主题：中国股市熊市的原因及特征

谢瘪三
[ 原创 2010-12-17 21:08:40 ]
标签：股市 熊市 　　　　　　阅读对象：所有人

中国股市熊市的原因及特征
---为纪念中国证券市场建立20周年而作，兼谈本周股市
复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授
（一） 熊市—中国股市常态；股民，中国当今“最可爱的人”
中国股市在相当长的一段时间里处于熊市，牛短熊长是过去20周年的一种常态。打开周K线图，我们可以看到：
从1992年6月5日的1249点跌到11月20日的266点；当时全国出现谈股色变，有人因为延中亏损而自杀。从1993年2月26日1527点跌到1994年7月29日325点，有的股票市盈率4、5倍真是哀鸿遍野一片悲哀；上海向中央求救，朱镕基一声令下，三大政策救市。从1994年9月9日1016点跌到1996年1月19日512点；从1997年5月19日1389点跌到1999年5月21日1047点；从2001年6月15日2245点跌到2005年6月10日998点，熊市长达4年之久；从2007年10月19日6124点跌到2008年10月31日1664点，跌幅达79%成为万人悲痛的股市；从2009年8月7日3429点跌到2010年7月2日的2319点……
总之，中国股市大部分时间处于熊市。中国实体经济GDP1990年为1.87万亿，1992年为2.69万亿，2010年中国GDP达到37万亿。现在实体经济为1992年规模的13.75倍，但是1992年中国股市也达到过1249点，现在为2893点，仅仅是当年2.3倍。（1990年的95点到1992年的1249点，由于当时采取每日涨停板限制制度，股价被压抑着，故没有理论意义，而1249点是股市放开后的高点）。即使以2007年10月的6124点与1249点相比，也仅是涨了4.9倍。我们看到很多文化水平不高的江浙粤企业家近二十年来将家庭企业变成大中企业，经济搞得红红火火；但是在股市里，起码60%的中小投资者处于亏损或者收益甚微的状态，他们紧衣缩食，卖了再买，买了再卖，痴心不改。如果说上世纪50年代，人们称志愿军是中国最可爱的人，那么当今中国1.3亿股民是为中国改革与发展做出最大牺牲与贡献的“最可爱的人”。
（二） 中国股市熊长牛短的根本原因
（1） 制度性风险
a) 长期处于股权分置状态。大股东从组建上市公司起就每时每刻侵占中小股东权益，同时40%国家股法人股至今还没有上市。中国100%的资金对应的60%的股票，股价长期偏高，没有投资价值。且成本极低的国家股法人股大量出来兑现，冲击市场。
b) 人民币无法自由兑换，国内流动性过剩。股价长期比欧美同类股价高（除H股中少数银行蓝筹股），故多数股票至今没有实质性的投资价值，有向下跌的“地球引力”之感。
（2） 系统性风险
a) 中国人民币存在升值压力，利率在主要大国中是最高的，外汇储备年增长4000亿美元，吸引了欧美热钱悄悄进入，国内钱多，造成股价虚高，有下跌压力。
b) 中国货币政策今年偏松。1990年M2是GDP的1.33倍，现在是2倍。这几年都以7万亿到9.59万亿新增贷款，加之财政投资4万亿，地方政府融资平台7-8万亿，造成流动性充裕，股价虚高，有下跌压力。
c) 投资饥渴症严重。中国各省市地方政府及企业，无论经济是好还是差，都有强烈的投资圈钱冲动。一周上六七个新股，造成股市长期的输血状态。
d) 国家对通胀、资产泡沫化极为警惕敏感。动辄收紧银根实行紧缩的货币政策，例如2007年10月决定货币从紧，股市即从6124点向1660点的深渊狠跌。
（3） 个股风险
a) 危石之下，安有完卵。在大熊市中，很多好、中、差的股票一齐下跌，有的个股由于公司内部问题更是一色垃圾，大跌不止。贵州茅台从230元跌到92元，云南铜业从98元跌到7.57元，臭名昭著的银广夏从37.99元跌到0.74元。因此，中国股市个股风险也是很大的。
（三） 中国股市熊市特点
（1） 任何时候抛出，从长远来看都是对的。
（2） 盈利是一时的，亏损是常态个股大多难以战胜大势。
（3） 越跌越买，越买越亏，跌无止境，越补越亏。
（4） 证券公司大多亏损，人均工资很少，40%到50%的证券公司资不抵债。
（5） 证券公司门可罗雀，证券没有人要。中户、大户室中只剩下老人们打牌搓麻将。
（6） 很多上市公司跌破首日收盘价，有的甚至跌破发行价。
（7） 据说有少数时间有些城市出现便衣警察在证券公司门口值班，防止出现意外。
（8） 有极少数人跳楼、上吊自杀。
（9） 股市跌得惨不忍睹。（2007.10到2008.11，6124跌到1664；1993年到1994.7.30，1500跌到325点。）
（10） 末期，国家会救市：
a) 下降印花税，单边征税。
b) 让上市公司回购A股。
c) 让保险基金、社保基金、中金公司入场逢低买入。
d) 让QFII大批进入。
e) 出现公司A股市场收购控股现象。


