主题：国泰君安：维持中国建筑谨慎增持

国泰君安认为，中国建筑为建筑+地产类公司,与房地产市场有着紧密关系,未来业绩与房地产调控政策,房地产开工面积紧密相关。谨慎增持,目标价4.5 元。

国泰君安11月1日研究报告中指出，收入增长主要来自"双引擎":房屋建筑工程与基建施工。前3季度预计增长40%,65%左右。房建是公司的支柱,公司紧抓"大市场,大业主,大项目"经营策略中的"大主业",形成了政府,央企,铁路,地产等优质业主,高端项目占比提高。1-9 月,中国建筑 (601668：3.67，+0.02，↑0.55)累计施工面积3.3 亿平米,同增34%,新开工面积1.1 亿平米,同增70%。业绩增长显著。2)房地产开发业务:前3 季度的房地产累计销售额为445 亿元,同增20%,但是累计销售面积同降4.5%,房价上涨显著。公司新签合同额创历史新高。前3 季度公司新签合同额4060 亿元,增64%。主要是房建工程合同。1-10 月披露的合同看,房建占76%。公司战略为向基建和房地产业务转型。房地产业务是主要利润来源。2010-11 年EPS 为0.30,0.37 元,同增55%,25%。公司为建筑+地产类公司,与房地产市场有着紧密关系,未来业绩与房地产调控政策,房地产开工面积紧密相关。谨慎增持,目标价4.5 元。


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