主题：新华社发六文解读中央经济工作会议

再提“提高直接融资比重” 多层次资本市场将如何健全？

　新华社记者杨毅沉、桑彤、姜泓舟

　　继２００９年提出“要积极扩大直接融资，引导和规范资本市场健康发展”后，２０１０年中央经济工作会议提出“要健全多层次资本市场体系，提高直接融资比重”。对此，业内人士认为，降低过去以银行资金为主导的融资模式，未来对中国经济发展至关重要，股票市场、债券市场成为亟待发展的重要融资渠道。

　　资本市场人士判断，今年中央经济工作会议提出“提高直接融资比重”，是对去年提出“要积极扩大直接融资”的延续。在２０１０年创业板市场得到巨大发展后，国际板、三板（代办股份转让系统）以及债券市场将成为“健全多层次资本市场体系”的重大内涵。

　　记者了解到，上海证券交易所相关战略规划显示，未来将积极推进国际板建设，探索和完善境外企业境内发行上市的制度安排，吸引境外大型优质企业到上交所发行上市；另一方面，还将完善债券发行机制，推进公司债发行的市场化改革，简化公司债发行上市程序。支持国债、金融债和优质信用债通过上交所竞价系统向社会公众投资者发行，拓宽居民投资渠道。

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵１２月１１日在上海举行的第二届中国阳光私募基金峰会上指出，继续完全依靠银行的间接融资解决市场资金需求这条路已无法持续下去，提高我国直接融资比重是当务之急。“股权市场、债券市场和资产管理市场都是亟待发展的重要融资渠道”。

　　中国社科院副院长李扬在１２月初于上海举行的２０１０中国财富管理论坛上也表示，中国的工业化已经进入中后期，而城镇化方兴未艾。要应对城镇化大发展，金融业需要实施配套改革，纠正扭曲的资金供应结构，降低过去以银行资金为主导的短期资金融资模式，需要加大股权类融资资金。这就需要我国发展多层次的资本市场，提高直接融资比重。　

　　有不少业内分析师表示，目前股权融资是对冲市场流动性的各种手段中一种较好的方法，这不仅仅可以在虚拟经济中吸纳资金，也可以促进实体经济容纳这部分流动性，为实体经济增加活力。

　　１２月１３日沪深股市放量上涨。对此，上海一家大型券商分析人士认为，“提高直接融资比重”还需要良好的市场环境才能完成，如果市场不好，股权直接融资肯定是会受到影响的。


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（财经·聚焦中央经济工作会议）农村基建重点抓水利　相关板块受“滋润”
　　新华社记者何欣荣

　　１２日闭幕的中央经济工作会议提出，要“把水利作为农村基础设施建设的重点”。在此刺激下，１３日Ａ股中的水利板块表现活跃，大禹节水收于涨停，安徽水利、钱江水利也上涨５％以上。

　　中央经济工作会议在明年六大任务中的第一条就提到：“要把稳定价格总水平放在更加突出的位置”。与此同时，又把对于农业的关注从２００９的第三条提到第二条，表示要“确保农产品有效供给”。

　　在确保供给里面，又强调“把水利作为农村基础设施建设的重点”，而２００９年的表述是“加强水利特别是中小型农田水利建设”。至此，一条“稳物价”—“保供给”—“投水利”的逻辑链已经呈现。

　　“近年来我国的农村水利投资虽逐年增加，但总体来说尚不能满足需求。”中国农业节水和农村供水技术协会副会长冯广志告诉记者。这主要体现在两方面：一是历史欠账。在上世纪的７０年代和９０年代，我国曾有过几波农村水利建设小高潮，但那时受财力和物资条件所限，不少工程最终成了半拉子工程。二是农业现代化的需要。近年来，我国的种植结构发生了调整。一些区域发展高效经济作物，对精确灌溉和排水提出了高要求，这也需要水利投资的跟进。

　　今年以来我国旱涝灾害频发，损失严重，这促使政府把农村水利建设提升到了一个战略的高度。分析人士指出，追加水利投资，不仅必要，而且是可行的——此次中央经济工作会议提出实施“积极的财政政策”，相信水利投资会成为其中的重要内容。

在这种局面下，受益上市公司可能来自三个方面：一是水利设施的承包商，二是水电设备和施工材料供应商，三是农业灌溉和节水企业。

　　以节水板块为例，“目前我国的灌溉用水效率在５０％左右，而部分发达国家如以色列的这一指标估算在８０％左右。当然，我国国土面积大，不太可能达到以色列的水平，但提高到６０％还是有希望的。”冯广志说。