本周股市：由于上周突然提高了准备金率，人们感到加息暂时不会发生，“靴子落地了”，因此周一大涨84点。但是后来人们意识到准备金率一次次提高，对货币和经济的收缩还是有影响的，因此股市出现较大抛盘；加之年末很多资金要回银行，指数一次次走低。

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归根结底一句话：不老老实实彻底接受欧美普适价值观以及学习他们的自由民主与市场经济制度

核心提示：可惜，早已不堪重负的补给线撑到这个时候终于彻底断裂了。志愿军的军师长都喝不上稀饭，63军军长傅崇碧一天的粮食就是一把从大道上捡来的炒黄豆，王近山兵团大批战士饿得啃树皮草根竟中毒死亡，只得停留3天等待补充。美国人用2个师摩托化行军，十几个小时行进100多公里，迅速堵住了缺口。彭德怀见状长叹。由于供应困难，部队疲劳，没办法再发展战役胜利了。

60年过去了，差距缩小了还是拉大了，多找找自己的不足和缺点，不要一天到晚除了吹嘘就是叫祖国的优秀儿女白白牺牲和奉献

冲锋号响了，却没人起来冲锋，师长气得破口大骂，等来到阵地，才发现一千多人已经冻死在阵地上

攻击前，战士流着泪说，团长，我们不怕死，阵地也拿得下来，但是冲锋前，能不能先发几个土豆？我们已经几天没吃任何东西了

宋时轮向后方打电话，我以党性保证，我现在每天也就是吃几个土豆

就这样让优秀儿女白白牺牲？根本没有条件还要硬来

建议楼主多看看不同类型的书，独立思考。
熊市的根本原因在于制度。
在政改不到位的情况下，没有监控，国家甩包袱，圈大钱，中石油48块，特权阶层圈小钱，中小板上市。2010年发行规模全世界第一，是不是都是为了企业长远发展而上市？还是为了某一阶层的利益而上市？
如此一来，怎么会不熊？

二次战役宋时轮9兵团3个军围攻霉菌第一陆军师一个师

其中26军装备最好，有很多炮，马和骡子拉，可是连美国兵的面都没见着，整个军就失去战斗力了

被美国侦察机发现26军正在穿插迂回想包围第一师，飞机轰炸，一个军就给炸得失去战斗力了

几十年过去了有没有吸取教训

跟美国这些站在自由民主正义的制高点上作对的有几个好下场？

你真要作对也可以，好好谦虚向对手学习，等自己实力完全超越了对手再说

为了自己的祖国好,不能一味的贬低,你可以揭露具体事件,不要动不动就全盘否定,动不动就拉出你美国主子.假如你自己有病,医生说:你小子就不应再看病了,你小子生出来就是先天性的,自杀算了.估计你爸爸不会同意.

另外:你的业绩不少了,用U盘把你的帖子下载交给主子,移民米国,申请绿卡条件已经具备.别在费劲了.谢谢!!