主题：左卖右买 *ST岷电拟增黑水冰川

　　上周六，*ST岷电股东大会审议通过了关于公司参与公开竞买黑水冰川水电股权的议案。然而，让人颇为不解的是，公司一方面拟转让三家水电公司股权，另一方面却参与黑水冰川水电股权竞买。对此公司董事长吕道斌在股东大会上解释，公司作为黑水冰川第一大股东，此举有利于从战略角度提高对黑水冰川的控股地位，有利于提升公司中长期盈利能力。

　　意在巩固第一大股东地位

　　根据此次审议的议案，*ST岷电将参与公开竞买四川明星电力（600101）子公司四川奥深达拟挂牌转让所持的黑水冰川水电16.265%的股权。

　　黑水冰川水电公司目前拥有竹格多水电厂一座，拥有直属110KV变电站一座。去年前十月，黑水冰川水电公司实现净利润4627.75万元。此次*ST岷电参与竞买的底价将不低于其资产评估价值1.19亿元。

　　值得注意的是，就在此前的1月14日，*ST岷电发布公告称，拟通过公开挂牌交易的方式转让三家电力公司的股权。如果按照挂牌底价计算，转让完成后，公司将合计收回约1.99亿元资金。资料显示，这3家公司的水电公司在建电站的完工进度均在80%以上。

　　为什么岷电要把即将收获的“果实”拱手让人？调头竞买黑水冰川股权又是作何打算？针对上述疑问，不仅有数名成都本地的投资者到会参与当天的股东大会，更有一名来自上海的投资者“打飞的”求解岷电缘何将水电资产左卖右买？

　　“由于地震的不可抗拒因素，公司现在不得不面临选择的问题。” *ST岷电总经理尹友中坦言，尽管目前上述三个水电站已经完成绝大部分在建工程，但要建成投产仍具需要巨大的投入。相比之下，参与黑水冰川股权的竞买不仅能够在即期获得稳健的收益，同时也能借机加强对黑水冰川公司的控制和管理，“尽管目前岷江电力是黑水冰川的第一大股东，但持股比例仅占31%，此次参与竞买后将加强公司对黑水冰川的控制。”

　　*ST岷电将专注水电业务

　　去年以来，从明星电力转型钒钛资源、西昌电力（600505）此前因重大资产重组而一度停牌，再到此次*ST岷电竞买黑水冰川股权，川电系的资产整合预期尤其引人关注。

　　*ST岷电董事长吕道斌表示，未来*ST岷电的发展方向最终还是要看国家电网的规划，从目前的情况来看，*ST岷电仍将继续关注于水电业务。

　　券商看好此次收购

　　金元证券发布研究报告指出，此次*ST岷电拟收购的黑水冰川水电盈利能力强，预计2011年可增加公司盈利800万元。

　　同时，预计公司10年、11年、12年的EPS分别为0.29元、0.31元、0.36元，按目前价格计算PE为27倍、25倍、22倍，在同类含电网资产的水电类上市公司中估值偏低，维持“增持”评级


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