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1月份中国制造业采购经理指数为52.9%
2011年1月份中国物流与采购联合会(CFLP)发布中国制造业采购经理指数为52.9%
2011年1月，中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%，比上月回落1.0个百分点。
从各分项指数来看，整体呈现有所回落态势。同上月相比，采购量指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数有所上升，其中进口指数、购进价格指数升幅超过2个百分点；其余各指数均不同程度下降。其中生产指数、新出口订单指数、积压订单指数、从业人员指数回落幅度较大，超过2个百分点，尤其以积压订单指数回落最为显著，回落4.2个百分点。
本月20个行业中，以烟草制品业、饮料制造业、通用设备制造业为首的14个行业高于50%，为首的行业达到60%以上。通信设备计算机及其他电子设备制造业、金属制品业、化学原料及化学制品制造业等6个行业低于50%。从产品类型看，原材料与能源类企业略低于50%；中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%。
针对1月份制造业采购经理调查情况，特约分析师张立群分析认为："继上年12月份以后，1月份PMI指数继续回落，表明近期经济回稳的趋势还不明确，潜伏继续回调的可能。新出口订单指数回落，购进价格指数继续提高，表明企业订单减少而成本压力加大，企业面对的困难比较大。综合看当前经济运行仍处于调整状态，未来走势还不够明朗。"
新订单指数基本平稳，略有回落。本月新订单指数为54.9%，比上月回落0.5个百分点。20个行业中，有12个行业高于50%，其中烟草制品业、饮料制造业、通用设备制造业、农副食品加工及食品制造业等行业较高，达到60%以上。化纤制造及橡胶(41380,125.00,0.30%)塑料(11995,175.00,1.48%)制品业、有色金属冶炼及压延加工业、通信设备计算机及其他电子设备制造业等行业低于50%。从产品类型来看，原材料与能源类企业低于50%；中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%，其中生活消费品类企业最高，达到60%以上。
生产指数继续回落。本月生产指数为55.3%，比上月回落2.2个百分点。20个行业中，通信设备计算机及其他电子设备制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业、化学原料及化学制品制造业等7个行业低于50%；以烟草制品业、饮料制造业为首的13个行业高于50%，为首的行业高过70%。分产品类型来看，原材料与能源、中间品类企业低于50%；生活消费品和生产用制成品类企业高于50%，其中生活消费品类企业最高，达到60%以上。
进口指数上升，新出口订单指数回落。本月进口指数为53.0%，比上月上升2.6个百分点。20个行业中，以金属制品业、造纸印刷及文教体育用品制造业、专用设备制造业为首的15个行业高于50%，为首的行业达到60%以上；化纤制造及橡胶塑料制品业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、医药制造业、木材加工及家具制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业低于50%。
本月新出口订单指数为50.7%，比上月回落2.8个百分点。20个行业中，以饮料制造业、专用设备制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业为首的11个行业高于50%，为首的行业达到60%以上。黑色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业、医药制造业等行业低于50%。从产品类型来看，原材料与能源和中间品类企业低于50%；生活消费品和生产用制成品企业高于50%。
从业人员指数下降明显。本月从业人员指数为49.0%，比上月下降2.5个百分点。20个行业中，专用设备制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业、交通运输设备制造业等10个行业高于50%，化学原料及化学制品制造业、医药制造业、金属制品业等10个行业低于50%。从企业产品类型来看，原材料与能源、中间品、生活消费品类企业低于50%；生产用制成品类企业略高于50%。
购进价格指数反弹。本月购进价格指数为69.3%，比上月上升2.6个百分点。分行业来看，20个行业中，全部高于50%，其中以石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业为首的10个行业达到70%以上，为首的行业高过80%。分区域来看，东、中、西部普遍较高，均接近70%。分产品类型来看，原材料与能源、中间品、生活消费品和生产用制成品类企业均高于60%，尤其以原材料与能源和中间品类企业为最高，达到70%以上。（中国物流与采购网）
当前我国经济增长态势基本平稳 通胀压力有所反弹
--从1月份PMI看经济发展中国物流信息中心
2011年1月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为52.9%，环比回落1.0个百分点。从指数水平来看，仍然保持在多年平均水平之上，显示出当前经济增长态势基本平稳。
从各分项指数来看，整体呈现有所回落态势。同上月相比，采购量指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数有所上升，其中进口指数、购进价格指数升幅超过2个百分点；其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新出口订单指数、积压订单指数、从业人员指数回落幅度较大，超过2个百分点，尤其以积压订单指数回落最为显著，回落4.2个百分点。