（财经·聚焦中央经济工作会议）经济结构调整孕育并购商机　金融资本将扮演重要角色

　　新华社记者王鹤、刘雪

　　１２日闭幕的中央经济工作会议强调，“要加快经济结构战略性调整，增强经济发展协调性和竞争力”，“坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向”。

　　专家指出，２０１１年国家继续坚定推进产业升级、结构转型的政策，将给我国并购市场带来巨大机会。随着我国并购基金不断壮大以及商业银行并购贷款的开闸，金融资本在我国产业并购整合的大戏中，将扮演越来越重要的角色。

　　“加快经济结构转型、促进经济增长方式转变，对私募股权投资基金（ＰＥ）、特别是并购基金而言，意味着介入机会增多，介入效果变好。”知名并购基金弘毅投资总裁赵令欢接受记者采访时说，“我国经济未来要过的坎就是结构调整，其中，降低高耗能、解决产能过剩、区域发展不均衡、从制造向服务转型都将给并购市场创造巨大机会。”

　　赵令欢表示，中国要增加经济附加值，非常需要资本支持。重复投资造成的产能过剩，若依靠产业自身，没有外力介入，整合很难完成，如何作价、如何安排人事、如何跨省协调等各方利益平衡问题都需要有第三方投资公司参与。区域发展不均衡问题，需要政府规划以及制定政策，政策一旦出台，就是ＰＥ的商机，创投公司更有全盘意识，可以把沿海企业与内陆企业有效对接。

　　“并购无疑将成为‘十二五’期间最热门的词之一。”全国工商联主席黄孟复日前在一论坛上表示，“十二五”期间，我国经济转型、产业结构调整的步伐将进一步加快，必将给我国并购市场带来巨大的变化和商机。在中国当前经济形势下，良性并购比市场优胜劣汰效果更好。　　

　　事实上，近年来，中国并购市场已经开始快速增长，尤其今年成绩斐然。汤姆森路透数据显示，２０１０年以来，中国并购市场总体规模较去年同期增长１２．４％，共发生２７７７项并购案例，涉及金额１４２６亿美元。其中，中国境内并购案例１８２０项，涉及资金７１９亿美元。

　　知名创投机构厚朴投资基金董事长方风雷说，并购基金、产业投资基金在中国风生水起的并购大戏之中“出镜率”越来越高，角色越来越不容忽视。国务院关于促进企业兼并重组的意见中也提出鼓励股权投资基金参与企业兼并重组。

　　作为金融市场的中坚力量，商业银行在并购中也逐步发力。２００８年底，银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，开启企业并购贷款的大门，如今并购贷款已经成为境内企业并购资金支付的重要来源之一。

　　上海浦东发展银行副行长刘信义建议，商业银行在进一步推动并购市场中，应创新并购工具，拓展融资渠道，创新并购的服务方式，做好并购目标的风险评估，同时建立并购业务和传统业务的隔离机制，防止并购失败引起的负面传导。

　　此外，我国还应培养一批真正有实力、有品牌、有诚信的并购中介机构，从而促进国内并购企业的发展，并在政策允许的情况下，吸引国外中介机构参与到国内企业并购中。

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵此前表示，促进并购市场发展，还需要发展高收益债券。发行柜台交易的高收益债券，或是私募发行的高收益债券，都有利于解决并购基金的融资

财经·聚焦中央经济工作会议）中央经济工作会议：为百姓心中的经济问号作答
　　新华社记者

　　“工资收入会提高吗？”
　　“物价能不能不再涨了？”
　　“房地产的调控还会怎样进行？”
　　“教育、医疗、社会保障体系的改革会有怎样的进展？”
　　“以后的中国经济还要靠投资拉动吗？”
　　　……
　　１２日，为期三天的中央经济工作会议落下帷幕，作为判断当前经济形势和定调明年宏观经济政策最权威的“风向标”，中央经济工作会议是否关注到了普通百姓最为关心的经济问题？对普通百姓经济生活中的热点、难点，中央经济工作会议给出了怎样的回应？

　　如何让老百姓的钱袋子鼓起来？

　　让老百姓的钱袋子鼓起来是个永恒的话题。上海市民邢阿姨告诉记者：“只有工资涨幅高于物价和房价涨幅，老百姓心里才会踏实。现在虽然生活条件好了，但物价上涨，工资原地打转。我们心里还是有点慌啊。”

