主题：中国联通：重组发牌“前后脚”3G概念要兑现

上周五，中国联通午后临时停牌，同时以精伦电子、上海贝岭和波导股份等为代表的3G概念股纷纷涨停。而涨停的背后，是第三次电信重组大幕拉开，而且，与电信业重组“前后脚”的正是发放3G牌照。第三次电信重组启动 5月24日，工业和信息化部、国家发改委和财政部发布了《三部委关于深化电信体制改革的通告》，公告指出，基于电信行业现状，为实现改革目标，鼓励中国电信收购中国联通CDMA网（包括资产和用户），中国联通与中国网通合并，中国卫通的基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动。此外，改革重组应与发放3G牌照相结合，重组完成后就会发放3G牌照。 通告中特别提到，近年来，全球范围内移动通信发展迅速，电信市场竞争日益加剧，行业发展面临着新的机遇和挑战。我国电信业在竞争架构、资源配置和发展趋势等方面出现了一些新情况、新问题，特别是移动业务快速增长，固话业务用户增长慢、经济效益低的矛盾日益突出，企业发展差距逐步扩大，竞争架构严重失衡。为形成相对均衡的电信竞争格局，增强自主创新能力，提升电信企业的竞争能力，促进行业协调健康发展，应充分利用现有三张覆盖全国的第二代移动通信网络和固网资产，深化电信体制改革。 资料显示，2001年到2007年，全国电信业务收入从3719亿元增至7280亿元，年均增长超过11%，用户数从3.26亿户增至9.13亿户（其中移动电话5.47亿户），年均增长约1亿户。固定、移动电话用户总数双双跃居世界第一，市场竞争更加充分，资费大幅降低，改革发展进入新阶段。 今日中国联通公告表示，如电信改革重组涉及公司重组、网络资产转让、上市公司合并等问题，实施中应当遵循国际惯例，遵守境内外资本市场运作规则。电信改革重组与发放第三代移动通信牌照相结合，重组完成后发放三张3G牌照。中国联通下属子公司目前正就向中国电信出售CDMA业务以及与中国网通集团有限公司的合并分别进行洽商。为此该公司申请其股票自2008年5月26日起继续停牌，直至公司披露重大资产重组预案后恢复交易。此外，中国联通接到尚冰辞去公司董事、总裁职务以及苗建华辞去公司监事、监事会主席职务的请求，该辞职请求均自2008年5月24日生效。据悉，尚冰、苗建华辞职后将担任中国电信集团公司的高级管理职务。3G概念表现可期 电信业此番重组后，中国电信行业有望形成三家真正意义的全业务电信运营商。以前虽然中国联通拥有全业务牌照，但由于其不拥有接入网，因此无法与电信和网通进行全方位竞争，固话业务仅限于长途及互联网业务。重组后将形成三家全业务运营商，有利于提高中国电信行业整体运营效率，三家运营商力量更加均衡。而电信重组完成后，新联通和电信将可能得到产业链更完善的WCDMA、CDMA2000，而中国移动则可能独立接受各方面相对艰难的TD-SCDMA。此外，联通与网通的整合，不仅扩大了联通的销售渠道，在未来全业务竞争时代，中国网通1亿多用户均可能成为联通的潜在用户，为中国联通全业务运营打好了基础。 智多盈投资余凯认为，未来3-5年，在3G规模建设以及2G扩容等需求拉动下，预计移动通信网络优化投资额将保持17.6%的复合增长率，至2011年达到约126亿元。电信产业链上有着众多的参与者，但国内运营商因为其垄断、集中、强势的地位，对产业链中的任何一方，包括设备提供商、终端提供商、软件及服务提供商、下游用户，都有着很强的议价能力。因此，国内运营商将长期占据产业链的主导位置。不同于2G时代，当前国内品牌厂商在移动设备领域的竞争地位大幅度提高，中兴、华为分别在不同制式的3G获得突破性进展。其中,中兴已成为TD-SCDMA的主导性设备供应商，在CDMD网络，公司也处于领先地位。未来3G升级和扩容中，中兴通讯将占据有利地位。 就其他子行业而言，基站射频系统、移动网络优化和第三方服务等行业的业绩增长主要源于收入驱动，对应上市公司武汉凡谷、三维通信和国脉科技属于具备一定竞争优势的龙头企业，未来市场份额有望持续提升，从而实现收入规模的快速增长；光通信行业的烽火通信、亨通光电、中天科技、永鼎光缆、长江通信等也将受益。 此外，华胜天成作为国内第二大的SUN服务器代理商，最大的SUN服务器系统集成商和服务提供商，也将会分享到巨大的市场份额；中创信测由于自主研发的UMTS/TD-SCDMA网络全方位测试保障平台具有独立科知识产权，它也将在3G投资的带动下收获“无尽幸福”；而动力源主营的通信电源是信息网络的基础设备和安全保障最高峰，被誉为通信网络的心脏，它也将在3G建设中迎来巨大的市场需求。 在终端市场方面，波导股份、*ST夏新、海信电器、东方通信等均涉足3G手机生产。但是从利润贡献时间来看，这些从事终端业务的公司想要吃3G蛋糕的时间可能要落后于设备制造商。另外浙大网新、新大陆、新海宜、兆维科技等许多的股票也将分得一杯羹，分享电信行业的大发展。




