主题：机构预测今日大盘走势

　国金证券

　　目前市场仍然处于非常谨慎的氛围中，对即将公布的11月宏观经济数据的担忧，特别是对加息的担忧始终困扰市场。

　　联讯证券

　　大盘整体格局目前是“指数不跌、个股下跌”，市场还是在继续等待政策明朗、资金再次聚集后有才能突破多重压力上攻，所以在11月份经济数据公布前继续展开筑底行情。

　　长江证券

　　大盘缩量盘整，但石化双雄、金融、地产等维持指数，个股普跌，特别是中小板和创业板指跌幅均较大。预计，大盘将依旧保持弱势，并可能向下回补10月11日的缺口。

　　国元证券

　　短期杀跌动能的衰竭，大盘的短期调整已进入到尾声阶段，上证综指短期技术压力主要来自于60日均线和年线，一旦突破该压力区，大盘有望迎来强劲技术反弹，预计市场回补缺口后将重新收复60日均线和年线。

　　九鼎德盛

　　上证综指在年线下方的缩量震荡十字星显示，A股进入到行情关键周期，是久盘必跌，还是震荡反弹？从技术面、基本面及机构博弈三方面来看，近期市场的走势均进入到相对关键点。

联合证券：消费股出现分化 周期股估值修复可待

　　中国经济领先指标触底带动周期性行业超额收益

　　我们认为，2011年A股的投资主线依然是三种驱动力的共振：长期成长性、景气周期的转动和资本流向。从2010年A股市场的行业轮动来看，经济增速回落使得周期行业处于熊市，而消费和新产业处于牛市进程中。而在2011年，行业轮动因素有所改变，具体表现如下。

　　稳定消费股将分化

　　消费行业长期成长方向动力依然强劲，但是周期性因素将使得消费股超额收益降低，并将出现分化。逻辑在于：其一，中国和美国经济领先指标触底回升将使得周期行业超额收益逐步超过消费类行业；其二，资源价格的快速上涨将使得成本压力逐步强化；其三，通胀在高位，居民实际收入增速回落；其四，基金持仓较高。因而，我们看好2011年消费股中的中药、旅游和白酒板块，具体理由如下。

　　中药：1、超级细菌使得全球对于西药抗生素产生较大的怀疑，给中药带来较好的发展时间窗口；中产阶级人数的上升使得针对亚健康的中药调理需求增加；2、较多的原材料库存和品牌能够抵御通胀压力；3、众多的品牌中药公司市值是龙头公司的10%-30%。

　　旅游：1、“十二五”规划中，旅游行业是服务业的支柱行业，长期成长性值得关注；2、从历史收益率来看，旅游是一季度超额收益较高的行业；3、经济增速企稳利于旅游业的景气。

　　白酒：能够较好的抵御通胀压力。

　　新产业仍是成长主线

　　我国为支持战略性新兴产业发展而频出政策：2015年战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右，到2020年达到15%左右。其中节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业。

　　节能环保：政策力挺节能，新兴产业投资的首选

　　2008年开始政策开始加强以技术带动节能减排，未来合同能源管理EMC将成为继续深化节能减排的“破局之箭”，大大有利于工业与建筑节能技术的推广。 2010年地方为了完成国家“十一五”的节能减排目标，纷纷采取拉闸限电的方式，直接影响了部分节能产品的需求，但我们预计，随着2011年部分推迟交货产品的确认收入以及行业自身需求的快速增长，节能环保行业有望保持在30%以上的业务增长。

　　节能子行业中我们最看好居民生活节能照明(LED)、电机节能-变频器，而未来EM推出后，余热利用和地源热泵将受益最大，环保子行业中建议关注脱硫除尘、污水和垃圾处理，节能为投资首选。

　　居民生活节能照明：目前国内外政策推广力度较大，传统节能灯市场需求将迅猛增长，而LED上游的关键技术已经开始突破，有望带动整个行业进入快速成长期。具体推荐标的为浙江阳光、乾照光电、国星光电；电机节能-变频器：为国家重点推广的节能技术，下游需求旺盛，目前国内市场也进入成长期。具体推荐标的为荣信股份。

　　新一代信息技术：最看好智能终端

　　近年来，国务院、发改委和工信部的扶植政策大大提升了信息技术发展的空间。因技术突破和创新创造了巨大的市场需求、应用广泛的智能终端、云计算、物联网等更具发展前景，相关企业实现业绩提升的概率较大，而其中我们最看好智能终端的发展。

　　智能终端主要涵盖触摸屏、OLED(目前主要应用在手机，后续有望扩大到电脑和电视上)和零配件等。具体推荐莱宝高科、劲胜股份、超声电子、立讯精密、长盈精密。而OLED目前国内主要涉及上市公司有彩虹股份、深天马A.

