主题：债市收益率呈现平坦化

　周三债市表现清淡，短期品种面临较大的上行压力，长期品种收益率出现一定幅度的下行，收益率曲线呈平坦化趋势。

　　上午招标发行的7年国债，中标利率为3.83%-3.86%，略高于二级市场3.82%水平；下午招标的年末最后一期农发债（5年期品种），中标利率为4.02%，高于市场预期及5年期金融债3.89%的二级收益率，需求基本集中在银行类机构，认购动力不足。

　　二级市场成交清淡，受一级招标影响，相关期限品种利率有所走高，如6.89年的10农发12成交在3.0%附近，上行约5bp，4.94年的10国开30成交在2.70%附近，上行约2bp。长期品种成交收益率有所下行，如9.58年的10附息国债19成交在3.80%附近，5年附近的08国债22成交在3.29%附近；9.76年的10国开24成交在2.98%-3.02%。短期品种利率上行压力加大，2.75年的10央票74，成交在3.61%附近，上行约6bp。信用品种方面，中票需求依然萎靡。

　　资金面来看，受月末及年末效应影响，除了隔夜及21天品种分别有8bp和9bp的下行，以跨月跨年品种为代表，资金利率持续上扬，其中7天品种上行12bp，14天品种大涨23bp，长期品种则有5bp以上的涨幅。

　　目前来看，鉴于国内通胀水平依然高位，而且随着周五效应的再度临近，市场心态不稳，配置资金进场意愿不足，市场观望氛围浓厚，预计近期债市反弹幅度有限。


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