主题： 三大原因 A股能否死里逃生？

　周一A股市场着实令投资者冒出一身冷汗，主要股指最终收跌逾1%。因传证监会窗口指导今年送股最多10送10、11月新增外汇占款仍处高位、明年新股存量发行将取得突破等消息压抑了市场做多热情，同时“朝鲜半岛局势升级”消息迅速扩散，A股市场在恐慌情绪的左右下大幅跳水，但因其余亚太股市表现平稳，午后股指跌幅明显收敛。截至收盘，上证综指报2852.92点，下跌1.41%；深证成指报12557.5点，下跌1.58%。沪市成交为1488亿；深市成交为1075亿。两市合计成交2563亿，同比放大近四成。

　　盘面观察，今日早盘，沪深两市股指双双小幅高开，随后主力试图做多，但空方借助“朝鲜半岛局势升级”疯狂打压大盘，各板块及个股纷纷出现恐慌性杀跌，股指毫无招架之力，沪指接连击穿5日、60日、10日、20日等多条均线，并且我们发现沪指在失守2850点后，成交量迅速放大，表明多空双方对此点位产生明显的分歧，临近午盘沪指下跌至2804点。不过，因亚太其他市场表现稳定，A股市场午后开盘后紧张情绪明显缓解，沪指快速远离2800点，但在2850点附近出现一定的犹豫。尾盘中国石油小幅崛起，沪指顺利夺回2850点。

　　整体来看，虽然今日股指出现大幅的波动，甚至大跌逾3%，但我们认为这种情绪化的杀跌不可能持久。一是情绪因素导致股指疯狂杀跌。朝韩局势升级，一度让近期小心翼翼、如履薄冰的股指出现情绪化的跳水，但经过午盘消化冷静后股指低位企稳。二是市场仍不乏热点。虽然股指盘中跌幅惨烈，但未见有非ST个股跌停。同时，市场炒作的热情并未完全销声匿迹，航天军工、飞机制造、船舶制造等大幅飙升，因对明日召开的中央农村经济工作会议有良好预期，农业板块也逆势飘扬。三是午后股指企稳回升。午后开盘投资者逐渐恢复理性，并对早盘的疯狂举动进行纠错，两市主要股指跌幅明显收敛，沪指收盘重新回到2850点上方。

　　技术上看，目前均线系统中各期限均线逐步粘合，预计节前市场宽幅震荡的走势难以发生改变。从今日沪指的表现来看，继上周摆出四连阴的迷魂阵后，今日股指欲震荡盘升之时，却突然遭遇朝韩局势升级的重磅打击，市场出现情绪化的下挫。午后沪指震荡回升，且收盘在2850点上方，今日下跌不排除主力借传闻洗盘的可能。60分图上看，长阴杀跌的风险仍需要化解，且午盘震荡回升近50点，明日走势或有反复，但短线沪指在2800点上方仍具一定的安全边际。操作上，近期朝韩局势不稳，这令原本就做多信心不足的市场雪上加霜，元旦节前这种股指宽幅震荡的格局仍将延续，明日关注2880点压力和2800点支撑，以及收盘2850点的得失。


该贴内容于 [2010-12-20 17:22:20] 最后编辑

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促使大盘下跌主要有以下几方面原因。首先，美元指数再次突破了80整数关口，对于资源股是极大的压制。其次，热点板块迅速降温，拖累大盘。核电板块在东方电气利好的刺激下一度高歌猛进，但是做多情绪无法延续，从而影响到整个市场的做多情绪。第三，朝鲜半岛紧张的局势也使金融市场受到一定的影响。

今日两市双双高开，股指小幅冲高后逐步回落，期指大幅跳水，股指不断震荡走低。午后军工股大幅做多，权重股也有所反弹个股积极回抽跌幅迅速缩小，但是早上杀伤力过大，场外资金进场热情低。权重股集体疲软，再加上对朝鲜半岛局势紧张的担忧，导致股指下跌。农林牧渔、黄金、军工等板块上涨，酿酒、券商、石油等板块下跌。截止收盘沪指报2852.92点，跌40.82点，跌幅1.41%，成交1489.5亿元。沪指近期连收五根阴线。