　　“只闻物价涨，不见工资升”现在已成为众多百姓的烦恼。随着物价的不断走高，老百姓对增加收入的呼声越发高涨。如何让老百姓的钱袋子鼓起来也成为明年经济工作的重要内容。

　　对此，中央经济工作会议首先明确提出，要研究制定收入分配改革方案，努力扭转差距扩大的趋势。

　　事实上，收入分配改革、提高普通劳动者的收入始终都是中央和政府主要关注的重点之一。在上半年召开的两会上，加快收入分配改革不断被代表委员提及，也成为政府工作报告重点关注的一项工作。年内，我国多个省份上调最低工资标准，一系列“利好”的政策无不加大了普通群众对提高工资、增加收入的预期。

　　在今年的中央经济工作会议当中，注重处理好经济发展和收入分配的关系再次被提出。除此之外，会议要求坚持更加积极的就业政策，把促进充分就业作为经济社会发展的优先目标；同时，逐步完善个人所得税制度，重点提升居民消费能力等提法，无疑为来年居民收入的提高勾画出了蓝图。
　　
　　物价能否保持稳定？

　　２０１０年以来，食品接力涨价的现象令普通百姓印象深刻：从“蒜你狠”“豆你玩”到“姜你军”，再从“糖高宗”“油你涨”到“苹什么”，新词层出不穷。北京市民李广就很想知道，关系到百姓生活的菜价、肉价明年能不能稳定下来？

　　１１月２０日，国务院出台稳定物价的１６项措施，实施临时价格干预、加大抛储等手段。随后，各地方政府纷纷制定相关具体政策，打击恶意炒作和囤积现象。

　　延续国家调控物价的各项政策，刚刚结束的２０１０年中央经济工作会议更是给老百姓吃了一颗“价格定心丸”。

　　会议明确提出，要把稳定价格总水平放在更加突出的位置，切实增强经济发展的协调性、可持续性和内生动力。同时还提出，要坚持“立足当前、着眼长远，综合施策、重点治理，保障民生、稳定预期”的原则，以经济和法律手段为主，辅之以必要的行政手段，全面加强价格调控监管工作，保持物价总水平基本稳定。

　　除此之外，推进发展现代农业，确保农产品有效供给，作为明年工作的主要任务被放在了更加重要的位置。千方百计确保主要农产品供给安全，稳定粮食播种面积，落实“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制等等要求，为明年物价总水平的稳定提供了有效的保证。

　　房地产市场的调控怎样继续？

　　物价之外，房价同样牵动人心。

　　广州市民胡芬在楼市中观望了大半年，她所看中的小区房价从５月的每平方米１８０００元一直涨到１２月的２１０００元。

　　深圳市民刘军说：“现在的房地产市场存在不小问题。经济发展最终要让老百姓得到实惠，现在毕业的大学生基本上买房艰难。”　

　　纵观２０１０年，房价始终是牵动人心的经济指标，为保证房地产市场的稳定健康发展，国家对房地产市场的调控力度也不断增大，并取得了良好的效果。

　　２０１０年中央经济工作会议不仅延续了一直以来的调控方针，更加明确提出，要加快住房保障体系建设，强化政府责任，调动社会各方面的力量，加大保障性安居工程建设力度，加快棚户区和农村危房改造，大力发展公共租赁住房，缓解群众在居住方面遇到的困难，逐步形成符合国情的保障性住房体系和商品房体系。

　　教育、医疗、养老保障怎样改革？

　　一位在北京地铁工地工作的施工人员告诉记者：“我们是城市里的底层劳动者，我们不怕辛苦，我们也不担心拿不到工资，但确实害怕工资不够孩子上学的学费……”

　　深圳的王维对记者说：“现在到医院看病，一个感冒就要花掉小一千块钱，中央经济工作会议在这方面有什么新的政策吗？”

　　教育、医疗、养老保障，普通民众始终关注的三大问题同样是中央经济工作会议提出的，明年需要着重做好的工作。会议明确提出，“十二五”开局之年，在改善民生上要扎扎实实办几件实事。要加强教育重点领域建设，重视发展学前教育，完善高中和职业教育，扩大涉农中等职业教育免费范围，全面提高高等教育质量。

　　在医疗卫生方面，会议提出要扎实推进医药卫生体制五项重点改革，突出抓好健全基本药物制度和加快公立医院改革试点工作，保障群众用药安全有效、价格合理、方便可及，坚持公共医疗卫生的公益性质，为群众提供满意的基本医疗卫生服务。

　　在养老保障方面，会议提出要加快建设覆盖城乡居民的社会保障体系，在扩大养老保险覆盖面、提高统筹层次、完善转移接续等方面取得新进展，扩大新型农村养老保险试点范围，建立健全企业退休人员基本养老金、城乡居民低保标准正常调整机制。

