主题：年末车市或井喷 汽车股短线驶入“快车道”

　最近一个月表现不佳的汽车板块在昨日随大盘反弹，除去少数几只停牌以及平盘报收的个股之外，板块内个股几乎全线飘红。

　　而与往常不同的是，涨幅居前的几乎全为整车厂商，以往表现活跃的零部件厂商则相对平淡。有研究员表示，促成2009年我国汽车销量创纪录的功臣之一车辆购置税优惠政策即将在年底到期，将刺激近期全国各城市车市持续火爆。

　　汽车股现“政策末班车”效应

　　12月13日汽车板块喜气洋洋，板块里个股几乎全线飘红。而除去因收购上海汽车（600104）集团零部件资产而涨停的华域汽车（600741）之外，当日板块里乘用车整体表现上佳，如上海汽车涨幅逼近9%，江淮汽车（600418）、一汽轿车（000800）涨幅都超过5%，一汽夏利（000927）、长安汽车（000625）等则接近5%。

　　这是最近一月时间里乘用车难得的集体大涨。资讯显示，11月11日至12月10日的一个月时间里，乘用车板块跌幅达18.2%，超过货车12.2%、客车的8.7%以及整个汽车板块的16.3%的跌幅。

　　市场反响强烈的原因是乘用车购置税优惠即将到期。从2009年3月起，我国推出了一系列鼓励汽车消费的政策，其中包括1.6L及以下小排量乘用车购置税减半；进入今年后，这项优惠政策由减半征收改为减2.5%征收，而2010年12月31日就是能享受该优惠政策的最后一天。

　　而按照目前1.6L及以下车型购置税以7.5%征收的方案计算，一款价格在10万元以内的小排量汽车，仅购置税部分就能节省2000元左右。近期全国各地车市乘用车销售火爆。中国汽车工业协会统计的数据显示，11月份我国汽车销量攀至仅次于3月份的年内次高点，其中乘用车销量则是创下历史新高的134万辆，而1.6L及以下小排量乘用车在整个乘用车总销量的比重超过70%，已连续第四个月上升。

　　短线关注乘用车股

　　本月月初，发改委产业协调司相关负责人此前明确表示，小排量乘用车购置税优惠将自明年起正式取消。而目前有关行业的政策利空不仅限于购置税。湘财证券分析师表示，汽车下乡和以旧换新政策也有一定退出预期。早前一度有消息指1.6L以下节能车型的3000元补贴也将在今年年底停止发放，不过本月初发改委、工信部和财政部三部委联合公布了第四批节能汽车推广目录，显示这项补贴政策暂时不会取消。

　　湘财证券预计，从11月份行业及乘用车数据看，优惠政策的取消将刺激消费者集中在今年年末完成购车。而按照行业传统，每年春节前后是销售旺季，“政策末班车”效应刺激2011年消费旺季将提前到来。预计今年12月份汽车销量有望超过今年3月的纪录，达到180万辆，这将刺激汽车股短期走强，最受益的将是乘用车股。

　　但进入明年后的行业情况并不为业内看好。东北证券（000686）分析师刘立喜就认为，优惠政策取消再加上北京市治堵方案推出，将在明年一季度给汽车销量带来负面影响。

　　SPX战略投资元征科技 看好中国汽车市场

　　证券时报记者 黄 丽

　　美国SPX公司战略投资元征科技（8196.HK）内资股股权的相关法律手续日前顺利完成，SPX公司分别向元征科技内资股东及在H股市场共购买约4100万股股权，共投入约人民币1.1亿元。据了解，SPX公司此次购买元征科技约1600万股内资股股权共花费人民币6500万元，平均成本每股约人民币4元。完成此次内资股股权投资后，SPX公司及旗下子公司将累计持有元征科技约4100万股股权，占元征科技总股本的6.8%。不排除SPX公司未来将逐步增持元征科技股份。

