主题：海南航空：四季度业绩提升和事件触动并存


事件描述
我们在今日拜访了海南航空，进行实地调研，就公司组织结构、经营情况、未来发展及热点问题进行了沟通和交流，
基本结论如下：
三季度客座率、吨公里收入、毛利率均快速提升，三项指标行业均第一。
年内两笔关联交易，预计带来 3.19 亿营业外收益，增厚业绩 0.065 元。
四季度公司业绩和事件性触动并存。占公司收入 50%的海南市场，将受益四季度旅游旺季带来的量价齐升；《海南
国际旅游岛建设发展规划纲要》正式获得国家发展改革委的批复，国人离岛免税或将出台，预计公司在海南的旅
客周转量将继续维持高增长。此外还有大新华红筹上市带来的业绩释放预期。我们预计公司 2010-2012 年 EPS
分别为 0.62 元、0.69 元和 0.73 元，对应 PE 为 14.32 倍、13.02 倍和 12.28 倍。维持“推荐”评级。


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