主题：中国神华：资产注入增厚业绩，后续注入仍可期待

8.7% 6.5%
报告日昨收盘价: 24.32 目标价: 36 上涨空间: 48.03%
价值评级 给予公司目标价 36 元。维持强烈推荐的投资评级。

事件：
公司公布资产注入方案，此次拟收购资产价格 87 亿元，09 年度实现净利润为 7.1
亿元，按权益计算实现净利润为 4.6 亿元，静态测算可增厚 EPS 大约 0.02 元。
评论：
1、收购资产情况
公司利用 IPO 剩余资金收购集团下属的 10 个公司，主要包括煤炭资产、电力资
产和其他资产三个部分。
煤炭资产
通过本次收购，公司可取得阿刀亥煤矿、水泉露天煤矿和李家壕煤矿的煤炭资源，
通过持有柴家沟矿业 95%的股权取得柴家沟煤矿的煤炭资源，并通过持有神宝公
司 56.61%的股权取得宝雁煤矿、露天煤矿、露天煤矿接续区和第三煤矿接续区
的煤炭资源，该等煤矿产能 2910 万吨，资源储量 24.3 亿吨，JORC 标准下可售
储量 17.5 亿吨，收购完成后，公司中国标准下的煤炭可采储量将由 115.73 亿吨
增加至 140.01 亿吨，增幅为 20.98%；JORC 标准下


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