从PMI指数变化趋势看，当前经济发展呈现如下特点：
一是生产增速继续减缓。本月生产指数为55.3%，比上月回落2.2个百分点，回落幅度较上月扩大1.2个百分点，显示出当前生产增速继续减缓。分行业来看，当前以设备制造业为主的一些行业继续保持快速增长。同时，由于春节临近，节日效应提前释放，同居民消费密切相关的食品、饮料、烟草制造业，生产也明显提速。但另外一些行业，主要是纺织业、家具制造业、玻璃和水泥等非金属矿物制品业生产增速回落较大。
二是国内需求趋于平稳。本月新订单指数为54.9%，仅比上月回落0.5个百分点，显示出当前国内需求基本平稳。目前，生活消费品需求较为旺盛；普通生产用制成品、中间品需求明显减速；原材料与能源类需求持续下降。
三是通胀压力有所反弹。本月制造业购进价格指数为69.3%，比上月回升2.6个百分点，反映出今年我国控通胀的压力依然较大。从行业来看，普遍较高，绝大多数行业购进价格指数保持在60%以上。本月价格上涨势头明显反弹，主要受食品类价格上涨拉动。农副食品加工业、食品制造业购进价格指数上升到70%以上，升幅逾7个百分点。同能源、资源密切相关的产品价格依然维持高位，石油加工业、钢铁冶炼及加工业购进价格指数保持在80%以上。
近期PMI指数，反映出经济发展呈现如下迹象：
一是工业生产来看，增速趋稳或有所回升，结构性差异扩大。本月生产指数加快回落，预示着后期回落空间缩小。最近两月，由于生产增速连续回落，产成品库存呈明显下降。本月产成品库存指数为47.9%，比上月回落0.8个百分点，为去年10月份以来回落较为明显的月份，说明企业去库存过程加快，后期会增加补库需求。同时，从采购量指数、原材料库存指数来看，本月上升也较为明显，反映出生产企业也在为节后加快生产提前做准备。工业行业结构性差异将进一步扩大。主要表现为，在国家加快传统制造业改造提升和新兴战略产业发展过程中，装备制造业发展将继续提速；受推进产业结构调整和节能减排影响，能源与原材料生产继续减缓。
二是从国际贸易来看，出口增长动力不足，进口呈上升趋势。最近进口指数上升、新出口订单指数回落趋势较为明显。本月进口指数为53.0%，比上月上升2.6个百分点；新出口订单指数从上月的53.5%，回落到略高于50%。
从PMI来看，当前经济发展过程中，以下方面值得关注：
一是价格易涨难跌，当前通胀压力较大。从购进价格指数来看，当前价格上涨具有上下游联动传导快、此起彼伏波及面广等特点，为控通胀增加了困难。
二是从业人员呈明显下降。从业人员指数本月回落明显加快，该指数由上月51.5%下到49%，回落2.5个百分点。这是自2009年5月份以来，首次回落到50%以内，反映出从业人员呈明显下降趋势。从调查来看，当前从业人员下降，主要受就业人员主导，随着春节临近，一些地区从业人员大量返乡，导致一些企业"用工荒"的情况愈加明显。
三是最近纺织业、家具制造业、玻璃和水泥等非金属矿物制品业生产增速回落较大。这些行业与房地产关联度较高，在国家继续加强房地产调控背景下，可能反映出当前对今年房地产发展形势担忧情绪上升。后期房地产市场走势值得密切关注。（中国物流与采购网）
中国1月官方制造业PMI小幅回落至52.9，连续第二个月下降
中国物流与采购联合会(CFLP)周二(2月1日)公布的数据显示，中国1月宏观经济先行指标--官方制造业采购经理人指数(PMI)由上月的53.9降至52.9，.这是该指数连续第二个月下降。
此前接受调查的分析师的预期中值显示，中国1月官方制造业PMI预计为53.5。
分项指数中，输入物价指数为69.3，比上月上升2.6个百分点。
中国物流与采购联合会公布的官方PMI自2009年3月升至50上方后，已连续第23个月保持在50以上。
制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由五个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50以上，反映经济总体扩张；低于50，则反映经济衰退。（道琼斯）
中国1月官方制造业PMI回落至五个月最低 经济运行仍处调整中
* 1月官方PMI回落至五个月最低,至52.9
* 新订单指数降幅明显,购进价格指数则继续提高
* 经济运行仍处调整中,潜伏继续回调可能
中国1月宏观经济先行指标--官方制造业采购经理人指数(PMI)连续第二个月回落,较上月下降1.0个百分点.分析人士称,目前中国经济运行仍处于调整状态,未来走势还不够明朗.
中国物流与采购联合会(CFLP)周二公布,1月官方制造业PMI为52.9,低于路透访问分析师预估的53.5.
分项指数显示,同前月相比,采购量指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数有所上升,其中进口指数、购进价格指数升幅超过2个百分点;其馀各指数均不同程度下降,其中积压订单指数回落最为明显,达4.2个百分点.
"1月份PMI指数继续回落,表明近期经济回稳的趋势还不明确,潜伏继续回调的可能",CFLP新闻稿援引特约分析师张立群称,"新出口订单指数回落,购进价格指数继续提高,表明企业订单减少而成本压力加大,企业面对的困难比较大".
不过也有分析师指出,1月PMI属于正常回落,与去年12月因政府出台一系列紧缩政策而导致的需求和供应降温有所不同.
官方制造业PMI自2009年3月升至荣枯分水岭50上方後,迄今已连续第23个月保持在50以上.此前公布的数据显示,12月居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.6%,工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.9%,双双较11月稍有回落.(参看中国已公布经济指标,请点选[ECI/CN])
中国国家信息中心最新报告预计,今年一季度,中国国内生产总值(GDP)同比增速有望保持在约9%,但物价上升压力仍然偏大,预计居民消费价格指数(CPI)将上涨5%左右.
