主题：哈药股份：典型的医药白马企业 买入评级

哈药股份（600664）（600664）股改承诺期将至，看大象如何起舞

　　公司 2008 年完成股改并承诺在股改后的 30 个月内（2011 年2 月之前），哈药集团以非公开发行或其他方式注入资产及现金资产不少于26.11 亿元，并在36 个月内实施完毕（2011 年8 月之前）。注入的资产可能包括集团所持有的三精制药（600829）剩余的 44.8%股权，生产兽药、动物疫苗的生物疫苗公司和生产干扰素和 EPO 基因产品的生物工程公司。我们认为上述资产质地优良，在各自领域都具有较强的竞争优势，一旦注入将会显著提升公司业绩和价值。

　　预计公司2011/2012 年每股收益分别为1.05 元和1.25 元，对应动态PE 分别为24 倍和20 倍，估值水平较低，公司属于典型的医药白马企业，经营稳健，管理和营销能力业内首屈一指，如果明年完成股改承诺，每股价值至少增加2.1 元，综合考虑我们认为公司安全边际较高，未来6 个月目标价格30 元，给予其“买入”的投资评级。

　　机构来源：东海证券



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