主题：恒瑞医药：维持增持评级 2011年目标价66元


评级机构：国泰君安[99.28 0.00%]

通过分析国际昔布类品种临床试验，我们认为在合理剂量、适当疗程以及适应症范围内，塞来昔布等昔布类安全性问题可以得到控制。估计国内类风湿关节炎用药市场理论规模就达到140亿元；若市场占有率达到10%，就能成为过10亿的重磅品种，同类品种帕瑞昔布国内上市三年过亿，我们认为依托恒瑞已有的强大销售优势，艾瑞昔布有望快速实现放量，销售额短期过亿。

过去十年是恒瑞医药抢仿全球重磅品种的十年，下一个十年将是公司收获专利品种的十年。我们认为艾瑞昔布的上市意义重大，将掀开公司成长的新篇章。预测公司2010年、2011年每股收益分别为1.05元、1.32元，公司站在产业升级的最前端，价值提升空间巨大，理应享受高估值，维持“增持”评级，按2011年50倍PE，目标价66元。


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