　　中国经济靠什么拉动？

　　除了与群众生活密切相关的经济问题之外，中国经济发展的深层次问题同样是很多百姓、专家特别关注的。

　　新华网上的一位网民留言问到，金融危机中，为完成“保八”任务，４万亿投资投入到基础建设当中。在４万亿投资收官后，明年中国经济增长的动力来自哪里？

　　清华大学教授柳冠中说，在制造业发达的珠三角，不少制造业巨头不断进行产品创新，但依然缺乏突破性产品。在国外，１％的成功率就已经意味着成功。在中国，１００％的成功率才叫成功。我们要改变急功近利的思想，积极培育创新的土壤。

在今年的中央经济工作会议上，去年的“加大结构调整力度”已经上升到“加快经济结构战略性调整”的高度。

　　国家信息中心经济预测部主任范剑平指出，中国目前面临很多需要解决的问题，但是必须抓住主要矛盾，“避免头疼医头、脚疼医脚”。“中国现在最主要的矛盾不是经济增长速度问题，而是转变经济增长方式和调整经济结构的问题。”

　　“完成明年经济工作各项任务，要紧紧围绕科学发展这个主题和加快转变经济发展方式这条主线……”中央经济工作会议提出，要加大改革力度，推动经济发展方式转变。包括研究制定收入分配改革方案，推进财税、金融、投资体制和资源环境等领域的改革，健全多层次资本市场体系，深化集体林权制度和国有企业改革等在内的多项内容，成为明年推动经济发展方式转变，“加强改革顶层设计，在重点领域和关键环节取得突破”的主要内容。（记者罗宇凡、董素玉、黄玫、赵瑞希参与采写）

财经·聚焦中央经济工作会议）２０１１年经济步入稳健期　结构调整促消费纳入实质性增长

　　　新华社记者龚雯

　　１２日闭幕的中央经济工作会议把２０１１年宏观经济政策基本取向定为“积极稳健、审慎灵活”。业内人士认为，八字方针基本确定了明年经济发展的总体方向，六项经济工作任务在推动新一年经济结构调整同时，也将促使消费逐步转入实质性发展阶段。

　　稳健灵活成主基调

　　中央经济工作会议指出，明年宏观经济政策重点是更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，切实增强经济发展的协调性、可持续性和内生动力。

　　专家认为，财政政策和货币政策由原先的“积极与适度宽松”转向“积极稳健”，是对当前流动性过于宽松、物价不断上升的有效应对。

　　“２０１１年管理通胀预期的重要性将更加突出，预计中央将根据通胀变化进行一定的政策微调，货币政策也将进一步收紧。”中信证券首席宏观经济学家诸建芳在接受记者采访时说。他预计，２０１１年宏观经济在稳健和灵活的主基调下，国内生产总值（ＧＤＰ）将同比增长９．５％，消费者物价指数（ＣＰＩ）涨幅将可管控在４％以内。

　　另外，会议内容还提出要认真分析和准确把握世界经济发展中长期趋势，努力提高应对复杂局面的能力。

　　海通证券宏观经济分析师李明亮表示，我国宏观经济形势已从应对危机走向正常发展阶段。处理好国内经济发展的同时，准确把握世界经济发展趋势、结构特点、治理机制，有助于降低部分产业经济对海外市场的高依存度。同时，通过发挥自我创新、产业转型、走出去战略等，提升我国在全球经济中的竞争力、增强对全球经济变动的敏感度。

　　调高农业关注度　扎实发展战略性新兴产业

　　今年中央经济工作会议把对农业的关注度由去年的第三项提到了第二项，要求“推进发展现代农业，确保农产品有效供给”。其中，特别提出“强农惠农的思想认识只能增强不能削弱，强农惠农的政策力度只能加大不能减小。”

　　国金证券宏观经济分析师李治平在接受记者采访时称：“今年天气南涝北旱，农产品价格波动明显，给农业带来了不小影响。农业作为我国第一生产力，其重要性不言而喻。中央进一步提升对农业的关注和支持，对整个宏观经济的稳定将起到至关重要的作用。”

　　另外，分析人士还指出，中央对基础农业的大力支持以及认真搞好市场流通体系建设，是对明年通胀管控的有效措施，也是深入调整经济结构的重要环节。

　　除了对农业的高度关注，中央经济工作会议还明确要求“切实强化企业在技术创新中的主体地位，推进产学研紧密结合，扎实发展战略性新兴产业”。

　　目前，全国各地都在加速布局战略性新兴产业，积极打造相关产业集群和重点项目。根据规划，到２０１５年全国战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到８％左右。