制造业PMI是一个综合指数,按照国际上通用的做法,由五个主要扩散指数加权而成.通常PMI指数在50以上,反映经济总体扩张;低于50,反映经济衰退。
1月份PMI将反映年内经济走势
1月份的中国制造业采购经理人指数(PM I)将于2月1日公布。2010年12月份的PM I为53.9%，比上月大幅回落1.3个百分点，是连续五个月向上趋势后的首次回调。笔者以为，如果1月份的PM I依然保持在2010年12月份的水平附近，甚至继续小幅回落，说明未来中国经济增速放缓的趋势得到确认，这样可以缓解之前有人提出的对"十二五"开局之年经济可能过热的担心，也可以保证今年政府对物价的控制力度。
在笔者看来，这种情况是可能出现的。因为从三大需求的角度分析，今年中国经济面临的形势没有去年好。比如出口，虽然2010年中国进出口的宏观数据不错，累计的进出口同比增长速度都在30%到40%之间。但是如果看月度情况可以发现，2010年12月份的出口同比增长速度只有17.9%，比当年2月份的45.7%下降超过25个百分点。而且这个数字是按美元计算的，考虑到人民币升值的因素，如果以国内货币计量，回落幅度会更大。
这一趋势将在2011年继续。一方面，美国仍然面临着较高的失业率，经济复苏乏力，被迫再次发行6000多亿美元的货币。同时，欧洲主要发达经济体在复苏的过程中实施退出计划。这些做法必然导致贸易保护主义越来越严重。另一方面，人民币仍然存在升值压力，而且国内劳动力成本的上涨也较为明显，再加上当下原材料价格大涨，这些都可能对中国的出口造成影响。
再看消费。按照国家统计局公布的数字，2010年中国社会消费品零售总额比上年增长18.4%，较2009年的增长15.5%，加快了接近3个百分点。但是如果去除价格因素，2010年中国社会消费品零售总额比上年实际增长14.8%，低于2009年的实际增长16.9%。
这种消费两位数增长的结果还归因于国家实行的补贴政策，包括家电的以旧换新，家电和汽车下乡等等。应该认识到，中国民众，尤其是农民的实际消费能力是有限的，长期靠政策扩大消费效果会逐步减弱。
投资同样不容乐观。由于2010年新开工项目数量减少，制造业竞争激烈缺乏投资热点，民营企业的投资环境仍然没有获得有效改善，东部沿海地区的投资增长继续放缓，以及对房地产业调控政策的贯彻执行将影响投资的增长，预计2011年我国全社会投资的同比增长速度将较上一年有所下降。
如果笔者的分析逻辑正确，反映在PM I上就将表现为1月份的数字不会较去年12月份有大的上升。那么此前由于各地公布的"十二五"经济增长目标过高引发的，对今年中国经济增长可能过热的担心就可以缓解。
另外，如果经济增速出现回落，那么去年开始的新一轮物价上涨的势头势必难以长期持续，今年的物价水平有望在下半年见顶回落。
但是另一种情况也不是不可能出现。要看到，在去年12月份PM I回落的原因中，既有中央推出系列措施调控通胀的因素，也有地方为了完成节能减排任务压缩生产的因素。到了今年1月份，这两方面压力可能有所释放。一旦1月份的PM I较上月大幅反弹，经济上行压力和物价上行压力都可能考验政府的宏观调控能力。（经济参考报）
专家称PMI受季节因素影响回落 不必担忧经济下滑
2月1日上午消息，一月中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%，连续两月回落，表明经济潜伏继续回调的可能。经济学家分析认为，PMI数据仍处于保障经济良好运行的区间，不必过于担忧经济下滑而贻误控制通胀的时机。
PMI数据为何回落？
中国物流与采购联合会(CFLP)上午发布2011年1月中国制造业采购经理指数(PMI)，数据为52.9%，比上月回落1.0个百分点。继2010年12月后，持续回落。
从各分项指数来看，整体呈现有所回落态势。同上月相比，采购量指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数有所上升，其中进口指数、购进价格指数升幅超过2个百分点；其余各指数均不同程度下降。其中生产指数、新出口订单指数、积压订单指数、从业人员指数回落幅度较大，超过2个百分点，尤其以积压订单指数回落最为显著，回落4.2个百分点。
"PMI数据的回调幅度超出了我们和市场的预期。"兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，兴业银行此前的预测为54.4%，而市场普遍的预测为53.5%。
多位经济学家分析PMI回落的原因时都提及了"季节因素"，因为往年春节大部分在2月中下旬，今年春节在月初，因此对一月份的数据影响较大。
就业会不会下降？
"临近春节，大量务工人员返乡，因此导致就业指数大幅下降；同时企业生产不正常，也会导致生产指数下降；而因为受上下游企业停业的影响，企业的订单也会跟着下滑。" 鲁政委认为相关指数的连锁反应都是季节因素导致。
