主题：国电电力今日申购 增发带来投资机会

国　本周三，国电电力(600795,股吧)发布公告，拟以每股3.19元的价格公开增发不超过30亿股A股，本次所融资金将主要用于收购国电集团所持有的北仑第三发电、新疆电力、江苏谏壁发电和江苏电力四家发电公司的股权，剩余部分用于投资公司自建电源项目。增发方案实施后，国电电力将拥有国电集团旗下更多优质的核心发电资产，公司装机规模得到扩充。此外，自建电源项目中对水电、风电、热电等新能源发电项目的集中投入，将使国电电力在电源结构得到优化，资产布局趋于合理。

　　作为国电集团实现整体上市的平台，国电电力此次再融资是国电集团加快整体上市的重要一步。集团优质资产的注入有助于提升公司盈利能力，增厚每股收益。一电力行业分析师介绍，国电电力本次拟收购的资产资质良好，据测算，收购完成后公司将新增已运行控股装机容量376万千瓦、在建控股装机容量217.5万千瓦和权益装机容量276万千瓦，这些新资产将成为公司经营业绩的增长点。该分析师进一步指出，本次国电电力收购的资产集中于能源大省新疆和经济发达的华东地区，这些项目盈利能力强劲，有望为公司带来长期、显著的业绩增厚效益，收购“性价比”较高。特别是国电新疆公司下属多个水电、煤电一体化规划项目将于2012-15 年陆续投产，将为公司业绩持续成长奠定基础。

　　本次增发是国电电力启动“十二五规划”前的又一重大利好，有利于国电电力继续健康、高速发展。中信证券(600030,股吧)指出，国电电力盈利能力强且较为稳定，且后续项目具有明显资源优势。维持公司“买入”评级。考虑本次增发年底完成，中信证券为国电电力给出2010～2012年每股收益预测为0.14元、0.17元、0.21元，对应市盈率为24.8、20.5、16.6。鉴于公司未来三年复合增长率高达22%，集团发电业务整合平台地位明确将助其实现持续高速扩张，兼顾稳定的分红政策，中信给予2011年23倍合理市盈率，对应3.9元目标价并维持“买入”评级，并看好公司未来3～5年的持续高成长。

　　另外，从2011年市场整体走势角度分析，评论人士普遍认为A股仍将以震荡为主。这就意味着未来一年，大众投资者想从短线的投机交易中获利将更为困难。从价值投资理论的角度，寻找业绩向好、增长前景明朗、分红收益率可观、具有一定安全边际的股票长期持有，可能会比短期获利套现实现更高的投资回报。

　　国电电力近期董事会决议就明确了高分红政策：2010-2012年，公司将拿出当年一半的可分配利润作为现金分红。加上此次优质资产的注入，国电电力正是此阶段值得投资者长期持有的标的。同时，把握当前国电电力增发带来的投资窗口，还可享受较高发行折扣，这无疑是降低投资成本、提高投资收益的绝佳投资时机。

　　目前国电电力股价已在历史低位，而作为国电集团的上市旗舰以及主要的业务和资本运作平台，公司的增长潜力和速度处于行业较高水平。当前估值明显被明显低估，一旦进入将“新能源”作为关键词的十二五期间，国电电力将很有可能迎来资本市场上的“喷发”。



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