主题：中国式蓝筹为何被低估？

中国式蓝筹为何被低估？ [原创 2011-01-28 22:57:05] 字号：大 中 小 蓝筹泛指那些业绩好但增长缓慢的公司。在国外，人们投资蓝筹，是为分红的 目的而来，通常来说，蓝筹的分红要高于同期银行存款利率，因为，股票比存款具有更高的风险。但在国内，中国几乎没有一家公司的股息回报率可以超过同期银行存款利率。有的公司，EPS很高，但分红很吝啬，比如茅台，一个一点都不缺钱的公司，每股收益4、5元以上，但分红只有1元多点。中国的蓝筹（当然不用说非蓝筹了）从来都是了业绩很好，分红很吝啬。

为什么如此？

中国的蓝筹，大都是国有控股，一股独大的国有股，导致其他社会流通股东的利益基本被边缘化，因为没有话语权-控制权。而 国有股是一个没有自身逐利追求的股权怪胎，他的核心是权力，以这个权力为核心形成了 一个小群体的利益集团，这个小群体既包括企业内的管理人员、职工等，也包括企业外的一些政府官员、其他经营主体等，这个小群体的利益与股东（包括国有股权自身）的 利益并不一致，甚至截然对立，他们的利益显然是高于国有股权的利益的。所以他们就经常不经意地侵害国有股权的利益向自身输送。社会股东的利益随之受到侵害就不可避免了。

上市公司作为一种独特的资源，是被一些利益集团所操纵的，对私营企业来说，股东利益是一致的 ，但 对 国有企业来说，则显然有很多非股权的利益动机存在，在我国，国有企业融资本身就被社会广泛地定义为圈钱，言外之意就是为损害、欺诈社会股东而来。

这样的话，企业即使真的赚了钱，国有股权背后的利益集团们得进行真正意义上的按权分配，比如，为地方（部门）投资或为某个项目堵窟窿，或者向某个方向输送利益，这些都是在纸面上看不到，而在潜规则里。所以，赚的钱放在那不能分，实际已经被分配走了。

所以，这些蓝筹的利润分配，并不是以经济利益的方式按照股权来分配，而是按照权力的方式来分配的，本质上，他根本没有社会股东的份。虽然法律上写明了股份的 权利。就像自古以来就讲法律面前人人平等一样。

但是，很所人还是被那些所谓的分红所迷惑，股东不是分到红利了么？这当然有法制体系进步完善的因素，为了遏制这种现象，一些政府官员，社会学者等不断对相关的法律和制度进行完善，换来了现在的成果，但从蓝筹的控制者角度看，他们是亦步亦趋地踩着法律的最起码的边缘走过来的，他们的分红，几乎无一例外的按照分红的最低标准进行的，就像茅台一样。

另一个例证是国有控股的蓝筹，在国内是几乎一毛不拔的铁公鸡，但到了海外，却变成了货真价实的分红蓝筹了。这是由于海外市场有完善的法制体系来保护中小投资者，以及由此形成的投资观念文化等。

国有蓝筹的另一面则是业绩的虚假包装，因为企业的领导实际是准政府官员，他们有业绩需要，或者，他们有继续圈钱的需要等，故意把业绩做高，但显然分不出来。

很多所谓专业人员叫嚣蓝筹被低估了 ，银行的市盈率不到10倍了，简直是自欺欺人，不到10倍的PE能给我们股东分出个5%的 股息回报率吗？如果真能分的出来，股价也不至于掉到这么低吧？买银行股当储蓄得了，谁傻呀？

当然，这只是一个角度，不能完全解释蓝筹低估的问题。



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股息率高于等于5%的票，还是有好几只的

很不幸在这个国度里，楼主说的情况是真实的