主题：机构：持股待涨

　打压之后或有拉升 持股待涨

　　今日主力资金继续出现中小规模的净流入，从规模上要稍稍大于昨日流入量，然而股指上升幅度远远小于昨日水平。随着股指形态走好，散户追涨热情上升，而主力们依然处于布局阶段，今日盘中冲高回落过程中主力资金并未有流出迹象，这种现象很明显是主力打压所致，这也就造成了今日主力资金流入放大而指数涨幅缩减的情况。一旦主力布局完毕，可能将迎来一波阶段性拉升行情，因此，短期内宜继续持股待涨。

　　1、流行观点与偏差分析

　　目前市场流行的观点：

　　1）宏观：央行对部分中小银行实施差别准备金率；

　　2）基金、券商：基金淡定看“再加息” 认为近期市场仍将维持震荡；

　　3）媒体：货币市场回归宽松隔夜利率大跌100基点；

　　市场消息央行将对部分中小商业银行实施了差别存款准备金率的调控措施，这些银行主要是城市商业银行。另外一方面昨日银行间货币市场再度回归宽松，无论长期品种还是短期的隔夜、7天品种，市场供需两旺。隔夜利率由于资金供给充裕，大幅跳水近100BP，重回3%下方。央行持续的净投放已经差别准备金率预期使得市场短期资金趋向宽松，这在一定程度上对此前流动性紧张预期得以修正。

　　而基金们发表观点认为2011年外围环境好于2010年，通过三次提高准备金率，货币政策由适度宽松回归常态的趋势已经明朗，未来仍有可能继续提高存款准备金率或加息，但中国经济还将保持较快增长，随着通胀压力的缓解，经济转型方向的逐渐清晰，对股市的正面因素会越来越多。事实上通胀压力能否缓解以及经济转型都具有较大不确定性，基金们此种观点有牵强看多的嫌疑。

　　2、主力数据及行为分析

　　根据资金监测系统数据，基金、社保、QFII、保险四大主力今日出现中小规模的资金净流入，总体流入约20.2亿。其中基金、社保、QFII、保险四大主力资金净流量分别为：8.3亿、6.2亿、4.3亿和1.4亿。

　　继昨日主力资金中小规模流入之后，今日主力们再度净流入，总体规模还有所放大，其中以基金净流入力度最大，保险资金也转为净流入，而社保资金和QFII流入量小幅缩减。总体上来看，主力们依然处于布局阶段，一方面是因为主力资金持续的净流入，另外一方面随着散户追涨热情的提高，盘中主力打压行为也较为明显。

　　3、主力板块路线图及热点风险点

　　今日主力资金在板块方面流入靠前的是：房地产、交通工具、低碳经济、长株潭、化工化纤、建材、锂电池、旅游酒店等；而流出靠前的板块主要是：有色金属、酿酒食品、计算机、医药、核电、保险、水利建设等。

　　4、行为方向总结

　　今日主力资金继续出现中小规模的净流入，从规模上要稍稍大于昨日流入量，然而股指上升幅度远远小于昨日水平。随着股指形态走好，散户追涨热情上升，而主力们依然处于布局阶段，今日盘中冲高回落过程中主力资金并未有流出迹象，这种现象很明显是主力打压所致，这也就造成了今日主力资金流入放大而指数涨幅缩减的情况。一旦主力布局完毕，可能将迎来一波阶段性拉升行情，因此，短期内宜继续持股待涨。


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宁波海顺：上涨中体会市场一丝隐藏的凉意

　　周五A股市场出现了冲高受阻的态势，沪指一度站稳60均线，昨日走势较弱的铁路基建、船舶等装备制造类板块再度走强，近两个交易日连续走强的农业类板块今日出现调整，午后房地产板块大幅拉升，带动银行板块出现反弹，沪指快速上扬，但沪指冲击2830压力位未果，尾盘有一定幅度回落。收报沪指报一根略带上下影线的小阳线。