外围市场：受到良好经济数据的提振，美国股市上周连续第三周实现上涨。不过，有分析人士认为，投资者正寻找获利了结机会，预计未来几天股市将稍作喘息，届时成交量也将枯竭。

截止收盘：2901.47，最高：2911.56，最低：2804.56，收报2852.92，跌40.82点，跌幅1.41%，成交1489.5亿元；深成指开：12815.05，最高：12875.67，最低：12330.99，收报12557.55点，跌202.05点，跌幅1.58%，成交额1334.9亿元。

在盘面上：目前均线系统中各期限均线逐步粘合，预计节前市场宽幅震荡的走势难以发生改变。午后沪指震荡回升，且收盘在2850点上方，今日下跌不排除主力借传闻洗盘的可能。60分图上看，长阴杀跌的风险仍需要化解，且午盘震荡回升近50点，明日走势或有反复，但短线沪指在2800点上方仍具一定的安全边际。


分析人士称：
今日年内第六次上调存款准备金率，资金面的压力再一次袭来，国外经济局势上欧洲债务危机仍然有蔓延趋势，政治上有韩朝矛盾加剧，多方面的利空影响下大盘出现大幅度调整，1号文件催生农业股再次上涨，朝韩矛盾刺激军工股高升，对大盘下跌起到一定的减震作用，但在各种突发事件袭击下大盘做多动能缺乏，仍有较大幅度下跌空间。


市场资金流向方面: 今日上证指数资金净流入-56.51亿元；深证成指资金净流入-62.39亿元。
　　今日行业资金流量前三甲分别为：农林牧渔净流入110423.56万元，纺织机械净流入39230.67万元，物资外贸净流入34315.79万元；后三甲分别为：生物制药净流入-158187.16万元，金融行业净流入-134366.14万元，电子器件净流入-94958.78万元。




今日盘面
沪A 上涨：171 平盘：35 下跌：665
沪B 上涨：9 平盘：2 下跌：42
深A 上涨：283 平盘：58 下跌：789
深B 上涨：7 平盘：2 下跌：44

能源板类个股：
新能源：
电力设备：核电长期繁荣 充电装置或迎爆发增长
　　电力设备板块估值偏高，但仍属合理水平。
　　从2011、2012年预测的PE来看，电力设备行业整体估值高于市场全部A股的估值水平，但是并非格外突出。我们认为，电力设备板块目前的估值水平虽略显偏高，但仍属合理水平，尤其是其中的一些具有中长期内在价值的公司其估值风险更小，值得给予“推荐”评级。
　　电网盈利恢复，特高压投资开启。
　　相较于国网公司2008和2009年的微利，预计2010年营业收入和利润将大幅改善。电网盈利能力的上升对电网未来投资保持高位是非常有利的。根据我们近期对两大电网公司特高压线路建设项目的更新情况，预计多年特高压线路即将在2011年开启。特变电工(19.52,-0.43,-2.16%)、天威保变(24.05,-0.74,-2.99%)、平高电气(14.98,0.13,0.88%)等设备龙头企业仍会迎来市场良机。
　　核电长期繁荣下，可能面临短期的调整。
　　我们预计，到2020年我国核电装机容量8100-8200万kW，在建机组达到2500万kW。从已经规划建设的核电站时间序列来看，我国核电装机容量在2013-2014年将会是历史的高峰。2015年随着二代核电的逐步淡出，三代核电还处于发展的前期，可能存在1-2年的装机空档期。因此，我们判断在核电设备领域长期趋势向好，但短期内可能会面临新增订单下滑的风险。
　　充电装置或迎来爆发性增长。
　　我们认为国内电动汽车的发展，必须是以充电设施普遍建设为前提的，而国内推动充电设施最有力的仍是两大电网公司，尤其是国家电网公司。根据深圳市规划到2012年底预计需要建设250个充电站，12500个充电桩。推广至全国范围内，我们预计2015年全国每年新增充电桩有望超过300,000个，预计年投资在约80亿。