　　周期估值修复可期待

　　2010年周期行业的反弹更多的来自估值较低和流动性脉冲式的机会。虽然周期性行业的长期成长性依然回落，但随着经济增速触底，周期性行业2011年的操作性超过2010年。主要逻辑：1、虽然经济增速触底，但全年经济增速依然回落，地产库存2011年上半年处于上升期，中游制造业将面临需求回落和成本上升的压力。2、经济增速触底带来资源价格有望上涨，但是对通胀的调控使得估值难以提升。3、经济增速触底最先受益的应该是早周期的行业。早周期行业主要包括地产、汽车和家电。我们更偏爱地产。

　　房地产系统性风险的消除是在地产库存上升的中期。由于2009年四季度开始的大量新开工将使得四季度楼盘推出快速增长，而“计划式调控”的“限购”政策将影响销售，商品房的库存将在11月逐步显现。乐观假设2010年、2011全年销售面积与 2009年相当。根据“新开工(滞后1年)-销售”衡量房地产的库存，TTM方法测算的结果显示，2010年11月开始房地产将步入“再库存”阶段。从行业研究员监测的一线城市(北京、上海、深圳)商品住宅可售面积看，9月开始已经出现回升，这验证了我们的判断，即房地产供给将快速上升。

　　金融，经济增速触底使得资产质量担忧减弱，加息周期使得净息差增加。随着加息会使债券收益率上升，而保险公司固定收益投资主要集中在5年、10年、15 年期国债和金融债，加息周期下保险公司收益增加，从A股表现看，加息周期下保险股明显跑赢大盘。加息周期下银行净息差扩大，但加息周期通常伴随数量型管理政策，因此新增信贷规模或下降。从历次加息后银行相对大盘的表现来看，2004年加息银行略差于大盘，2006年加息银行明显跑赢大盘，2007年加息银行略好于大盘，总体是银行跑赢大盘的概率大。

　　从产业链看，商品房销量面积增速的回落将影响家电的销售，历史数据显示商品房销售领先家电产量增速3个月。行政式调控和高基期效应使得2010年4季度商品房销售面积增速回落，这将拖累2011年一季度家电的销量增速。

　　对于汽车来说，2009年以来的消费刺激政策对于汽车、家电等产品的销售带来了极大的推动作用，但政策带来的边际效果就会明显减弱。从环比增速的角度来看，2011年1-2季度汽车销售的环比增速将有可能出现低于历史季节性规律的情况。

金百灵投资：权重股活跃难改市场弱势格局
　　昨日A股市场再现二八分化格局，两市第一权重股中国石油大涨4.72%，沪深300指数、上证指数等权重股占较大比重的指数均小幅上涨；而中小板综指、深综指等均跌逾1%，两市上涨个股比例也不足30%。不过，与此前11月11日后中石油多次盘中上攻相比，中小盘个股的回落幅度明显减小。笔者认为，中石油“反向指标”效应虽有所减轻，但短期市场弱势格局难改。

　　指标股上涨稳定市场

　　昨日盘面有两个有意思的特征：一是中国石油、中国平安等指标股在午后进一步上扬，但并未像前几次一样引发创业板指数、中小板指数跳水。二是中国石油等指标股昨日并不像前期那样盘中脉冲式拉升，而是单边涨升，说明该类个股近期有资金持续流入。

　　笔者认为，中石油以往之所以屡屡成为多数个股的“反向指标”，主要是因为中石油等指标股的盘中脉冲，极易让市场参与者产生不佳的印象拉指标股掩护出货。但昨日中国石油等指标股单边上涨，很可能是主流资金积极配置权重股，以规避目前的大盘调整。所以，并未引发敏感资金的担忧，A股市场以往的指标股涨、热门股回落的惯性走势并未出现。