　　专家提醒，布局和发展战略性新兴产业，有利于培育我国经济新优势、抢占未来发展战略制高点。但必须以扎实为基础，谨防盲目追求数字式增长的遍地开花。据了解，我国物联网产业园区已多达１０余个，ＬＥＤ产业园区超过２００个，业内专家呼吁，企业在投资热潮中应进行冷思考。

　　消费将由表面刺激转向实质性调整

　　消费作为拉动我国经济的三驾马车之一，为２０１０年经济的发展画下了浓墨重彩的一笔。今年１至１１月份，社会消费品零售总额１３９２２４亿元，同比增长１８．４％。业内预计，全年增速有望达到１８．５％。

　　由家电下乡、汽车购置税优惠等连续两年政策刺激带动的消费，也取得了明显的效果。统计显示，今年１至１１月份，全国累计销售家电下乡产品实现销售额１５０４．１亿元，同比增长１８１％。另外，１至１１月份我国汽车产销分别完成１６４０．０１万辆和１６３９．５４万辆，同比增长３３．７１％和３４．０５％。

　　值得一提的是，相比于去年的会议内容，今年中央经济工作会议中没有再提“继续实施家电和汽车以旧换新”等内容，而是定调为“调整优化需求结构，增强消费拉动力，重点提升居民消费能力、改善居民消费条件、培育新的消费热点。”

　　诸建芳称，这意味着明年的消费增长将步入更为实质性和根本性的轨道，而非继续停留在由政府刺激带动的局域性消费增长上。同时，从６项经济工作任务中也可看出，“积极稳妥推进城镇化”、“研究制定收入分配改革方案，努力扭转收入差距扩大趋势”等对消费起到正面和实质性作用的政策，都已被提及。

　　李治平表示，由于目前消费自身增长较为稳定，在刚性需求增长良好的阶段下，即便是刺激性消费政策到期，或国家不再出台相关产业扶持政策，预计消费也不会产生太大波动，更不会因此而倒退。

（财经·聚焦中央经济工作会议）发展战略性新兴产业：“扎实”二字意味深长

新华社记者王鹤、高少华

中央经济工作会议提出要“扎实发展战略性新兴产业”，这是中央自提出战略性新兴产业以来，首次以“扎实”二字对其发展进行表述。

　　尽管中央积极推进战略性新兴产业的总体方向不变，业内人士认为，“扎实发展”的提出，折射出战略性新兴产业在下一步发展中的机遇和挑战。

　　战略性新兴产业自２００９年首次提出后，经历了一年的讨论、调研，确立了节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个产业。这些产业将成为我国未来３０年经济发展的新动力。

　　上海证券策略分析师李剑峰说，战略性新兴产业要做到“扎实发展”，其中有两层含义，一是从２０１０年热捧概念的预期层面，到２０１１年实实在在的投资发展。二是在发展伊始要避免盲目和过度，在开始阶段要打好基础。因此，战略性新兴产业还将成为贯穿全年的投资热点。

　　清科研究中心分析师林婉婷表示，“扎实发展”的表述，意在强化并规范未来战略性新兴产业的发展。

　　据了解，目前国内一些地方发展战略性新兴产业，着眼于拉动投资和短期见效增加ＧＤＰ，出现了新一轮技术引进、布局雷同和低水平竞争，匆忙起步甚至充当战略性新兴产业链中的低端加工或组装角色。

　　另外，盲目追求数字式增长的投资也开始抬头。目前，我国物联网产业园区已多达１０余个，ＬＥＤ产业园区超过２００个，业内专家多次呼吁，企业在投资热潮中应多进行冷思考。

　　中国传感产业研究中心主任张小飞就指出，中央提出“扎实发展”这一战略，其实是给部分盲目跟风企业的一个提醒。毕竟，在新一代信息技术尤其在物联网方面，许多行业都能与其产生关联，“炒概念”已经成为目前物联网发展过程中的弊端。

　　中国物联网研究发展中心主任叶甜春认为，相关区域和企业在没有成熟的战略规划或创新产品的情况下，不要轻易进行产业布局或盲目开拓。

　　不过，知名创投机构深圳达晨创投执行总裁肖冰表示，虽然战略性新兴产业在发展中遇到一些问题，但毕竟这个行业才刚刚起步，加上这些行业更容易得到包括税收在内的政策大力支持，“战略性新兴产业”概念因此被资本市场看好，这是激发创投机构投资热情的重要原因。