主题：云南白药：2011年面临基药放量新机遇

　　2010年，白药中央型产品和两翼之透皮类产品在2009年底提价后，2010年一度表现为增速放缓及销量下滑，经历了一定时间的库存消化和销售恢复期，导致10年整体表现一般。但2011年则面临新的机遇：云南白药（000538）中央型产品（胶囊、膏、酊、散剂、气雾剂）均进入了国家基本药物目录，随着2011年各省基本药物制度的实质性推进，以前更多地在城市医院布局营销力量的白药产品，则面临在基层市场放量的历史性机遇，同时作为独家品种在各省招标过程中并无降价之忧。因此，预计我们在2010年曾指出的中央型产品“量增价涨”有望真正体现在2011年。2011年中央型产品在城市、基层市场都将迎来良好增长机遇。维持“推荐”评级，提高10-12年EPS 至1.4元、1.82元、2.37 元，提高目标价至83元。

　　机构来源：国信证券


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