数据显示，1月生产指数和从业人员指数下降明显，生产指数为55.3%，比上月回落2.2个百分点；从业人员指数为49.0%，比上月下降2.5个百分点。
因此有分析担忧"是否表明失业率上升呢"？
银河证券首席经济学家左小蕾认为，就业指数下滑的真正原因还待观察，要视春节后劳动力市场的真实状况来判断，如果劳动力紧缺就表明没有出现就业率下滑。
原材料价格会不会上涨？
"值得引起注意的是，1月新出口订单指数为50.7%，比上月回落2.8个百分点，要注意观察出口回落会不会成为趋势。"鲁政委提醒，他认为这是导致一月份PMI回落的值得关注的经济因素。
左小蕾认为，欧美第三和第四季度增长疲软，市场并不算繁荣，出口订单下降与世界经济缓慢增长的趋势一致，整体来看出口增长动力不足。
于此同时，一月购进价格指数反弹2.6个百分点，达到69.3%。价格上涨势头明显反弹，主要受食品类价格上涨拉动，农副食品加工业、食品制造业购进价格指数上升到70%以上，升幅逾7个百分点。同能源、资源密切相关的产品价格依然维持高位，石油加工业、钢铁冶炼及加工业购进价格指数保持在80%以上。
中国物流与采购联合会特约分析师张立群分析认为，新出口订单指数回落，购进价格指数继续提高，表明企业订单减少而成本压力加大，企业面对的困难比较大。
"而购进价格指数提升，与原材料、大宗商品价格上涨有关，归根结底还是由于美国的量化宽松政策导致美元贬值，从而牵动以美元定价的大宗商品价格提升；另一方面，金融机构的货币成为投机资本，也推高大宗商品价格。"左小蕾表示，"今年购进价格指数也许会出现涨涨停停的状况，但总体还会攀升。"
分析认为，从购进价格指数来看，通胀压力有所反弹。当前价格上涨具有上下游联动传导快、此起彼伏波及面广等特点，为控通胀增加了困难。
经济会不会下滑？
针对1月份制造业采购经理调查情况，中国物流与采购联合会特约分析师张立群分析认为："继上年12月份以后，1月份PMI指数继续回落，表明近期经济回稳的趋势还不明确，潜伏继续回调的可能。综合看当前经济运行仍处于调整状态，未来走势还不够明朗。"
但左小蕾认为，经济适当回调是应该乐见的形势，中国经济不必再追求十几个百分点的增长，否则难以控制通胀。她提醒说："PMI指数仍然处于50%以上，表明经济仍然处于正常运行的区间，不存在大幅下滑的可能。"
鲁政委也表示："虽然PMI下滑，但不宜对经济下滑风险过于担忧，也不能因为担忧经济下滑而贻误了控制通胀的时机。"
华尔街日报：PMI回落不大可能动摇政府抑制通货膨胀决心
中国物流与采购联合会(China Federation of Logistics and Purchasing, 简称CFLP)与中国国家统计局周二联合发布的数据显示，中国1月份官方采购经理人指数(PMI)降至52.9，去年12月份为53.9。
当月PMI回落表明1月份中国制造业活动增长连续第二个月放缓，这可能有助于缓解对中国经济增长过热及通货膨胀的担忧。
同时，1月份购进价格指数升至69.3。去年12月份为66.7。
PMI高于50表明制造业活动处于总体扩张状态，低于50则反映制造业出现萎缩。
CFLP的分析师张立群在公告中表示，购进价格指数继续上升表明企业正面临较大的困难。他同时还称，PMI整体回落表明目前中国经济回稳的趋势还不明确。
加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)经济学家Brian Jackson称，制造业活动增长放缓不大可能动摇当前中国政府抑制通货膨胀的决心。他表示，决策者可能会关注购进价格指数，经济增长的强劲程度仍足以让他们把抑制通胀放在首位。
1月份12个分类指数中有8个较上月下滑。当月新出口订单指数降至50.7，去年12月为53.5；新进口订单指数由50.4升至53.0。（华尔街日报）
分析师：PMI显示通胀形势难以乐观
2011年1月，中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%，比上月回落1.0个百分点。如何解读该数据？证券时报网采访了招商银行宏观与策略分析师徐彪。
徐彪表示，一月PMI出炉，最主要的几个分项指数同步回落，无论是生产还是订单分项指数都已经回落至正常区间下沿，带动PMI指数继续下行，显示经济增长的动能正在削弱。他表示，这和季节性因素也有一定关系，历年来年初都是出口较为疲弱的时候，因为刚刚经历消费旺季圣诞节。展望未来，比较令人担忧的是价格上涨趋势，仅仅一个月短暂回落后，1月购进价格指数再度上扬，逼近70关口。如果输入型价格上涨压力维持高位，国内的通胀形势很难令人乐观，这将引发一系列更加严厉的调控措施，进一步削减经济增长动力。（证券时报网）
