主题：航天机电：拟12亿元投资新能源项目 估值过高


事件：航天机电(600151)11月3日晚间发布公告称，公司全资子公司上海神舟新能源发展有限公司拟投资新建200MW高效太阳电池生产线技术改造项目的议案，项目总投资11.97亿元，由神舟新能源自筹解决。

神光分析：

1、公司目前主业包括新能源光伏产业、高端汽配产业、新材料应用产业，其中新能源光伏产业是公司近几年及未来发展重点。新能源产业链包括内蒙古神舟硅业(上游多晶硅)、上海神舟新能源(下游电池片)、连云港[7.10 -2.20%]神舟新能源(产业基地)等。

2、今年10月公司公告，股东大会同意连云港神舟新能源投资3.2亿元建设500MW太阳能电池组件生产线项目，预计2011年下半年形成500MW太阳能电池组件生产能力，经预测项目财务内部收益率16%，投资回收期6.83年。

3、公司还公告拟在2011年通过上海联合产权交易所以不低于评估值(以2010年9月30日为评估基准日)的价格，分批出让所持有的国泰君安[99.28 0.00%]1474.47万股股权。预计后市出让价将不低于今年6月出让1500万股股权的挂牌价(12.6元/股)，因此估计可获得此项股权出让收益近2亿元，一次性增厚每股收益约0.15元。

4、由于公司新能源产业短期难以大幅贡献收益，因此公司整体业绩仍然偏低。预计公司2010-2012年动态PE预计分别约55倍、80倍、47倍，估值过高


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