主题：即使按PEG指标评价，长江电力也不差

有人说，买股票就是买未来，所以，为了未来的高增长，人们愿意去承受更高一些的股价。
到底承受多高的溢价是可以接受的呢？
市盈增长比率（PEG）指标就是这杆秤。因为PEG是一家公司市盈率相对于其未来盈利增长的比率。
当PEG等于1时，就可以认为当前的股价和市盈率较准确地反映了未来的盈利增长水平，公司的估值是合理的。
相应的，大于1，则有高估之嫌，小于1，则有低估之嫌。

那么我们来看看长江电力，为了避免短期一两年的数据影响分析的可信度，我们选取它未来五年的发展预期：
按照目前工程进度，向家坝溪洛渡两座电站只会提前建成，
按照三总的承诺，该两座电站2015年前后将及时“注入”，
即使按照三峡电站后面18台机组“注入”方式，
也就是按照评估的市场价格购买，
1900千瓦就算作价1900亿，其中380亿折股（约19--38亿股），1520亿付现，
到2015年前后，三峡装机将达到4000万千瓦，
到时，向家坝溪洛渡上网电价可是0.306元/度，比目前三峡加葛洲坝电厂均价0.236元高出7分钱，
（公司前三季度803亿度，收入173.6亿元，不含税均价0.21629元/度，折含税0.236元/度）
到时，就算向家坝溪洛渡的机组利用小时与三峡一样，也可以发电1000亿度*1900/2100=900亿度，
新增销售收入=900*0.306/1.08=255亿元，
新增利润总额=255亿元-利息1520*5%-折旧60亿元-生产成本0.02*900亿度-管理经营费用4亿元=97亿元
新增净利润=97*75%=73亿元
假设2010年净利润83亿元，未来五年因减少500亿元付息债务因而减少年度利息支出20亿元，折合净利15亿元
那么到2015年，即使三峡电站上网电价不上涨，到时年度净利润达到170亿元以上（假设到时投资收益仍然维持2010年11.5亿元左右的水平），
五年增长105%=170/83*100%-1
五年的利润复合增长率=16%，目前长电PE为15倍，
PEG=15/16=0.9375，低于1

即使与目前预期增长率10--20%左右的作书银行股相比，也丝毫不逊色
可是长电既没有市场风险，也没有呆坏账风险。


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“市盈增长比率（PEG）指标”，很新鲜

这算法好象复杂点,未置入资产怎可计入,再说长电也不适用该法.

超级臆想
首先，不知道注入价格，靠猜；
第二，不知道机组利用小时数，靠猜；
第三，上网电价不知道，靠猜；
第四，不知道注入模式，股权、现金、负债比例关系靠猜。
第五，主要是2015年注入造成业绩增加105%，也就是说注入前到2014年可能只增加20%，注入后增加105%，大股东会便宜卖生金蛋的鸡？国有资产不流失？
第六，对比这次资产注入，整体上市后到底每股收益增加了多少？没有增加超过70%吧？大股东又不是猪。
这么多不确定，这么多已经确定的负指向，只能说明楼主在做超级臆想。

这就是常见的底部特征之一。

两座电站价值1900亿，电价0.306元，不高，产生70亿净利也不算多。

假如照此估算，到2015年，900股本200亿，利润170亿，折旧130亿。

每股收益0.85元

这是最笨的算法。

按现在水电定价办法，是按成本核算的，不会高也不会亏。

如果造价高，那电价也会高，1900亿资产产生70亿利润这很少了。

就连这么个“最最悲观”的推演预测，
老“道”也不认可，
如果这么“悲观”的趋势都实现不了
那长电就真没有价值了