　　盘面上，酒店旅游、水泥、房地产板块表现活跃。地产股午后发力扬升，申万房地产指数涨幅一度超过3%，中华企业（600675）（600675）、中国宝安（000009）（000009）、中关村（000931）（000931）、世纪星源（000005）（000005）涨停。农林牧渔板块表现最弱，但午后跌幅明显收窄，金融、煤炭、有色持续低迷。 沪深两市约七成个股上涨，收盘时两市涨停股扩大至19家，周五上市新股新联电子（002546）（002546）涨37.28%涨幅居首。云海金属（002182）（002182）跌4.02%领跌两市。但走势来看，目前股指已达60日均线的强压力位，但地产股的反弹缺乏基本面的配合，港股连续五个交易日大幅下挫，其中国企股的跌幅较大，周边市场表现也对A股也将形成负面影响，下周两市共有25只限售股解禁上市，合计38.98亿股，较本周环比大幅增加270%，同时昨日我们说到市场要出现明显的上涨的行情，周五就必须要有一个量能补量的过程，在短期未来股指相对高位再加上解禁压力的增大的背景下，短期的风险将会在量能背离中得到缓慢的提现。

　　兔年开局收阴线的走势多少让投资者感到了一丝凉意。分析原因主要原因有三：一是央行加息，对高负债的地产股打击较大；二是外围欧元同业拆借利率近期持续飙升，外围资金逐渐紧张，1周欧元LIBOR本周三暴涨14.84%，达到0.9675%，几乎是2009年中以来的最高水平；三是外围新兴市场获利回吐的势头明显，过去两年其他新兴市场的表现要明显好于A股，随着发达经济体的复苏，新兴市场也到了“收割期”。只是令人奇怪的是，A股市场的走势却出乎很多人的意料。沪指更是出现了今年以来少见的反弹幅度，而其宏观背景恰恰是国内加息、房地产调控力度越来越大、通胀预期有所升温。微观层面，反弹较大的板块则大多是应当早在春节前先行炒作的节日消费题材。我们认为，如果按照博弈思维，市场很可能是主力在跟中小投资者“捉迷藏”盘局的可能性为大。

　　而从技术层面来看，昨日的反弹动能是足够充分的，也就是说，短线还可能延续反弹势头。但也会很快碰到两个阻力位：一是60天均线，二是60周均线。能否突破这两根均线并扭转其下跌势头，也依然充满变数，主要原因依然是流动性收紧叠加着后股改时代的筹码扩容压力。所以操作上仍需要投资者与市场热闹中看到一丝凉意。量能未见释放前，所有的上涨都仅仅只是反弹而已。

　华讯财经：市场不惧调整 春耕行情将如火如荼

　　今日两市低开后快速下探，但很快在半年线上方止跌企稳。随着热点的扩散，大盘不仅回补了早盘缺口，还顺势站上了空方的最后一道防线--60日均线。随后在获利盘的打压下，股指有所回落。午后多方重振旗鼓并在地产股的推动下，再创反弹新高2835点，最终大盘以小阳线报收。两市成交量明显放大，反映出场外资金入市意愿强烈，这有利于行情进一步向纵深方向发展。

　　盘面上:板块大多数上扬，具备估值优势的地产股后来居上，成为市场的绝对热点，其中中粮地产（000031）（000031）、中华企业（600675）均出现大涨。随着抗通胀题材股的轮番活跃，商业连锁板块也不甘寂寞，鄂武商A（000501）（000501）、苏宁电器（002024）（002024）等个股涨幅逾4%，刺激板块个股纷纷走强。另外，建材、机械板块受到资金青睐，表现较为为抢眼。而煤炭石油、水利建设板块走势疲软，是做空大盘的主要力量。

　　消息面:国务院10日在京召开全国粮食生产电视电话会议，温家宝总理作重要讲话。他强调，稳定发展粮食和农业生产，是管理好通胀预期、稳定消费价格总水平的基础，也是实现经济平稳较快发展和社会和谐稳定的基础。各地区各部门要牢固树立大局意识，进一步加强领导，加大支持力度，抓好政策落实，努力促进粮食和农业生产稳定发展。另据报道，春节后，央行对部分中小商业银行实施了差别存款准备金率的调控措施。这些银行主要是城市商业银行。

