主题：中国神华有机会作出反弹 建议投资者趁低吸纳

　集团今年首9 个月錄得纯利294.83 亿人民币，按年上升13.27%，每股盈利1.482 元，期內营业额按年增长24.8%至1100.13 亿元。期內，平均每吨售价425.4 元，按年升9.8%﹔商品煤產量同比增长4.66%至1.66 亿吨，完成年度经营目标72.6%﹔煤炭销售量2.13 亿吨，增长 12.34%，完

总发电量1067.3 亿千瓦时，完成年度经营目标84.7%﹔总售电量992.7 亿千瓦时，完成年度经营目标 85.1%。

　　另外，由於电力、油等价格上涨，职工人数增加及工资水准上涨，带动人工成本上升等原因，首九个月自產煤单位成本按年升17%至每吨105.1 元，同期平均售价425.4 元，年增9.8%。公司预期，第四季国內动力煤供需平冲，动力煤现货价格上升，冬季取暖用煤将带动动力煤需求增长，同时国家节能减排政策将限制需求增长幅度。

　　发改委针对目前煤炭价格上涨过快，部分地区电煤偏紧的问题，已要求煤炭行业加强行业自律，稳定市场价格和预期，严格履行合同，不得限制煤炭出省，保障煤炭稳定供应。2011 年全国煤电谈判将会开始，消息指显示，2011 年5,500 大卡标准电煤的平均合同价格预计每吨为490 元人民币，比去年的合同价增加40 元，增幅达8%。

　　股价近期跑输大市，过去半个月累积跌幅达15%，惟14 日RSI 由低位回升，加上MACD「熊差」现收窄迹象，料市场逐步消化利淡消息后，股价有机会作出反弹，建议投资者趁低吸纳。

　　买入价:32.00元(上日收市价:33.55元)

　　目标价:36.50元

　　支持位:29.40元

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