主题：中国联通：越早重组，对联通越是好事

中国联通公布了2008年4月份运营数据。数据显示，4月份净增用户数150万（环比下降7.8%，同比下降7.7%），其中GSM业务净增用户121万（环比下降9%，同比增长6%），CDMA业务净增用户28.9万（环比下降4%，同比下降40%）。

评论：

GSM用户净增数据表现尚可。在3月份大幅增加130万之后，净增用户数于4月份趋于正常，与2008年1月和2月份平均水平持平，但略高于2007年平均水平（110万）。

CDMA用户净增数据表现较为疲弱（较2008年一季度平均水平下降2%）。我们认为，CDMA业务在重组前难以有所改善。因此，从这种意义上说，越早重组，对联通越是好事。

CDMA预付费用户净增数首次呈现负值（4月份下降3千人，3月份增加2千人），表明中国联通已经完全放弃以正常市场形式发展CDMA业务。近期CDMA净增用户数几乎全部为中国联通凭借其销售渠道以“手机补贴”形式锁定的后付费用户。我们称其为所谓的“手机补贴”，因为此举并非真正意义上的补贴。举例来说，一部价值1,500元人民币的CDMA手机，中国联通标价4,000元。用户承诺每月平均话费在300元左右，方可享受2,500元的折扣。

此类销售策略使正常市场中CDMA预付费净增用户数难以呈现正值（没人愿意以4,000元的价格购买一部价值仅为1,500元的手机），同时也严重限制了后付费净增用户数的增长（只有话费由公司支付的用户可能会对其“手机补贴”感兴趣）。


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