主题：汽车股估值接近历史底部 机会显现

　2010年中国汽车市场可以用“辉煌”一词来形容，全年汽车实际产销量双双超出市场预期。中国汽车工业协会2011年1月10日发布数据显示，2010年我国汽车产销量分别达到1826.47万辆和1806.19万辆，同比激增32.44%和32.37%，创出全球历史新高。

　　进入2011年，中国汽车市场的辉煌能否延续下去呢？至少在证券公司看来，结论有些悲观。近日，多家券商研究所发布研究报告称，政策刺激造就的繁荣车市在2011年或难以重现，预计“降温”后的中国汽车行业整体增速将放缓至12%~15%左右。

　　政策环境发生重大变化

　　湘财证券认为，汽车行业所面临的政策环境也已发生了重大变化：四大优惠政策中除了节能汽车补贴继续延续外其余三项政策全部退出，其中，汽车下乡补贴政策完全退出大大出乎市场意料，事实上，同期出台的家电和摩托车下乡补贴政策却仍在执行过程中。之前市场普遍预期汽车下乡与以旧换新对刺激农村经济较为有利将在一定程度上得到保留，但相关政策的意外退出也体现了国家对汽车消费过热的担忧。另外，车船税的分排量阶梯上调、北京限购政策的示范效应、油价高企带来的用车成本增加以及内外资税制统一对合资企业占主力的汽车行业的利润的侵蚀，这些都给2011年汽车市场带来一定程度的不利影响和不确定性。

　　行业发展回归理性

　　券商普遍认为，我国汽车市场仅用两年时间就实现销量翻番是一种缺乏理性的、扭曲的增长，2011年汽车市场将回归到健康的而不是这种爆发式的发展轨道上来。由于外部条件较年度策略预计时有所恶化，湘财证券下调2011年汽车销量增速预期至10%到15%。

　　华宝证券判断，随着2010年四季度因优惠政策退出和北京治堵等因素出现的透支性消费，及2011年不少城市可能效仿北京出台限购车令，预计2011年汽车行业整体增速将放缓至12%~15%左右。

　　安信证券预测，由于2010年11月、12月汽车销量超预期，2010年基数较高，2011年汽车全年销量将增长13%。

　　代表公司动态市盈率低于10倍

　　自2010年11月以来，汽车代表性上市公司股价出现了比较大的回调，目前代表性公司2011年动态PE已在10倍以下，汽车PE估值已经接近历史底部。

　　对于2011年汽车股的投资，安信证券给予汽车行业领先大市投资评级，推荐组合为华域汽车（600741）、江铃汽车（000550）、上海汽车（600104）、威孚高科（000581）。

　　西部证券认为，即使在这样的消极环境中，投资者仍然可对汽车行业的未来发展持看好的态度。首先，随着经济的快速增长，我国居民人均收入逐渐增加，目前已经进入消费升级阶段，未来汽车大规模进入家庭的趋势不可逆转。其次，新能源汽车列为战略性新兴产业之一，政府后续支持和鼓励政策有望陆续出台，新能源汽车将成为未来汽车及配件产业新的增长引擎。第三，12月3日，发改委、工信部、财政部联合发布了第四批节能汽车推广目录，节能补贴的推广在一定程度上缓解了购置税退出的压力。西部证券建议投资者持续关注福田汽车（600166）、中通客车（000957）、一汽轿车（000800）、上海汽车和万向钱潮（000559）等个股的走势。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。