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中国政府周六公布了电信业重组方案的具体内容，鼓励中国现有的六大电信公司合并为三个行业集团。

　　
　　中国财政部(the Ministry of Finance)、工业和信息化部(the Ministry of Industry and Information)会同中国国家发展和改革委员会(the National Development and Reform Commission)共同公布了上述方案，通告宣布，将在电信业重组完成后发放第三代移动通信（3G）牌照。

　　
　　作为此次电信重组的一部分，中国政府鼓励香港上市的 中国电信股份有限公司 (China Telecom Corp., 0728.HK, 简称：中国电信)的母公司、中国最大的固定线路运营商中国电信收购中国联通股份有限公司(China Unicom Ltd., 0762.HK, 简称：中国联通)旗下的码分多址(code division multiple access, 简称；CDMA）业务。

　　
　　方案还鼓励中国联通母公司中国联通集团(China United Telecommunications Corp.)与中国网通集团（香港）有限公司(China Netcom Group Corp. (Hong Kong) Ltd., 0906.HK, 简称：中国网通)母公司合并。

　　
　　香港上市的中国联通按照收入排名为中国第二大移动运营商，到4月底共有手机用户1.685亿户。

　　
　　根据方案，中国手机用户第一大运营商、中国移动有限公司(China Mobile Ltd., 0941.HK, 简称：中国移动)的母公司将与固定线路运营商中国铁通集团有限公司(China TieTong Telecommunications Corporation)合并。

　　
　　中国卫星通信集团有限公司(China Satellite Communications Corp., 简称：中国卫通)的基础电信业务将并入中国电信。

　　
　　方案没有给出此次电信业重组的具体时间表和相关财务细节。

　　
　　上述各部委在通告中表示，此次电信改革旨在形成适度、健康的市场竞争格局，防止垄断和过度竞争及重复建设。

　　
　　上述四家在香港和上海上市的电信公司中，有三家公司的股票周五停牌，等待价格敏感信息的发布。

　　
　　上述三家运营商周六对道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)表示，正在对通告进行研究，计划在周日在香港交易所发布公告。

　　
　　分析师表示，上述重组方案表明，中国移动将面临更大的竞争压力，其股价短期内可能受到不利影响。但方案将有助于提高固定线路运营商中国电信和中国网通的行业竞争力。

　　
　　一些分析师表示，中国联通也将从出售CDMA业务中受益，该业务的进展一直不够顺利，出售上述业务有助于该公司集中发展利润更高的全球移动通讯系统(GSM)业务。

　　
　　DBS唯高达(DBS Vickers )分析师Steven Liu表示，重组方案为中国电信进军手机业务扫除了障碍，有助于该公司获得新的成长动力。

　　
　　上周五股票停牌前，中国电信涨7%，至5.67港元；中国联通涨12%，至18.48港元；上海上市的中国联合通信股份有限公司 (China United Telecommunications Co., 600050.SH, 简称：中国联通)涨5.1%，至人民币9.73元。

　　
　　中国移动股票并未停牌，受竞争压力加剧担忧影响，其股价当日下跌3.8%，至125.10港元。该公司周五发布公告称，并不清楚股价异常波动的原因。