中信建投：加息等紧缩政策还将出台
2011年1月，中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%，比上月回落1.0个百分点。如何解读该数据？证券时报网采访了中信建投宏观分析师胡艳妮。
胡艳妮表示，PMI环比有所回落是预期之中的，其中有季节性因素影响，总体来看，PMI在50以上表明经济增长仍处于扩张状态，不必过于担心。她表示，值得注意的是购进价格指数反弹，加剧通胀压力，加息等紧缩政策还将出台。（证券时报网）
汇丰：1月PMI企高为收紧流动性留有余地
汇丰周二公布1月中国制造业PMI小幅上升，汇丰银行经济学家屈宏斌表示，1月PMI显示中国经济仍然具备强劲增长动力，为未来进一步收紧流动性及控制通胀压力留有决策空间。屈宏斌认为，以上调准备金率为主的量化收紧措施仍然是比较有效的政策工具。（全景）
陶冬：内地1月PMI下滑反映经济活动温和放缓
瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬发表研究报告，就内地今年1月PMI(采购经理指数)下滑1个百分点至52.9，指该数据反映经济活动温和放缓；但他指，PMI下滑可能的部分原因可能是今年农历新年早於往年所致。
陶冬认为，PMI指数所反映的经济活动温和放缓，将不会令北京政策层面产生任何改变，亦并未给决策者带来任何有关通胀缓和的正面消息。
陶冬指，1月份PMI新增订单指数减少0.5个百分点至54.9，其中大部分基建相关及金属产品订单下滑，金属产品订单跌幅更是达31个百分点至38；他指出，新增订单受到部分季节因素影响，如赶在年终前下订单匆忙，以及部分订单可能更愿意於农历新年后落实。
他指，1月PMI新增出口订单指数降低2.8个百分点至50.7，亦反映了金属产品出口订单的大幅下跌；陶冬指，1月PMI进口价格指数上升2.6个百分点至69.3，故此内地原材料价格的压力仍较严重。（财华社）
中国1月PMI指数回落至52.9;对股市影响偏空
中国1月份官方PMI指数为52.9，较12月份的53.9继续回落，但购进价格指数由12月份的66.7上升至69.3；该数据对股市影响料略利空，虽然经济仍处于扩张状态，但是制造业增长动能似有减弱迹象，同时购进价格不断上涨，将加剧国内通胀压力。中国物流与采购联合会今日公布上述数据。
协会分析师张立群指出，PMI指数继续回落，表明近期经济回稳趋势还不明确，存在继续回调的可能；新出口订单指数回落，购进价格指数继续提高，表明企业订单减少而成本压力加大，企业面对的困难比较大；当前经济运行仍处于调整状态，未来走势还不明确。（路透社）
中国央行可能在春节前宣布加息
尽管中国已经采取不少手段抑制物价水平，不过，由于天候异常，农产品欠收，预期物价2011年仍会上涨，因此，为了避免加息等措施影响股市，部分分析师认为中国央行可能选择在放假前宣布加息。
中国去年12月CPI为4.6%，虽然比11月的高位要降低0.5个百分点，但仍高于官方预期，中国央行行长周小川也在日前表示，央行必须小心警觉通胀可能会持续升高。
周小川近日在接受采访时指出，政策总会具有时间滞后性，也会带来一定的副作用，在反危机取得巨大成绩的同时，物价和资产价格上升等一些负面效果会慢慢显现，但政策调整一定要及时，要把抬头的物价尽快打下去。
对于中国是否可能在春节前调高利率，分析人士认为有这个可能，因为中国通常都会在放假前加息或上调存款准备金率，尤其是在预计农产品今年可能会有大幅度上涨的情况下，预先采取货币政策的可能性增加。
除了货币政策之外，中国也陆续通过行政手段对油、电、水或农产品的价格进行管控，也是不希望通胀高企，成为影响今年经济增长的阻力，因为一旦为了打击通胀提高利率，将影响到民间消费和企业投资。
国际一些机构预计，受通胀影响，中国今年的GDP虽然仍可望保持高速增长势头，但可能不会像去年一样有两位数的增长。（汇通网）
2800点压力仍重 春节前后加息可能大
新时代证券分析认为，技术面上，大盘连续两周反复下探2655点缺口，但最终没有完全回补，且成交量屡创地量水平，表明做空能量基本释放完毕，大盘在2650点至2700点一带已经形成了一个短期底部。周K线收出一带下影线的小阳线，显示120周均线对大盘支撑目前仍有效。日K线上，5日均线掉头向上并与10日均线形成金叉，未来对大盘将构成一定的支撑。但由于临近春节长假，市场观望气氛比较浓厚，入市意愿并不积极，导致场内成交量配合不理想，大盘在2800点一带压力较重。
华安证券认为，上周股指收涨主要是缘于房地产调控利空因素“靴子落地”效应。但南冻北旱的天气情况以及春节即将到来，可能会推高1月CPI指数，使得春节前后再次加息的可能性增大。同时，虽然央行在公开市场投放资金，但受存款准备金率上调等因素的影响，当前市场资金面仍捉襟见肘。预计下周股指将继续震荡筑底，建议投资者对于有估值优势及稳定业绩预期的中小盘蓝筹股，可适当关注和补仓。
