主题：10 月汽车销量表现良好 依次推荐五股

　10 月销量表现良好。10 月汽车销量为153.9 万辆，同比增长25.5%，尽管环比略微下滑1.16%，但同比增速为近5 个月的新高。1-10 月，汽车销量为1467.7 万辆，同比增长34.8%。10 月销量表现良好，我们认为主要得益于：1）在购置税补贴年底到期的预期下，小排量车存在提前消费的冲动；2）节能补贴政策的效果进一步显现。
　　乘用车：轿车稳步增长，SUV 和MPV 继续快速增长。10 月，乘用车销量为120.32万辆，同比增长27.1%。其中：轿车83.5 万辆，同比增长22.5%；SUV、MPV 分别同比增长79.7%、71.2%，继续保持快速增长。值得一提的是，10 月微客销售20.9万辆，同比增长19.17%，是唯一环比增长的车型，我们认为微客单价低，对购置税优惠的敏感度更高，因此在购置税优惠明年取消的预期下，提前消费的迹象更为明显。
　　商用车：保持稳步增长。10 月，商用车销售33.55 万辆，环比下降2.85%，同比增长19.9%。环比来看，客车环比降幅略大（下降23%），同比来看，各车型均实现稳步增长。
　　库存略有增长，仍处合理水平。截至10 月底，汽车企业库存为54.2 万辆，比月初增长0.29 万辆，但仍处于合理范围之内。其中，乘用车库存比月初下降0.49 万辆，商用车库存比月初增加0.78 万辆。我们认为，四季度是传统销售旺季，企业和经销商的库存压力都不大。
　　维持行业增持评级。我们认为在年底冲量以及购置税优惠取消带来的提前消费的双重因素下，11、12 月的销量仍然靓丽，全年销量预计接近1800 万辆，同比增速略超30%，汽车公司四季度的业绩值得期待，我们维持行业增持评级。公司推荐顺序为：江淮汽车、一汽富维、上海汽车、江铃汽车、华域汽车。（国泰君安）



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