主题：太原重工：高铁设备国产化或带来巨大空间 买入评级

机械：太原重工（600169）-事情正在进展中

　　高速列车轮轴国产化将进入试验阶段，高铁设备国产化将迎重大利好

　　据业内新闻，铁道部从美国采购一套350km 时速的列车全仿真台架设备，进行国产设备台架试验，安装在铁科院，我们认为这对国内高铁设备国产化是重大利好，我们估计太原重工和博深工具（002282）有望成为第一批进行台架试验的设备公司。

　　公司新增订单钢铁行业只占比20%，市场认识有偏差

　　公司传统业务下游以前主要是钢铁冶金等行业，受国家宏观调控影响，周期性波动很大。2008 年前后，经过产业结构调整，冶金相关产品占比逐渐下降。从2010 新增订单来看，钢铁行业只占新增订单20%。

　　公司管理层审时度势，大力拓展交通运输装备、煤化工装备、新能源装备、环保装备等几大领域，公司产业结构日趋合理。

　　天津临港基地有望成为太重增长的引擎

　　投资20 亿元建设天津临港基地项目，预计2011 年建成后收入达到100 亿左右，相当于再造一个太重。产品定位高端，以总装为主，面向出口。我们对天津新基地的前景很看好，毗邻港口，大型设备出售方便装船，这块业务有望成为公司未来增长的引擎。

　　煤炭和矿山大型挖掘机、煤化工设备未来前景广阔

　　挖掘机是公司的主导产品之一，太重大型挖掘机市场份额高达90%以上，广泛应用于我国冶金、煤炭矿山、石油化工等露天工程的建设事业之中。目前公已占领了35m 及以下产品的市场，实现了替代进口，55m 目前正在逐步替代进口。

　　由于我国特有的多煤少油的能源结构，我国煤化工行业正处于快速发展阶段，未来公司这块业务有望高速成长。

　　看好公司转型升级，买入优质高端装备企业，股价还有60%空间我们近期行业报告曾多次强烈推荐太原重工，看好其转型升级，特别是高铁设备国产化可能带来的巨大空间，

　　我们认为股价还有60%空间，给予2011 年25 倍估值， 建议买入。



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