主题：申能股份 业绩稳定 估值偏低

公司除了在传统的电力和石油天然气产业上占有一席之地外，对于新能源的开发也是不遗余力，并朝着多元化的业务发展。在电力和石油天然气产业，由于新兴能源是政府大力支持的七大重要产业之一，因此公司核电产业值得投资者关注。公司秦山核电二期扩建工程10月正式投入运行后，其规模为2台65万千瓦核电机组，3号机组于2010年8月1日并网，4号机组预计将于2011年底前后建成。机组投产后将为公司带来新的利润增长点。

此外，公司日前成立申能能源科技有限公司，并进行一系列节能优化相关措施，公司内部积极开发新技术，对国内外火电机组进行节能改造，目前公司系统发电企业煤耗上半年以来较去年度已下降了1.3%；对外也以节能优化为核心目标，为客户提供完善的解决方案。

预计2010-2011年公司净利润为14.8亿、16.9亿元，考虑公开发行股份后股本摊薄，每股收益为0.51元、0.54元左右。当前股价对应2010年、2011年业绩的市盈率，其属行业较低水平。

总之，公司多元化的能源业务发展有助于未来业绩平稳增长，具有较好的防御性。


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