主题：长江电力：积极拓展清洁能源

9.62% 5.26%
报告日昨收盘价: 7.5 目标价: 11 上涨空间: 46.67%
价值评级 维持“强烈推荐－A”的投资评级，目标价 10～11 元。

事件：
2011 年 1 月 21 日，公司全资子公司中国长电国际（香港）有限公司与中国电力
新能源发展有限公司签订了《股权购买协议》。公司拟通过长电国际以 0.75 港
元/股的价格，投资 21 亿港元购买中电新能源在香港配售的股份，投资后将持有
其 26.2%的股份。本次投资完成后，公司全资子公司长电国际将成为中电新能源
第一大股东。
评论：
1、中电新能源主营风电、天然气发电等新能源业务，清洁能源储备丰厚
中电新能源主营风电、天然气发电、小水电、垃圾发电等新能源业务，在风电、
垃圾发电、天然气发电上均具有一定规模，并有较好的项目、市场资源及人才储
备。2009 年中电新能源实现营业收入 15.8 亿港元，归属净利润 1.53 亿港元。截
至 2009 年 12 月 31 日，中电新能源装机容量达 105.58 万千瓦。此外，公司目
前仍有甘肃酒泉风电三


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　1月25日，长江电力(7.66,0.05,0.66%)发布对外投资公告，称其全资子公司长电国际(香港)有限公司已于1月21日与中电新能源签订了《股权购买协议》。长江电力将动用自有资金21亿港元，购买中电新能源26.2%的股份。

　　中投顾问能源行业研究员任浩宁指出，2009年年底长江电力实施重大资产重组，自此三峡电站的全部发电量归属于公司，使得公司的装机规模与发电量实现较大幅度增长。2010年公司总发电量达到1006.11亿千瓦时，较上年同期增长95.87%。其中，公司三峡电站2010年完成发电量843.7亿千瓦时。从公司1月17日公布的2010年业绩快报显示，2010年公司实现营业收入219.68亿元，同比增长99.4%，实现净利润90.17亿元，同比增长79.3%，盈利能力进一步大幅提高。

　　同时，按照公司的发展规划和水电站的建设进度，在“十二五”期间，公司的水电装机容量年均增长率将达到15%左右，并且逐步成长成为世界级的水电龙头企业。但是，长江电力在发展水电业务的同时，也时刻关注着整个电力行业的发展趋势。目前，新能源在我国乃至全球范围内的发展速度已经越来越快，技术也越来越成熟，一些新能源项目的利润率也在不断提高。因而，对新能源产业进行布局对于公司长远发展来说具有积极的作用。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，从去年国内其他一些电力企业的新能源项目的盈利情况我们就可以看出，我国新能源发电项目对于企业的利润贡献率正在不断的提高。而在“十二五”期间，国家对于新能源建设的重视程度将会进一步提高，特别是对于解决风电、太阳能发电等新能源发电项目的并网运行问题的步伐将会加快，这对于推动我国新能源产业的发展无疑是一个巨大的发展机会。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国电力行业投资分析及前景预测报告》指出，目前国内几大电力集团对于新能源业务的重视程度也在不断的提升，在各电力集团公布的工作报告或者发展规划中都提出要提高新能源和清洁能源的装机规模，到十二五末期，国内几大主要的电力集团的清洁能源装机规模将达到25%到40%不等。