银河证券指出，总体来看，市场在持续调整之后，短期估值压力有所缓解，但在通胀压力较大、宏观政策紧缩预期及市场资金面暂难改变的背景下，市场整体上难以产生趋势性机会，暂不具备大幅反转的条件。短期看，农历春节前仅剩两个交易日，随着政策面的逐步明朗，在经过连续下跌后市场做空动能明显减弱。操作上，可重点关注蓝筹板块和超跌股的交易性机会。（经济观察报）
春节长假三大变数 大盘进入敏感转折点
春节长假大盘休市一周，这一周时间里，有哪些因素可能突变？
一、变数一：动荡的埃及局势
上周，动荡的埃及局势震撼全球金融市场，春节A股休市期间，我们仍得提防埃及因素。在过去几个交易日里，埃及股市的累计跌幅已经超过15%。埃及证交所昨日暂时关闭，所有银行停业，惠誉下调埃及主权评级前景受埃及紧张局势影响，许多投资者纷纷转向美债、美元和黄金等资产寻求避险。受此影响，上周五原油及黄金价格大幅上涨，其中油价暴涨4%，金价上涨1.7%，美元指数也重回78的水平。同时，埃及动乱刺激发展中国家货币市场利率激增——埃及连续六日爆发大范围动乱，中东政局担忧导致银行收紧放贷储备现金，发展中国家的货币市场利率以有史以来最快的速度增长。
二、变数二：央行是否会加息？
此前市场曾普遍预测，春节前后央行可能加息。在这敏感的时间窗里，我们注意到：1月30日央行行长周小川接受海外媒体采访时表示，央行必须对通胀保持警惕，目前国内通胀率仍存在进一步走高的空间。周小川称，“通胀水平依然高于许多人的预期。通胀率可能仍将进一步上扬，我们应对此保持警惕。”海外媒体分析认为，此番言论意味着中国央行仍有进一步采取紧缩政策的可能。
三、变数三：双剑合璧下的楼市会如何？
1月26日，空前严厉的“新国八条”横空出世；1月27日晚，上海、重庆推出房地产税试点方案，面上看来，楼市的调控双剑已经挥出，似乎已无悬念，但，调控叠加效应下，楼市是否会变盘？几项政策密集出台后，沪上21世纪不动产、中原地产、德佑地产等多家房产中介门店门可罗雀。短短几天时间，上海房地产从去年年末的“翘尾”行情一下子变得寒气逼人。单就房产税而言，对后市的心理层面影响可能会大于实际效应，但其与“新国八条”形成的叠加效应，将导致中高端需求最受打击。“新国八条”加强和拓宽了限购令的执行力度与执行范围，两套以上的当地户籍居民、一套以上的非当地户籍居民，以及无法提供相关证明的非当地户籍居民，将被直接限购。然而，选择购买中高端物业的买家，通常来说手头上都已经有一套、两套甚至多套房屋，所以即使他们愿意缴纳房产税，也受制于“限购令”而没有机会购房。
春节休市期间，以上三大变数值得关注，每一条都将左右春节后开盘的A股。 （国元证券）
虎年收官 兔年仍需谨慎
周一沪深股指延续近日涨势继续放量扬升，收盘时沪指逼近2800点整数关口和半年线。伴随着节前套现盘的衰竭，虎年最后一个交易日市场有望红盘迎新。不过在春节长假期间，仍有部分不确定性因素存在，尤其是外围市场的震荡加剧，将使得兔年行情变数颇多，投资者仍应保持适当谨慎。
节前红包行情再现
近4个交易日市场一改前期颓势稳步上扬，沪指自最低点反弹幅度已经达到5%。部分前期超跌较为严重的中小盘个股亦出现较大幅度回升，而一些受到政策利好刺激的板块则出现快速拉升，市场沉浸在喜悦气氛之中。
从国外市场实证研究成果来看，也存在较为明显的新年“日历效应”。在新的一年到来后，投资者资金较为充裕，同时出于避税等因素的考虑，会踊跃进入市场投资，进而使得年初的行情较为强劲。从中国资本市场历史来看，在春节长假之前市场也往往表现较好。近10年以来，除了极少数大熊市年份外，春节前最后几个交易日红包行情基本上都会如约而来。
一方面，在上一年度12月底资金面极度紧张之时，股指往往会形成阶段性低点，此后至春节长假之前，资金面会逐步趋于宽松。考虑到假日因素，央行也会向市场注入较为充足的流动性。在长假前需要套现的资金离场之后，节前最后数个交易日市场通常抛压极轻，只需少量资金便可使得指数轻松上行。另一方面，节前政策面通常趋于平稳，近期更是有涉及农业水利及其他战略新兴产业的多个利好政策出台，使得市场出现了诸多集聚人气的板块。不出意外，虎年最后一个交易日市场亦将以红盘的方式迎接新年。
长假外盘风险犹存
近期国内A股与海外市场的关联度有所下降，在前期美股连续创出近两年新高的同时，沪深股指却是不断向下探寻底部；而在上周五美股大跌的状况下，周一A股却是放量上扬。我们认为，两国经济处于通胀和通缩的两种不同状态及未来相应政策预期是形成这一奇特现象的主要因素。不过从长期来看，全球市场走势相关性仍然较高。2008年国庆长假后国内资本市场曾跟随外盘暴跌，2010年国庆长假后国内资本市场亦出现了资源类股票受外盘带动的暴涨，今年春节长假期间外盘的变动仍将是节后A股最大的风险来源。
