主题： 打造股市避风港

《华夏时报》：目前国内股票市场的波动和风险比较大，偏股型基金的净值缩水现象也比较严重，于是有不少投资者偏向于选择债券基金这类风险较低的投资品种。您觉得基民的这一选择是否合理？

　　汪沛： 从安全性的角度，债券基金的防御性比股票型基金更高一些。根据天相投资分析系统的统计，股票型基金在这两个月的收益率分别为2.42%和-12.38%；混合型基金为1.71%和-11.44%；而打新型债券型基金分别为2.46%和-0.85%。同样，在2008年1月份至2008年4月9日的股市大幅震荡环境中，纯债型基金平均跌幅为1.05%，偏债型基金平均跌幅为3.27%，而同期开放式偏股型跌幅为23.65%。债券型基金较好的抗跌性由此可见。因此，无论是积极型还是保守型的投资者，此时在组合中加入打新型纯债基金无疑能够起到分散组合风险、获取稳健收益的作用。

　　《华夏时报》：您如何看待国内债券市场接下来的走势？

　　汪沛：目前宏观经济处于增速下滑、通胀高企阶段，但我们判断收益率曲线进一步全面上升的空间有限，对未来一年债券市场走势持谨慎乐观态度。理由如下：

　　第一，中美基准利率利差已经严重倒挂，在人民币升值预期下，热钱流入速度明显加快，对加息构成一定的压力。

　　第二，由于翘尾因素和春节期间雨雪灾害的原因，加上近期国内PPI和国际粮价持续上涨，上半年CPI很可能居高不下。但随着紧缩货币政策效果不断显现、经济的总需求回落及翘尾因素逐渐消失，下半年通胀压力有望有所缓解。

　　第三，短期内银行信贷受限、流动性充裕的现状不会发生太大变化，加上股票市场调整，资金情况对债市的影响相对正面。

　　总体来说，加息受限、经济增速回落的环境是有利于债券市场投资的。

　　《华夏时报》：那么在对债券市场可能向好的前提下，2008年建信稳定增利债券型基金可能抓住的投资机会有哪些？

　　汪沛：就建信稳定增利债券型基金而言，本基金采取自上而下的方法确定投资组合，结合自下而上的个券选择方法构建债券投资组合。我们力求综合发挥固定收益、股票及金融衍生产品投资研究团队的力量，通过专业分工细分研究领域，立足长期基本因素分析，从利率、信用等角度进行深入研究，形成投资策略，优化组合，获取可持续的、超出市场平均水平的稳定投资收益。并在固定收益资产所提供的稳定收益基础上，适当参与新股发行申购及增发新股申购，为基金持有人增加收益，实现基金资产的长期稳定增值。

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