　　谈及此次合作，SPX检测与测量事业部总裁David Kowalski先生表示，元征科技是全球汽车维修市场领域中一个重要的合作伙伴，随着元征对未来核心技术研发的大量投入，使得公司的技术领先优势非常突出，从而在以中国为代表的新兴市场中占据了十分重要的地位。SPX公司希望通过元征科技业已形成的技术、品牌优势以及完善的市场网络，积极开拓中国这个目前世界最大、增长速度最快的市场。

　　元征科技是在国际新兴市场占有重要地位的汽车后市场领军企业，公司总裁刘正之表示，此次合作对公司未来业务发展具有重要意义。SPX公司是美国500强企业，在车辆服务领域拥有着深厚的专业知识以及丰富的市场经验，并在全球超过35个国家拥有营销网络。此次合作不仅能够使双方在技术领域实现更好地融合，同时也希望借助SPX公司在欧美等成熟市场的运营经验，不断巩固公司在国际汽车后市场的竞争实力，深化公司在国际市场的发展。

　　谈及未来的合作前景，David Kowalski表示充满信心，他坦言，未来的中国汽车市场将会是一个爆炸性的市场，原因是汽车销量的增长速度太快。2010年，中国汽车市场的销量已连续两年占据全球汽车销量排行榜冠军，一方面是每年快速增长的汽车销量，另一方面是汽车保有量的急速增加，市场呈几何放大效应，使得未来中国的汽车市场空间会非常之大。正是基于此，SPX公司从未来市场发展战略的角度推动了与元征科技的此番合作，希望双方公司能够充分发挥各自的优势，更好地服务于广大客户。

　　汽车行业：汽车消费方兴未艾 把握结构性脉络 荐10股

　　1）分析政策对我国汽车市场的影响，并对明年的政策导向性做出判断，对明年汽车细分市场走势做出判断。

　　2）根据人均收入增速，千人汽车保有量，公路投资，地区生产总值增速情况，判断明年的汽车销量增长主要集中于中西部、北部等新兴经济区。

　　3）我们认为明年汽车行业体现为结构性机会，重组，国际并购，新能源技术的研发和推广，进口替代将值得重点关注。重点推荐汽车零部件、客车两个子行业。

　　汽车行业重要性提升，政策导向性加强。2009年我国超越美国成为全球第一汽车产销大国，连续两年的销量快速增长使得我国成为全球汽车及配件行业的热土。2010年1-10月汽车行业产值占工业产值比重回升至7.05%，创2003年以来新高。对汽车行业的相关政策、指导意见出台频率加快，扶持力度加强，我国对汽车工业的重视达到空前高度。预计在未来的10年内，汽车工业都将成为我国重点调控和支持的行业，重要性将得到持续的体现。

　　零部件进入高速增长期，机会多于整车。随着年内我国汽车保有量突破8，000万大关，年销量可能突破1，800万，汽车零部件的重要性正得到不断提升。双重需求将带动行业保持年均20%-30%左右的增速。成本优势使得跨国零部件企业将产业基地向我国转移；我国民族零部件龙头企业竞争实力增强，出口量快速增长，国际并购谋求技术升级成为我国零部件企业的发展方向；行业之间并购重组进程加快，新的零部件巨头正在形成。

　　零部件行业整体呈现高度活跃和快速增长。

　　客车表现强于行业，重点关注纯电动客车采购情况。华中、华南是大中客车重点增长区域，随着旅游业的回暖以及新兴经济区的客运需求，预计大中客销量将迎来稳中有升的增长。新能源大客推广力度逐渐加强，根据两年内25个城市1500辆/市的采购需求测算，至2012年底新能源客车需求在4万辆左右，对具备混合动力和纯电动客车生产能力的企业构成利好。

　　投资标的。1）我们重点推荐汽车零部件：华域汽车（600741）（600741）、威孚高科（000581）（000581）、宁波华翔（002048）（002048）、松芝股份（002454）（002454）、中原内配（002448）（002448）；2）货车行业：福田汽车（600166）（600166）；3）客车领域：金龙客车；4）谨慎关注乘用车：一汽轿车（000800）（000800）、东风汽车（600006）（600006）、长城汽车（HK）.

　　（天相投顾）



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