目前部分阿拉伯国家局势出现动荡，不仅使美股结束了连续扬升势头，亦使得巨量资金涌入美元、黄金、原油等资产寻求避险，短期内投资者对于政治风险的关注度明显超过了经济基本面和各国的政策措施。从目前情况来看，这种紧张局势有进一步向其他国家尤其是中东产油国蔓延的趋势。如果春节长假期间国际紧张局势不能得到明显缓解，美元指数、石油、黄金等品种出现剧烈波动的可能性较大，累积效应或将在春节长假后集中爆发。一旦投资者节前形成趋势性错误，节后极可能会形成较为严重的亏损。因此，在近日红包行情浮现的同时，长假期间的不确定性风险因素亦不容忽视。
兔年仍需适当谨慎
近期政策面上新一轮地产调控政策及房产税等利空的出台兑现，促成了市场短期底部的形成，并导致了近几个交易日的红包行情。但从中期来看，若房地产销量出现急剧下降，将使得地产类上市公司及产业链上下游公司盈利明显下滑，目前较低的总体市盈率水平将出现上行。因此，在政策调控力度不减、加息预期持续升温的背景下，兔年全年市场出现系统性机会的可能性不大，更多的是政策倾斜的部分行业的局部性机会。因此，投资者操作上仍应保持适当谨慎。
技术形态上，经过持续反弹，沪指已经切入到去年11-12月所形成的2758-2939点箱体内部。该区域聚集了巨额的历史套牢盘，股指存在震荡消化浮筹的要求，急速上攻将不利于行情的进一步深化。节后应密切关注成交量方面的变化，一旦出现萎缩迹象，市场就将面临较大调整压力。（证券时报）
核心制约因素尚存 修复式反弹主导2月
最新公布的2010年12月份经济数据，已然在说明一个问题，那就是中国经济总体上延续了09年的复苏态势，呈现供求两旺的格局。从供给端来看，不仅仅是农业生产连续第七年的增收，还有工业产出增速的加快和工业利润的大幅反弹，12月工业增加值回升到13.5%，全年经济增长保持在10%，其中四季度经济的触底反转，同比加快0.2个点，从三季度的9.6回升到9.8。上述经济数据的乐观无不在验证去年3季度中央果断保增长实行双松的成效。
但是，经济增长圆满收官的背后，是双松政策导致的负面结果。由于贻误了去年三季度最好的回收流动性以抑制物价的时机，通胀虽然在12月份有短暂回落，但是就我们目前的观测的数据来看，一月份CPI依然维持季节性跳涨格局，我们预测将达到5.3%，显然，通胀周期处于冲顶的加速上行的阶段。
从宏观层面来看，对于资本市场而言，一月份都已面临货币紧缩下的流动性压力，伴随银行体系资金的极度紧缩，调控新规使得市场拆借利率飚升，岁寒季节让我们感受到了千年极寒的冲击，但是这个压力能有多大，是值得商榷的问题——而我们相信，在二月份春节旺季过去后，趋势会更加看的明朗，伴随信贷紧缩和通胀环比的可控，流动性困局会有所缓解，基本面和估值的优势将再次显现。
海外经济方面，从基本面的最新复苏进展来看，美国经济仍旧处在逐渐回升的过程中，但是无论从工业增加值还是工业订单方面来看，可以发现近期欧洲的复苏进度相对出现了较快的增长，这也是导致在欧美对比的过程中，美国的优势开始出现逆转现象，我们认为这一趋势在2月份仍有可能继续延续。
大类资产方面，由于近期胡锦涛访美背景下人民币升值较快，美元出现了一定的回落，我们认为2月份伴随访美的逐渐结束，美元可能存在修复的回升，但幅度不会很大，仍旧回到80左右的态势。大宗商品方面处于高位维持，趋势性的下跌言之尚早。
二、2011年2月市场投资策略
对于春节后的二月，几个核心的影响因素依然存在，总体市场仍然处于一个宽幅震荡的格局。但由于前期市场跌幅较大，修复式的反弹将是2月份的主基调。
通胀因素仍是核心制约因素，1月份CPI创新高是一个大概率事件。但市场已经对此有了较为充分的反映了。2月CPI的看点在于环比会否出现明显的回落，这将决定未来政策和市场的走向。
政策面上的加息与否已经不是市场的关键因素了，因为其也要看通胀的走势。
一月货币市场资金的紧张状况将会在2月得到极大的缓解。一方面是春节资金的回流，另一方面则是信贷的重新开闸。公开市场操作有望重启，但其对市场的冲击应该相对较小。
在配置上，我们建议这个阶段在风格上超配中盘蓝筹，在行业上超配中线品种。我们在年度策略上提出了中周期起点的命题，并看好下一个周期的主线——装备制造。我们认为，“大装备”行业有可能会取代“大消费”行业，成为2011年市场的最大带动点。这种具备中线机会的品种现在是最佳配置时间。在一个震荡的市场，对于中线品种，每一次市场的下跌都是配置的机会；也只有如此才能在一个较低的成本获取配置比重。
在行业上，看好建筑建材、化工、汽车、家电等二线蓝筹的反弹行情，对于大市值的金融地产等，建议标配。非周期行业的配置以超跌反弹思路为主。