　　华讯财经认为:尽管货币紧缩政策依然困扰着A股，但是本轮反弹的起点刚好与第三轮房地产调控政策同步，这意味着地产投机资金进入股市概率较大。而从目前A股估值来看，大盘蓝筹股市盈率在15倍左右，投资价值极为明显，这也将增加对场外资金的吸引力。再加上再加上外围股市迭创新高，人民币升值速度加快，大盘已经具备了反转的全面条件。

　　后市展望:正是由于周二的小幅调整，大盘不但清洗了节前众多获利盘，而且修复了超买的技术指标，使得A股市场有了进一步走强的动能。从技术上看，多方各个击破，基本上已经收复了日线级别各条均线，尤其是半年线拐头向上并金叉年线，为大盘反转创造了良好的技术支撑。技术指标上看，MACD红柱进一步放大，黄白线逼近多方区域，但是KDJ向上力度有所减弱，且J值超卖严重，这意味着在大方向向上的情况下，震荡调整依然不可避免。总体来看，大盘反弹格局已定，盘中调整将成买入良机。

　国诚投资：两市维持震荡 个股活跃度增加

　　随着加息靴子的落地，利空的出台有助于市场确认短期底部，反弹将就此展开，但由于市场对中期政策紧缩力度难以明确预期，对反弹高度暂时不宜过于乐观。今年以来的市场热点，基本是“ 十二五”规划的受益行业。先期领涨的铁路基建已展开高位调整，当前的农林牧渔能否延续强势 ，需要继续关注。目前股指反弹已至重要压力位，个股行情渐向小盘股转移，尤其是近期上市的新股板块和题材股和一些超跌股也绝地反弹。盘面上看，水泥、旅游、船舶制造、稀土永磁表现活跃，农林牧渔、农药化肥在昨日强势上扬后出现盘整走势。

　　消息面上，央行对部分中小商业银行实施了差别存款准备金率的调控措施。这些银行主要是城市商业银行。这是央行今年宣布实施差别存款准备金动态调整后采取的实质性举措。当前，物价上行压力较大，潜在通胀风险因素仍未消除；根据新“国八条”以及国务院办公厅通知内容，在2 月中旬之前，出台住房限购实施细则。京、津、沪、渝4个直辖市，大连、宁波、厦门、青岛、 深圳5个计划单列市，再加上27个省会城市，总计有36个城市需要出台或更新住房限购政策。

　　操作策略上，权重表现波澜不惊，但个股活跃度明显增加，预计今日大盘延续震荡走势，建议可继续持有强势个股。

财通证券：大盘继续反弹的空间不大

　　2月9日加息又兑现了一只靴子，市场理解为一个月内不会再有加息骚扰，因此本周大盘先抑后扬，沪综指时隔一个月再度站上年线。虽然短期修复性反弹在延续，但目前沪指已经切入2800-2900点前期套牢平台，60日均线反压呈现，而年线附近仍将有反复的过程，总体上继续反弹的空间不大，边打边撤仍为首选策略。

　　基本面来看，目前类滞胀（GDP↓，CPI↑）的出现，宏观政策出现“两难”局面（保增长还是控通胀），在必须“二选一”的时刻，中国宏观政策的天平最终倒向“控通胀”，2月9日起上调基准利率0.25个百分点，已向市场表明了政策态度。此次加息是“第三加”，但并不能平抑“正在上升路上”的CPI， 2月份以来农产品（000061）（000061）、资源品价格迭创新高，预示2月份CPI存在继续创新高势头。目前控制物价是中央政府的头等大事，控制房价是地方政府的头等要事，实际上目前房价仍坚挺，物价继续走高，政策“靴子”还会继续飞。目前反通胀已从数量型调控转向以价格型调控为主，因此还难以“靴子落地，否极泰来”。

