主题：机构：年线将成强弱分水岭

民生证券：后市以震荡整理为主

长城证券：反弹行情有望延续

东海证券：震荡构筑底部区间

金百灵投资：窄幅震荡格局将维持

华讯投资：下周考验60日线支撑

湘财证券：下周初大盘或结束整理

长江证券：大盘在短期内难以有大突破

广发华福：短线存在企稳回稳的可能

世基投资：短期深跌的可能不大

国金证券：市场仍将呈现结构性特点



民生证券：后市以震荡整理为主

　　本周K线收出了带上下影线的十字星，说明经过连续下挫，短线有止跌企稳迹象，后市股指将以震荡整理为主，寻求反弹契机。（吴春华）

长城证券：反弹行情有望延续
　　近期市场持续缩量，但在上攻过程中，得不到量能配合，市场肯定将会有反复；大盘站上年线后，短期反弹有望延续，建议逢高减仓。（李松）

东海证券：震荡构筑底部区间
　　本周市场在2850点附近来回震荡，下周沪指有望继续在60日均线到年线区间内震荡构筑底部，并择机向上突破2900点整数关口。（王凡）

金百灵投资：窄幅震荡格局将维持
　　本周上证综指在2800至2900点间反复震荡整理，周线上收出阳十字星，成交量较前期有所萎缩，预计短期弱势整合格局有望继续。（邹云）

华讯投资：下周考验60日线支撑
　　本周大盘在三角形上轨2905点一带受到较大压力，市场重心下移且年线仍未构成支撑，系统性风险担忧依旧存在，但调整空间并不大。

湘财证券：下周初大盘或结束整理
　　日K线形态显示，当前大盘正在构筑阶段性底部，多个技术指标转强迹象比较明显，大盘整理之后继续向上的概率应该是大概率事件。

长江证券：大盘在短期内难以有大突破
　　由于市场对11月CPI继续走高有所担忧，因此大盘短期内难以出现大的突破。下周股指将在2800到3000点区间做窄幅震荡运行。

广发华福：短线存在企稳回稳的可能
　　当前市场对大小非减持的报道，加剧了资金对当前市场高估值的担忧。不过，市场热点依然活跃，大盘短线存在企稳回稳的可能性。

世基投资：短期深跌的可能不大
　　目前银行等权重股距离9月底低点仅一步之遥，且AH折价在扩大，封杀了权重股下跌空间。若消息面平静，短期市场深跌的可能性不大。

国金证券：市场仍将呈现结构性特点
　　由于对紧缩政策预期有所加强，市场谨慎气氛有所抬头，盘中回踩60日均线，展望下周，市场仍将呈现结构性特点，建议控制好仓位。



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太平洋证券

　　中央经济工作会议召开在即，市场各方都在静待宏观经济政策的定调。市场对货币政策的趋紧已有预期，但在靴子落地之前，市场或无较大动作，短期仅以技术反弹为主。

　　新时代证券

　　虽然大盘短期步入盘整格局，但并不表明调整已经结束，预计市场还将进一步消化通胀调控与流动性紧缩的压力。

　　华泰证券

　　A股宏观面并不悲观，预计大盘短线将围绕年线进一步震荡，本周有望结束调整重拾升势，仍有上摸2950点至3000点的可能。

　　华安证券

　　在中期或是元旦之前，市场将会形成一个大箱体，支撑线大约在2790点附近，上轨道或将以本轮的高点3190点一带为压力，年内快速突破该区域可能性很小。

　　银河证券

　　近期指数在2800点左右获得阶段性支撑，局部行情相对活跃，但受政策紧缩预期与流动性博弈影响，市场向上的压力较大，多空可能还有反复。在12月中旬11月宏观数据公布及中央经济工作会议前，行情将围绕年线震荡的可能性较大。