　　不过，值得指出的是，指标股的活跃虽未引发市场习惯性抛压，但并不意味会改变当前A股市场相对冷清的整体格局。主要是因为主流资金明显存在着消积怠工的心态。这其实体现在昨日的热点演变格局中，如有色金属股面临着较大的发展契机，不仅仅来源于国家产业政策的积极引导效应，而且还有关于美联储可能继续实施量化宽松政策的刺激，毕竟在量化宽松货币政策背景下，美元将进一步贬值，国际大宗商品价格会进一步活跃。但可惜的是，昨日资源股仅仅在早盘略微冲高，随后就震荡走软。

　　主流资金之所以消积怠工，一方面可能是因为货币政策从适度宽松转向稳健，使得主流资金担忧后续的援军实力。另一方面则可能是时近年底，资金紧张的格局有所显现。在此背景下，大盘成交量迅速下滑，个股行情热度也迅速降温。

　　弱市中关注两类个股

　　指标股稳定市场，也给部分具有一定题材催化剂的品种带来投资机会。一是年报、四季度业绩可能超预期增长品种，主要体现在券商股、水泥股等品种上。二是产业政策相对乐观的品种。由于业内人士推测，在货币政策由适度宽松走向稳健的大背景下，为了实现保经济增长、保充分就业的战略政策，不排除在财政政策上继续推出超预期措施，如大兴水利等基础设施建设，甚至有观点认为大兴水利将成为国家的战略决策之一。所以，水利股在昨日相对强势，葛洲坝 、国统股份 、新疆天业等个股均稳步上行。与此同时，资源股虽然有所冲高受阻，但由于产业政策的长期效应，此类个股在近期的走势也不宜过分悲观，不排除在后市进一步活跃的可能性。

　　综合看，近期A股市场的走势不宜过分乐观，但只要市场不大幅破位下行，就会有游资热钱炒作那些未来仍有一定题材预期的品种，如水泥股、水利股、券商股、资源股等。因此，在操作中一方面不宜重仓，另一方面可以轻仓吸纳一些题材未兑现的热门股。

世基投资：二八现象再现 量能不足制约反弹空间
　　或许是经历前期大跌之后市场对于权重股护盘已经习以为常，或许是市场在量能萎缩的背景下继续做空动能有限，周一在中国石油大幅拉升的背景下，A股并未像以往那样因中石油中石化的拉高而出现恐慌，全天两市大盘反复震荡，沪指在5日均线和10日均线整理，可谓是上有压力，下有支撑，深成指继续围绕60日均线缩量整固，从分时走势来看，尽管大盘并未大跌，保持了近期的横盘筑底格局，但黄线和白线却明显偏离，显示个股下跌较多，两市涨跌比接近1:3.

　　中石油、中石化无疑是周一盘中最大的亮点，受国际油价创两年新高的影响，中石油、中石化高开之后出现一波快速拉升，随后保持强势整理格局，最终中石油上涨接近5%，中石化上涨近2%，出现了明显的底部启动迹象。此外，受中国证监会推进并购重组市场化进程，加大中介机构在并购重组中的作用和责任消息影响，券商板块也表现强势，广发证券涨停，涨幅最小的招商证券涨幅也超过3%。而前期大涨的品种则占据跌幅榜前列，重庆啤酒、华东科技、钱江水利跌幅居前。上周五上市的新股达华智能、金字火腿跌停。

　　周一盘中涨幅超过5%的个股仅有20只，周五上市的新股也暴跌，显示市场投机炒作气氛在降温。从消息面来看，11 月宏观经济数据将于本月13日公布，而本周是数据公布前的真空期，中央经济工作会议也将于近期举行，在宏观经济和政策面因素明朗之前，在权重股护盘的背景下，股指大跌动力不足，而量能萎缩又制约反弹空间。大盘很可能继续维持这种缩量震荡的格局。

东海证券：股指波澜不惊 市场静候数据明朗
　周一沪深股指涨跌互现，A股市场总体上继续维持窄幅波动的格局。盘面上，权重股的强势与中小盘个股的回落形成鲜明对比。我们认为，由于中央经济工作会议即将召开，且11月宏观经济数据亦将陆续公布，市场将陷入到政策及数据明朗前的静候期，短期内沪指仍将继续在60日均线到年线附近区域震荡蓄势。

　　静候数据明朗

　从本周五开始，相关部门将陆续公布11月各项宏观经济数据，市场对于CPI等数据高度关注。目前，市场普遍认为11月CPI将超过10月创出年内新高，紧缩的预期仍在持续升温。

