主题：上海汽车：合资品牌市场份额提升,自主品牌有望进入收获期

广发证券：杨华超 汤俊 2011-01-30 评级类别 买入 EPS预测 2010年 2011年 2012年 成长性 10-11年 11-12年
评级变动 维持 29.03% 21%
报告日昨收盘价: 17.33 目标价: 24 上涨空间: 38.49%
价值评级 维持“买入”评级。
近日，公司发布业绩预告，预计 2010 年度归属于上市公司股东的净利润同
比净增长 100%以上。业绩增长符合我们的预期。
合资品牌市场份额提升明显
2010 年上海通用销售 101.21 万辆，同比增长 42.87%；上海大众 100.14 万
辆，同比增长 37.50%。在狭义乘用车终端市场，上海通用、上海大众品牌
市场份额分别为 10.08%、9.74%，相对 2009 年提升了 1.54%和 0.89%。目
前两家公司的产品均处于低库存状态，大部分车型需要订车，而为了满足需
求，生产线在春节期间均需要加班，我们看好两家公司在产品系列上的布局
以及新产品的市场表现，市场份额有望进一步提升。我们认为两家公司在
2011 年新产能投放的几率并不大，因此高产能利用率情况下，两家公司的盈
利仍将保持较好的状态。
自主品牌有望步入收获期
2010 年公司自主品牌销售 16.04 万辆，


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