。港口下水煤量实现1.24 亿吨，同比增长2.9%。值的一提的是，此次航运业务并表，使得报告期累计实现了116 亿吨海里的航运周转量。

　　此外，公司的营业成本在三季度继续小幅上升，主要原因在于人工工资的确认和哈尔乌素矿增加剥离量带动自产煤成本的上涨。尽管公司营业成本有所上升，但对整体营收水平的影响甚微。公司预计，第四季国内动力煤供需平冲，动力煤现货价格上升，冬季取暖用煤将带动动力煤需求增长，同时国家节能减排政策将限制需求增长幅度。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。