主题：兰花科创：化肥复产亏损减轻 节能减排陆续退出

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报告日昨收盘价: 47.37 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持“增持”评级。

受前期节能减排、拉闸限电影响，公司 7 家化肥分子公司停产 4 个月左右后
近期复产。公司 12 月 17 日公告：“从 2010 年 7 月 15 日和 2010 年 8 月 25
日起，公司化肥化工分子公司停产检修。日前，公司所属化肥化工企业电力供
应已经正常，公司化肥分公司、化工分公司、控股子公司山西兰花科创化肥有
限公司阳化公司，控股子公司山西兰花煤化工有限公司、山西兰花科创田悦化
肥有限公司、山西兰花清洁能源有限公司、山西兰花丹峰化工股份有限公司恢
复生产。”
目前化肥价格已从高位接近 2000 元/吨回落至 1900 元/吨，复产后亏损有所
减轻。由于化肥出口关税的提升以及粮食价格的回落，目前化肥价格出现小幅
下跌。由于无烟煤价格较高，公司化肥现在综合成本 2000 多元/吨，复产后每
吨亏损 100 多元。预计今年化肥化工业务亏损额总计将达


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