　　从此前管理层的举措来看，不仅近期连续两次上调商业银行存款准备金率并进行了一次加息，且直接通过行政手段对多种商品价格进行管制。因此，下周初CPI数据公布前后，市场将迎来新一轮加息窗口。央行极有可能再度使用加息手段，使得市场形成未来将进入加息通道的预期。而在加息靴子落地之前，市场各方都将表现出较为谨慎的态度。

　　同时，中央经济工作会议即将召开，积极的财政政策和稳健的货币政策有望成为明年新的基调。近年来货币政策从宽松、适度宽松逐步转向稳健，但在具体实施过程中如何把握，积极的财政政策如何贯彻，且在实际中如何较好将两者紧密结合而避免冲突，仍需要有关方面进行明确和部署。尽管从历史上看，市场在中央经济工作会议召开前通常表现较为平稳，但大幅上涨的概率也不大，股指更可能是延续震荡筑底的格局，等待政策及数据等各种因素的明朗。

　　风格分化严重

　　盘面观察，周一中石油、中石化再度出现强劲拉升，带动采掘指数大涨超过3%，金融、有色等权重板块也纷纷走强，使得沪指最终以红盘报收。但两市上涨股票家数不足两成，诸多中小盘个股处于下跌之中，市场二八分化严重。我们认为，目前中美两国经济的差异导致了当前的市场状况。

　　近期美股出现持续上涨，道指从60日均线处启动，已经逼近年内高点。由于11月美国非农就业人数远远低于预期，且当月失业率升至今年4月以来的最高水平，市场开始逐步认可第三次量化宽松政策出台的可能性。美元指数也在触及年线后大幅回落，原油等大宗商品期货价格强劲回升。原油期货价格大涨，尽管会推升A股市场中石化双雄的利润，但其他板块上市公司的成本将会大幅度上升，尤其是制造业领域相关的众多中小上市公司。

　　不过，在美国量化宽松刺激经济的同时，我国却在预防通胀预期，两国政策面上的着眼点存在较大差异，对股指的驱动作用明显不同。因此，近期国内A股与美股的联动性明显降低，A股市场往往在美股大涨的时候高开低走，指数虽然在少数权重股走强的带动下维持低位震荡，但中小盘个股却在经历较大幅度的调整。不过，这种格局在一定程度上也有利于市场震荡筑底，伴随着年报和高送转行情的临近，中小盘股票在经历了远远超过指数的深幅调整之后，后期有望逐步企稳活跃，将成为股指后期市场整体企稳回升的重要力量。

　　震荡筑底格局延续

　　技术形态上，近期沪指依托60日均线展开窄幅波动，年线多次成为股指反弹过程中的压力位，周一盘中沪指再度上冲到年线后遇阻回落。同时，低迷的成交量也表明市场尚处于震荡筑底的过程之中。但目前60日均线以每天4-5个点的速度上行，有望在下周上穿年线形成黄金交叉，因此，一旦下周政策面和宏观数据趋于明朗，市场则有望结束区间震荡向上运行。

平安证券:市场步入筑底过程
　在货币政策压制短期趋势性机会背景下，我们建议长线关注新周期股，阶段关注积极财政政策催生的结构性热点。

　　政策信号明朗，支撑A股中长期上行趋势。近期中央经济工作会议开始定调明年政策，货币政策从“适度宽松”到“稳健”的转向已为市场所预期，而积极财政政策则彰显了政策“稳增长”需求，政策信号的逐步明朗使得压制市场的不确定因素逐步得到缓解。而通胀预期将领先实际通胀见顶回落，政策信号已开始验证未来政策从单一防通胀优先转向“稳增长、稳通胀”并行的实际需求，而这又将保证A股市场中长期上行趋势不变。

　　通胀和加息担忧压制短期趋势性机会。虽然政策信号明朗将缓解短期市场压力，但在通胀数据惯性冲高和加息靴子尚未落地的条件下，指数仍难以出现明显的趋势性机会。当前市场已从前期的预期转换阶段过渡到利空兑现阶段。股价运行特征看，在流动性预期高点转向通胀预期升温的阶段，市场调整最为剧烈；而在通胀预期升温带来的政策调控逐步落地阶段，市场虽继续承压，但向下调整的空间已非常有限，市场开始步入筑底过程。





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