主题投资上，这个阶段应当深挖政策。水利股由于在一月份涨幅惊人，2月上涨可能会比较缓。但值得持续看好。（长江证券）
中信建投：假日效应与回抽颈线引致的震荡 轻仓过节
市场结论:美元下跌,贵金属回落而基本金属上涨,外围影响偏多;A股突破颈线位后小级别背离引致回抽颈线位,可逢高波段,建议轻仓过节。
技术测市:两市日成交额略有放大,严密关注此后的量能变化,不能快速缩量。日线MACD绿柱缩短,黄白线即将金叉;日线RSI上升至52,此前的两次回抽指标强势区均无功而返,关注此次能否成功。中长期看,沪指的5月均线回升至2810附近,月线收盘跌破5月均线可能很大,此后的2、3两个月走势将受此线强烈影响;月线形态上的三角形非常明确,第四段下探未有明显的终止迹象。周线MACD刚死叉,下跌的一笔仍未明确终结。股指在当前区域的走势具有三个方向选择:一是有效站稳小颈线2760后,逐步向上冲击2900-3000一线,完成周线级别的反弹后继续向下以完成周线的下跌一段;二是站稳颈线后围绕2800附近震荡,以盘整形式完成周线的反弹后继续向下,完成周线的下跌;三是突破颈线失败后完成此次日线级别的反弹,之后继续下跌,但只要不是突然地加速快跌,前期缺口下方应有较强的反弹支撑。不管中长线运行哪种模式,超短线30分钟的反弹一段已有力度衰减迹象;5分钟运行进入背离段,今日若无突破则将有回落,以完成对颈线突破的确认。短线操作上,仓位轻的投资者继续等待,至少有半小时级别的回落段买点会出现,仓位较重的投资者今日应关注股指在2760附近震荡态势,逢高可以部分仓位波段。逆向思考方面,全球风险偏好受欧洲、中东问题等影响快速波动冲击,CRB指数进入日线背离段,冲高后回落构建日线箱体的可能越来越大,节日期间外围注定不会平静;国内货币收缩力度远远大于此前的预期。市场结构及扩张性方面,金融指数、地产指数反弹似已终结;金属指数、采掘指数超小级别现背离;商业指数、医药指数开始震荡筑底;电子指数有回落。美元下跌,贵金属回落,基本金属上涨,原油大涨,农产品涨跌不一。
基本面分析:今日节日因素将对大盘产生较大影响,由于预期节后货币政策调整压力加大,市场将趋于谨慎;在银行间市场资金价格持续高位(虽然昨日隔夜拆借市场隔夜利率大跌,但仍处将近5%的高位,其他期限资金价格仍旧高企),银行对资金的渴求将成为中短期内的常态;而在货币市场价格扭曲后央行采取利率型政策工具的可能性越来越大,而且利率提升空间较大。1月份信贷投放有望达到1.2万亿,预计2月份将有所收缩,以实现央行的全年均衡投放局面。因此节后的货币环境不会有较明显的好转。在中央、国务院《关于加快水利改革发展的决定》文件的刺激下,水利股成为近期明星,但大多个股已透支了利好,除了部分设备股和水务股之外,其他借题材炒作的个股股价可能出现回落。外围方面,美12月的消费者开支环比增长0.7%。据彭博社的调查,经济学家对此的平均预期为环比增0.5%。1月的芝加哥采购经理人指数(PMI)为68.8点,创1988年7月以来新高。美国除了失业率和CPI之外的所有经济数据趋于好转,但若要实现失业率的根本好转,至少需要维持较快的经济增速2-3年的时间,这成为制约美国经济复苏的最大压力。由于埃及基本趋于平静,投资者风险偏好再度上升,但假日期间CRB走势的压力较大,不宜重仓资源类股过节操作策略:股指面临突破颈线后的回抽,在有效性确认前仓位较轻者继续等待买入机会。资源品大的阶段性机会将在CRB指数回落构建箱体后,当前只是日线级别的小反弹,节前注意轻仓;商业连锁、医药、食品等大消费概念进入震荡筑底阶段,可在再度探底时再建仓。高铁概念、水利概念等可逢高波段。（中信建投研究所）
华龙证券：市场人气有所加剧 重返2800点在望
中国经济经过连续加息和提高准备金率,宏观流动性过剩基本得到控制。但是CPI指数目前走高却不是只靠紧缩货币就可以完成的,一是国际大宗商品价格攀高,国际原油、铁矿石、有色金属铜、粮油价格连续上涨,带动中国进口价格攀升;第二国内农村向城市大量转移人口、城市市郊土地大量开发、农业劳动力工资上升,导致农产品价格攀升也是必然的,仅靠紧缩货币不能解决这些问题。目前宏观调整就像2007-2008年期间中国宏观调控一样,虽然加息、提高准备金率或者两者并用,但是物价依然上涨。2008年下半年-2009年中国物价快速下跌,不是中国宏观调控的结果,而是美国次贷危机爆发导致经济危机的结果。
我们预测1月、2月份中国CPI指数依然会比较高,在4.5以上可能性很大,央行或继续加息和提高准备金率,对股市而言是利空。
技术上看沪深两市跌破半年均线,沪市跌破年线,近四个交易日指数反弹,预计沪指会重返半年线之上,也就是沪指将重返2800点之上。（华龙证券 关业文 宋晓刚）
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