煤炭股：
煤炭行业：交易型投资者可在年末最后两周布局
　　“十二五”开局之年，新一届政府“大干快上”的可能性较大。明年一季度的新开工项目带动的需求有可能超预期。只要明年初煤价出现一波暴涨，哪怕在一个季度后又回到起点，但煤炭股2011年的EPS仍会较目前的盈利预测有所上调。
　　通胀时期的煤炭股估值有较大提升空间。中国的煤炭行业已经度过了快速成长期，合理中枢应该在15倍PE。但当CPI处于上升通道，煤炭股通常有明显超额收益。从历史上看，在2007-2008年全球通胀时期，美国煤炭股估值也曾提升至25-30倍。
　　煤炭股的资源属性或许在明年1月初再次爆发。从流动性的角度，1月初信贷投放都会导致流动性宽松。
　　在03-04年通胀期和07-08年通胀期，中国煤炭股都提前于CPI 3个月见顶。
　　由于紧缩预期的存在，我们判断目前仅是交易性机会，而目前煤炭股价较12月6日（当时我们发布报告《极端天气将打破僵局，煤炭股交易性机会再现》）
　　已上涨10%左右，没有足够的空间允许投资者追涨。在目前位置，我们建议投资者选择在年末最后两周煤炭股调整时才介入。
推荐组合：潞安环能、兰花科创、兖州煤业、盘江股份、冀中能源、山煤国际、国阳新能。

煤炭行业：曲折前进 震荡上行
　　一、2010年采掘板块指数
　　2010年作为强周期性的采掘板块伴随大盘走出一个深V图形，四季度初受流动性及需求旺季带动，采掘板块快速启动，与年初指数高点相呼应，随年报披露时间到来，2011年采掘板块或将走出一轮与2010年相仿的行情。
　　二、煤炭价格
　　2010年煤炭价格一反常规，淡旺季走势反转，全年整体煤炭平均价格好于往年；预计2011年煤炭价格仍将保持优势，平稳运行。
　　三、下游需求
　　下游需求受各行业政策影响震荡发展，钢材(4800,25.00,0.52%)下游房地产和汽车仍受政策影响供需；建材或有起色，电力常规运行成本压力较大，化肥或继续回暖。
　　四、震荡前行
　　煤炭传统支柱性能源地位不改，未来欲控制煤炭产能增速过快依赖于：一用煤炭进口来弥补；二是提高煤炭效率；最后发展新能源替代煤炭的不足。
　　五、投资建议
　　“十二五”元年初始，煤炭行业兼并重组加深，未来煤炭航母陆续组建，煤炭行业逐步进入一个“寡头垄断”格局，看好产能提升业绩释放领先的煤炭企业。仍看好“三西”煤炭大省发力
　　六、风险提示
　　2011年世界经济复苏前景仍不明朗；流动性对商品价格影响显著；石油价格能否稳定运行；国内物价调控措施波及煤炭价格运行。