东吴证券：短期震荡后仍有反弹需求
　　沪深两市总体呈现横盘震荡格局，上周二上证综指再度创下本轮调整以来新低，盘中一度跌破2800点整数关口，但深证成指走势较强，并未创出新低；上周三受外围股市下跌以及工商银行复牌跌停的影响，两市大盘大幅低开，但当天随着短期利空兑现，股指反而呈现低开高走的走势，最终两市以普涨格局收盘；随后两天大盘再度以震荡格局为主。从热点来看，市场缺乏明显的领涨板块，其中多数板块出现下跌，有色、稀土永磁、黄金、房地产等板块处于跌幅靠前，而得益于通胀的酿酒食品板块涨势最好。此外，仪电仪表、网络游戏、供水供气等也有较好的市场表现，但整体涨幅都较为有限。

　　美元反弹资源股承压

　　美元指数自11月4日创下今年低点75.63以来，走出了较强的反弹走势，主要有宏观和技术两方面的重要原因。宏观方面，美国近期公布的各项宏观经济数据包括非农就业数据、申请失业救济数据均好于预期，对美元构成极大提振。同时爱尔兰债务危机隐患引发避险资金介入，推升美元指数进一步走强；技术方面，美元指数创新低后形成MACD底背离，产生了一波较为强劲的反弹，截至上周五已经突破80大关。我们认为美元指数已经逐步走出弱势区域，在短期震荡调整过后仍有一定的上升空间。从历史经验来看，美元指数与资产价格负相关，如果持续反弹，资本市场将面临较大的压力，其中资源类板块更是将受到较大的冲击。

　　投资策略和热点板块

　　上周市场几度跳水都与加息传闻有关，表明市场对于货币政策收紧担忧仍存，在这个背景下，本周市场仍会产生一定程度的波动，但是《人民日报》发表文章强调抑制通胀不一定意味着压制股市，表明了政府对于股市的积极态度，同时中央经济工作会议有望提升明年通胀容忍度，亦减缓了市场对于通胀的担忧，短期市场在震荡后仍有反弹空间。从技术走势来看，日K线KDJ在上周出现低位金叉，同时MACD绿柱呈现收窄趋势，因此，下周股指继续反弹的可能性较大，但是由于10天线短期对上证综指的压力较大，所以市场反弹空间有限，上证综指在3000点附近存在较大的压力，建议投资者在下周保持一定的持仓比例，并采取高抛低吸的手法，波段操作，以此降低手中个股的持仓成本。在投资品种上，我们建议投资者关注前期持续调整，上周一度放量拉升的地产板块，同时继续关注生物医药、物联网、节能环保等新兴战略产业的投资机会。

国元证券：短期热点仍在个股上
　　本周沪指继续围绕年线争夺，盘中下破2800点后一度探底回升，但至周五仍未有效收复年线。大盘弱势震荡中，小盘股的结构性行情再起，创业板指本周创出历史新高。

　　中央经济工作会议召开在即，明年收缩信贷或成必然，预计2011年新增信贷规模6.5万亿至7万亿元，货币供应量M2全年增速控制在15%至16%，意味着发展所需资金要通过股市融资、公司债、企业债等手段弥补间接融资规模的不足。预期在“靴子”落地前，市场整体仍将保持谨慎。

　　增长与通胀的矛盾，国内与国外的矛盾，决定了政策腾挪的空间。加之美元指数一度触摸80整数大关，转强迹象日益突出。在经济、通胀、调控三者没有形成新的清晰逻辑之前，市场也很难摆脱区间震荡整体运行格局。

　　国外流动性扩张、国内流动性整体充裕的现实，以及国内资金结构性转移趋势，为市场提供支持热点活跃的资金来源，故在投资方向上，短期市场热点仍然集中在食品饮料、医药等稳健增长行业以及受益政策扶持的战略新兴产业个股上，这同时也表明通胀预期和经济转型仍是市场主流线索，市场尚未出现趋势的主导性因素，临近年底有高成长和高送转预期个股值得关注。

