主题：上海汽车：合资品牌份额提升 自主品牌有望收获

　近日，公司发布业绩预告，预计2010年度归属于上市公司股东的净利润同比净增长100%以上。业绩增长符合我们的预期。

　　合资品牌市场份额提升明显2010年上海通用销售101.21万辆，同比增长42.87%;上海大众100.14万辆，同比增长37.50%。在狭义乘用车终端市场，上海通用、上海大众品牌市场份额分别为10.08%、9.74%，相对2009年提升了1.54%和0.89%。目前两家公司的产品均处于低库存状态，大部分车型需要订车，而为了满足需求，生产线在春节期间均需要加班，我们看好两家公司在产品系列上的布局以及新产品的市场表现，市场份额有望进一步提升。我们认为两家公司在2011年新产能投放的几率并不大，因此高产能利用率情况下，两家公司的盈利仍将保持较好的状态。

　　自主品牌有望步入收获期2010年公司自主品牌销售16.04万辆，同比增长77.94%，经过了四个年头的市场考验，荣威系列已经得到了市场的认可，荣威550、荣威350月销量均超过了5000辆。我们认为随着2010年南汽MG相关生产线的计提完毕，以及2011年新MG3的推出，公司自主品牌双品牌战略将正式步入收获期。

　　盈利预测我们预计公司2010-2012年摊薄后每股收益分别为1.55元、2.00元、2.42元，我们维持“买入”评级。

　　风险提示：市场的系统性风险。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。