石油股
海洋工程装备行业2011年投资策略
　　油气资源开发由浅海到深海
　　石油和天然气仍是未来世界很长一段时间内能源消费的主要来源。而目前陆地油气资源探明率70%以上，海洋油气资源探明率仅30%左右。据剑桥能源咨询公司统计，2009年海洋石油产量占全球石油总产量的33%，预计到2020年这一比例升至35%。寻求资源独立和开发技术水平的逐年提升，使油气资源开发从陆地转向海洋、浅海转向深海成必然趋势。
　　世界海工装备风生水起
　　虽然不同机构对未来几年全球每年在海洋油气开发方面的投资力度预测稍有不同，但基本维持在3600亿美元左右。我们预计，未来3年海油油气开发支出仍能以年均15%左右复合增长率增长。一般来说，深海油气勘探开发支出包括海底井（35％）、海底设备（8％）、平台（26％）、管道及控制管线（29％）等。据DW预计，2010～2014年每年开发海洋油气的新增设备投资将达到450亿美元左右。海洋风电安装、“可燃冰”勘探开发、海水淡化等有望成为海工装备的新领域。
　　欧美设计、新韩制造、中国崛起
　　国际海工装备的诞生，从设计到生产过程已经高度分工，欧美企业把持了高端海工装备的基本设计和高端海工装备配套设备的生产。新加坡的胜科海事、吉宝在钻井平台制造和各类装备维修、升级方面占有优势，韩国的现代重工、三星重工和大宇造船等则在FPSO、钻井船制造方面领先市场。我国的中集来福士、大连船舶重工、中远船务和外高桥造船等在钻井平台、FPSO、海工辅助船制造上开始崭露头角。
　　我国海工装备迎来历史性发展大机遇
　　早在《船舶工业调整和振兴规划》中，海工装备就被当作优化国内造船企业产品结构的高技术含量、高附加值产品而不断提及；今年10月，国务院提到大力培育和发展战略性新兴产业，其中海工装备被重点提及。我们预计，“十二五”期间我国海工装备将迎来历史性发展大机遇。
　　中国军团群雄并起，逐鹿海工
中船集团与中船重工在2005年之前把持国内市场海工装备制造的90%以上，而后局势大变。中集借来福士入海工装备之“蓝海”成为行业翘楚，中远船务由修船转身海工装备制造之后迅速崛起。振华重工携港机之利进身海工装备，招商局重工、韩通重工、熔盛重工、太平洋.
造船等地方和民营企业亦纷至沓来。
　　目前国内从事海工装备制造相关的公司有三类：设计类、三大海工装备制造类、海工装备配套类。我们建议关注研发实力强、海工历史业绩多和收入弹性大的公司，建议给予中集集团、中国重工和杰瑞股份 “买入”评级，中国船舶和上海佳豪 “增持”评级。

电力
电力行业：11月发电量增长回落至5.6%
　　11月发电量同比增长5.6%、环比增长3.7%至3,453亿千瓦时，增速有所下滑(10月份同比增长5.9%)。今年1-11月发电量同比增长14.0%至37,745亿千瓦时，增速亦有所下滑(1-10月发电量同比增长14.9%)。从2009年7月至今，11月发电量增幅为16个月以来的最低。但是，尽管10月份火力发电量下降，但11月火力发电量同比增长了0.5%，主要是得益于“十一五”规划结束前节能减排目标的完成及重工业电力需求的恢复。总利用小时数达4,275小时(同比增加137小时)，火电利用小时数上升至4,589小时(同比增加213小时)，但水电利用小时数下降至3,211小时(同比下降23小时)。总装机容量达902.6吉瓦(同比增长10.8%)，主要是得益于风电装机容量81.3%的同比增长。

　　10月份工业增加值同比增长13.1%，而11月同比微增至13.3%，主要是得益于重工业增加值增长略微上升(10月份同比增长13.2%，而11月为13.6%)。尽管重工业增加值增长加速，但发电量仍略微下降，主要是由于去年季节性需求推升发电量，形成了较高的比较基数。鉴于寒冷天气仍将继续，且来自重工业的电力需求可能推高2011年发电量，我们预测2011年1季度发电量将有所上升。目前我们预测2011年发电量同比增长11.0%至45,550亿千瓦时。

