主题：中海集运：当前股价具备安全边际 增持

　中海集运（601866）

　　（601866，收盘价4.32元）评级：增持 评级机构：华泰联合

　　集运船舶的大型化自1990年就开始稳步推进，预计2011年这一局面将延续，8000TEU以上运力增速将达22%，3000-8000TEU运力增速7.7%，其他船舶增速约2.2%。伴随这一过程的是全球主干贸易航线运力总量的迅速增长和相应船舶的大型化。2001~2010年12月，远东出发的相应航线吸收了全球最多的运力增长，船舶平均运力的提升也最快。测算显示，大船投放可能在2011年为欧洲航线增加10%~15%的供给，我们认为这一供给增速不会为欧洲航线带来过大的运价压力。

　　2011年1季度将复制去年的运价上涨的行情。近期美国消费数据好于预期，库销比下降至历史最低位置，将刺激美国零售商在2011年1季度再补库存。同时11家班轮公司（控制超过90%的市场运力）宣布将在明年1月初提升运价水平，幅度在15%~20%之间，在农历新年的出货高峰以及低库存的配合下，预计运价有望出现明显上涨。若2011年1月份运价如期上调（预计上调10%），公司1季度业绩有望达到0.1元/股以上。

　　微幅上调公司2010~2012年的盈利预测至0.33、0.43、0.50元，其目前股价对应的PE约13、10、8倍。当前的股价仍具备较好的安全边际，重申“增持”评级，建议关注集运公司提价带来的股价催化作用。

　　机构来源：华泰证券


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。