国泰君安：短线看反弹 中线需谨慎
　　本周市场出现短期企稳，两件事引起我们的重视。

　　首先是朝韩局势。韩朝炮击后，韩美将在黄海进行军演，一时间让投资者联想多多。但我们认为目前世界经济已完全一体化，以目前刚刚恢复的经济态势，发生战争将不利于全球整体局势。因此，此次事件更多的将以政治斡旋为主，对市场的影响极为短暂。

! 　　其实则是人民日报发文，“抑制通胀不仅不会牺牲股市，更有可能利于股市”，随之指数出现了两天的反弹，多头信心大增。

　　仔细阅读该文后，发现它并不是评论员文章，而是作者的一家之言。当然，在人民日报刊登该文本身就引起了大家的关注。但对于抑通胀是否利于股市，我们还是持相当谨慎的观点。

　　抑制通胀的前提是大幅通胀的来临，此时抑制的手段无非是控制流动性和干预物价。前者对于市场流动性的损伤显而易见，后者使市场化机制出现短暂停滞，总之对于市场短期都有“窒息”的影响，其作用是明显不利的。

　　对于股市能够暂时成为 “蓄水池”，至今我们依然感觉是一个逻辑性的推理。房市受调控、热钱汹涌、CPI高企，因此股市有望成为吸纳所，看似很有依据。但从以往管理层对于股市的态度来看，股市的上涨若是仅仅因为热钱或流动性的推动，当指数节节攀高和投机氛围盛行时，管理层也将难以容忍。对于股市的调控，管理层多年来一直严格，目前期望以此来做“蓄水池”，恐怕有些一厢情愿了。

　　同时，股市的大幅上扬对抑制CPI和房价也将有较大的负面作用。从2007年的投机行情结果来看，消费升级、房价大涨是可以预料的。我们认为，抑制流动性和物价，在一定程度上对于股市也是同向抑制的，整体应是利空大于利多。最后，对于短期市场，我们依然认为在大幅回落后，情绪趋于平稳，指数将出现宽幅震荡，但3000点上方大部分投资者将趋于谨慎，因此中期偏谨慎，短期看反弹的观点不变。

东方证券：反复波动 静观其变
　技术上提示反复波动

　　上周沪指先抑后扬，在小区间内波动，最终以周十字阳星报收。在整个交易过程中，2800点一线有一些逢低买盘介入抢反弹，但盘口显示还是以短差为主。从量能上观察，上周成交金额明显萎缩，显示前期高位大举撤离的资金仍在场外驻足并未入市，反弹动能不足，市场观望气氛总体较为浓厚。

　　比较有意思的是，上周最后一个交易日沪指与5天、10天和250天即年线三线形成缠绕关系，同时上周K线也与10周、60周和250周三线形成缠绕关系。故从均线系统的提示来看，沪指的落点很模糊，需要反复确认才能重新寻求运行方向。

　　另外，沪指日线图上的摆动指标目前处于中低位提示反弹将延续，但小时图上的摆动指标却处于高位，提示反抽将暂时告一段落，同时周线图上的摆动指标提示双顶成立，压力重重。故从摆动指标上来看，各个周期间的提示也是相互矛盾的。

　　所以就近期沪指的运行趋势来看，将保持以60天均线为轴心反复波动的格局，上下100点依然为多空双方自由活动的空间。沪指如此，但就中小板指数和创业板指数而言，却分别出现了反弹和创新高的行情。本周需要关注的是，中小板是否还能保持强势，以及创业板指数能否再创新高。

　　操作上应速战速决

　　从板块上看，虽然资源类个股被夹上“夹板”转向疲软，但上周以来，每天仍有不少个股出现涨停，市场交易气氛还是相当活跃的。白酒类与医药类个股强者恒强，氟化工股、工程机械、军工股、水泥股、券商股、房地产股、电力股、煤炭股、沪市本地股则轮番反抽。但热点切换的速度非常快，令追随者疲于奔命。