水利投资即将全面展开 三方面关注八公司
　　近日，水利部党组书记、部长陈雷主持召开水利部党组扩大会议。陈雷强调，中央经济工作会议对水利工作高度重视，下一阶段水利部将对“十二五”和明年水利工作做出全面部署。
　　在刚刚结束的中央经济工作会议中国家已经明确提出“要着力加强农村基础设施建设，加大对农村水利、电网和危房改造、环境整治投入力度，继续推进农村公路、沼气建设；把水利作为农村基础设施建设的重点，多方筹集资金，切实增加投入”。实际上，这一表述是对年初1 号文件中关于“突出抓好水利基础设施建设；国家固定资产投资要把水利建设放在重要位置”的提法，以及强调拓宽水利建设投资渠道的进一步延续。
　　我们预计，在2011年的1号文件中，水利建设依然将是农业投资的重中之重。而农村水利建设主要包括两个方面，即农村饮水安全工程和农业灌溉设施建设，后者农业灌溉设施建设的投资约为饮水安全工程的3倍。未来，此次中央经济工作会议中关于加大水利投资的各项精神都将逐渐落实。
　　为了扭转水利发展的不利局面，农村节水灌溉、农村用水安全、城市供水和污水处理系统建设、水污染防治、水文信息化建设等都将作为“十二五”水利规划重点支持的领域，包括水况监测、节水滴灌、水资源循环利用、海水淡化等新型水资源开发利用技术也均将获得大力推广。我们预计，“十二五”期间水利投资将会全面提速，未来五年的水利投资有望达到8000-9000亿元；水电投资增量0.8-0.88亿千瓦，投资额7000亿元以上，是“十一五“实际投入的三倍以上；节水灌溉项目总投资在未来十年至少达到3000亿元；污水处领域会有超过1万亿元的投资空间。
　　我们继续建议关注“十二五”规划中投资增速较快的领域，具体包括：
　　(一) 首先推荐大规模水利设施和水电工程设施的承包商，如安徽水利(13.90,0.72,5.46%)、葛洲坝(12.62,0.38,3.10%)、粤水电(12.27,0.52,4.43%)等；
　　(二) 其次看好工程建设对水电设备和施工材料的拉动，重点关注青龙管业、国统股份(35.00,-0.57,-1.60%)、利欧股份(16.30,0.00,0.00%)；
　　(三) 在农业灌溉和节水方面，关注大禹节水(25.150,0.31,1.25%)；在水文监测和水利设施智能化领域，先河环保(41.110,1.08,2.70%)受益较大。


燃气
千年极寒惠及哪些板块(附股)
　　提要：如果今冬真是个难耐的寒冬，预计煤炭股、天然气股、农业股和航运股或从中受益。
　　一场席卷大江南北的寒潮让老百姓尝到了寒冬的威力。欧洲预言的“千年极寒”被再次提起。如果今冬真是个难耐的寒冬，有哪些行业将从中受益？
　　“气荒”隐忧仍在
　　受益于寒冬的还有天然气行业。
　　今年下半年以来，全国各地天然气掀起了“涨价潮”。 在沈阳、合肥等城市举行天然气调价听证会后，9月，北京市非居民天然气销售价格每立方米也上调了0.33元。同时，西宁市发改委也下发文件上调天然气集中取暖价格。目前，国内天然气价格上调已从非居民用气价格到居民用气价格全面展开。

　　在天然气价格全面上涨的同时，我国天然气供给也存在较大缺口。据发改委在上月底公布的数据，8月份全国天然气消费88亿立方米，同比增长23.8%，再创4月份以来历史新高。同时，8月份进口天然气17.7亿立方米，同比增加1.9倍。随着严寒的冬季到来，在需求大幅上升的情况下，供给缺口将进一步扩大。

　　有数据显示，预计今年我国天然气缺口达到了200亿立方米。业内人士表示，今年冬天，在需求量大增和天然气供给缺口预期较大的情况下，预计全国出现大范围天然气供应紧张的可能性仍比较大。去年年底出现的大范围“气荒”现象或将重现。

　　中信证券(12.80,-0.36,-2.74%)研究报告表示，天然气紧张和涨价预期增强等因素，对燃气公司构成了较大的利好作用。随着冬季到来，预计相关燃气股仍有一波向上的行情。

　　这一观点在近来的寒潮袭击下得到映证，燃气板块整体走强。建议关注深圳燃气、长春燃气(13.17,-0.60,-4.36%)、陕天然气(21.48,-0.67,-3.02%)和大通燃气(9.33,-0.34,-3.52%)等天然气股。