主题：中国神华：行业蓝筹 增长强劲


中国神华（601088）：公司是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源企业，拥有独一无二的煤炭、铁路、港口、电力一体化商业模式。公司是中国最大的煤炭生产商和最大的煤炭出口生产商，并拥有中国最大规模的优质


公司独享的4条自有煤炭运输专用铁路、1个专用海港和3个专用港口泊位，既可以将煤炭源源不断销往中国各地和世界上多个国家，也可以有充分的空间调控煤炭产量，占领以中国沿海地区为主的目标市场，为客户提供稳定、充足的煤炭供应。公司在 2010年1-9月,公司商品煤产量166.2百万吨，同比增长4.7%，其中7-9月商品煤产量57.0百万吨，同比增长7.5%；商品煤销售量213. 0百万吨,同比增长12.3%，其中7-9月商品煤销量75.6百万吨,同比增长13.7%。

公司盈利具备超预期的空间，如果在千年极寒的情况下出现灾害性天气，导致山西内蒙的煤炭受到运力限制不能运出，公司具备的煤电路港运一体化优势将充分体现，这种天气下，不单是铁路淘汰公路会造就神华的独秀表现，公司具备的港口相对其他港口处于靠南的位置，受冰冻的可能也相对较小，更可关注的是，神华已经建设好一只属于自己的船队，不会担心届时出现的BDI大涨或者各种极端情况造成的成本上升。

公司仍未得到市场资金的关注，且估值最低。公司上市三年来，在长期低于市场预期的情况下，市场对神华的估值一降再降，可以说处在一个市场利空因素完全反应的底部。但公司本身的长期成长性并不输于其他上市公司，不考虑资产注入，未来4年年均产量增长可超过10%，集团资产规划7亿吨，远大于上市公司2亿吨的产出规模。目前仅有15倍PE估值，大幅低于煤炭行业整体的20倍

二级市场上，该股近日在高位展开震荡，但量能的时有放大，已经表明有资金介入的迹象。目前正是介入该股的较好时机，并且具有较高的安全边际。预计该股后市仍有加大空间。建议投资者重点关注。


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