　　由于预计未来一段时间，沪指也依然会不断反复，所以在短线操作中，建议尽量缩小价差获益率的期望值，并加快运作频率，采取短线“打得过要走，打不过更要走”速战速决的操作思路，不要让新介入资金沉淀。如果一旦在短线操作中觉得跟不上节奏，那么停下来观望也是一种很好的选择。

　　在快跌之后，一切处于修复中，这个过程可能延续至12月中旬。故对于仓位较重的投资者而言，应趁每一次手中股反弹或反抽的机会，尽量完成高位减仓或滚动兑现，力求降低仓位，这样可以在未来的操作中创造有利条件。由于未来的运行方向还需要进一步确立，即使未来直接回稳，热点也是未知的，所以留出部分资金是较为主动的应对策略。

　　定位混乱反向操作

　　从上周二3家新股上市的定位上来看，涪陵榨菜居然能在三次盘中停牌后依然能涨到48元，相信在这之前是没人能预测得到的。这种疯涨，印证了两点：其一，目前外围的游资还是非常多；其二，也说明目前市场定价相当混乱，并且急功近利。

　　现在市场的股价定位，一切都由介入资金说了算，很难从价值角度去理解。有些品种，早已低估又低估，但由于流通盘较大始终没有资金介入，还在不断走弱。但另外一些品种，由于资金介入程度较深，涨了又涨，甚至还在高位拉出了涨停的组合。这种现象已经延续了近两年，并且深入人心。很明显，现在确实是历史上股价定位最混乱的时期，应持反向操作的思路。

　　目前已时值年底，银行放贷的收缩以及年底的结账压力，都会使得市场资金相对抽紧，会导致很多长线牛股在近期趁市场还较热时提前出货，甚至于不排除在涨停价上出货的可能性。在这种背景下，近期应主动避开累积升幅较大的个股、高价股、无业绩支撑的题材股，这可能是躲过未来该三种个股集中杀跌和补跌的最明智之举。

　　从整个银行板块来看，由于三大行的融资皆告一个段落，除工行还需补跌外，整个银行板块的市盈率已极低。在这种背景下，可以预见，银行股的中线买点已基本到来。特别是中行在3元一线已经跌无可跌，所以对大资金而言，也是一种不断以定投的方式逢低配置的机会。

金百灵投资：双重压力考验年线支撑
　　上周五A股市场一度跳水，但受到指标股的呵护等因素的影响，上证综指依然顽强屹立于年线上方，从而意味着年线具有一定的支撑力度。不过，考虑到市场的压力依然未见减轻，本周的年线似乎仍将面临着诸多考验。

　　对于近期A股市场的压力，这主要体现在两点：

　　一是调控政策对相关行业的影响力度日甚。近期一系列关于调控房价的报道已成为权威媒体的焦点，这从一个侧面说明我国产业结构调整的大趋势，同时也说明了房地产行业在近期难以成为兴奋点，反而易成为空头的先锋，因上周末有媒体也刊登相关报道称“地产股再遭券商集体唱空”，这一信息将给本周的地产股走势形成较大的压力。与此同时，关于抑制价格上涨的诸多政策也不利于农业股等品种的活跃。相反，前期市场兴奋点的品种则面临着调控政策的压力。

　　二是海外市场的走势也不利于当前A股市场热点演变。欧债危机渐有蔓延的趋势，从爱尔兰向葡萄牙、西班牙等债务问题严重的国家蔓延，这不仅使全球股市闻之色变而持续调整，而且也使美元指数出现了大幅反弹的趋势。众所周知，一旦美元指数出现持续反弹，就意味着国际大宗商品价格面临着诸多压力。而A股市场的资源股历来是以美元指数作为短线运行方向的“指引”，随着美元的反弹，A股市场的资源股的股价也面临较大的压力。

　　在此背景下，大盘的确不易过分乐观，在今天将考验年线的支撑。