　　目前一年期利率为3%，相对于5%左右通胀率是个负利率，相对于2011年4%左右通胀目标也是个负利率，因此年内大约还有2-3次加息可能。从去年10月份以来央行每月上调一次存款准备金率+每2月上调一次存贷款基准利率，不排除2月份继续上调准备金率，因此在4月中旬、6或7月份中旬存在加息的可能。当然，宏观调控和经济转型是贯穿全年的两大主题，在换届年来临之际，调控的力度不会太大。等“高通胀”得到控制，若经济增速下滑明显，政策有放松“保增长”的可能，市场趋势性机会才会真正来临。

　　技术面，一月测势现象在09、10年得到验证，如2009年1月是上涨的，全年上涨；2010年1月是跌的，全年收出一个年阴线。2011年1月收出小阴十字星，全年估计将为震荡走势。节前大盘受为2319低点--3186高点上涨867点的0.618黄金分割回吐位2650点和10月8日2656-2677向上跳空缺口处的支撑展开了一波反弹，目前沪指已经切入2800-2900点前期套牢平台，60日均线反压呈现，而半年线位和年线位目前在2800点附近仍将有反复的过程，反弹高点很难突破2900点压力位。反弹结束后将会继续向下探底，可能在去年8、9月份2600-2700点整理平台之内运行，最后不排除下探2500 点一线获得支撑，因为1664 低点与2319 低点形成的中长期上升趋势线目前在2500点附近，将是下档最强有力的支撑位置。

　　在政策风险快速、集中释放，而资金面压力不减的情况下，一季度要把握跌出来机会。目前选股只能选防御性股，股票的防御性主要以好业绩低估值来体现，如果有“好业绩+低估值+有故事”，那么进可攻，退可守。因此中期坚定看好“传统+新兴”的结合体，它们基于传统产业的积淀，并形成新的技术突破和提升，既拥有传统产业的较低估值，又享受新兴产业的高成长性和高估值。

　　下周趋势：看平

　　中线趋势：看空

　　下周区间：2700-2850点

　　下周热点：“传统+新兴”的结合体、高送转概念

　　下周焦点：货币政策、美元走势

　越声理财：大盘稳步上涨 空间逐步打开

　　周五早盘小幅低开后，上午基本呈窄幅震荡格局，午后房地产较大幅度的带动沪指上涨，最终以小阳线收盘。

　　技术上看：收盘沪指呈小阳线， K线重心继续向上移，冲破了60日均线， MACD红柱继续加长，短线KDJ高位钝化，成交量有所放大，市场信心逐步恢复，从30分钟线和60分钟分时图看K线仍处于上涨趋势。总体上沪指在突破半年线后，上行的阻力反而越来越小。

　　盘面上看：两市涨停个股超过15只，没有跌停个股出现，个股涨多跌少，全天延续了昨天强势态势。板块上，水泥、酒店旅游、房地产、印刷包装等表现较强，虽说没有十分强势的集中热点引领大盘，但多点开花却也聚集了不少人气。从下跌整体上看，目前一些银行、煤炭、有色等对市场占比较重的板块虽说没有大幅上涨，但起码维稳了指数，笔者之前多次提到过，目前蓝筹股普遍具有价值投资的优势，下跌空间较小。同时中小板以及创业板继续保持了昨日强势，较大幅度的反弹上攻，经过前期的大幅杀跌，在底部不断得到的巩固后已经具备了反弹的动力。

　　值得留意的是今日氟化工概念大幅上涨带领了整个化工行业，多氟多（002407）（002407）、巨化股份（600160）（600160）涨停，三爱富（600636）（600636）也大涨7个多点，主要原因有：一石化行业2010年的泡沫并不严重，多数品种仍然有价格上涨的空间。二、全球经济复苏危机信号日益刺激需求，终端市场的需求逐步拉动上游原材料，且国内企业开工率、扩产步伐都较为理想，在经济复苏过程中受益也比较大。

　　今日下跌较大的个股主要是前期表现较好的高铁概念和前两日异军突起的大农业板块，从中可以看出大盘热点轮换速度较快，短线热点较难把握。稳健型投资者可以寻找之前涨幅不大又有估值优势的板块个股，比如海油工程（600583）（600583）。激进型投资者可以适量逢低波段关注部分受政策支持的热点板块个股.

　世基投资：A股继续上涨 还有多少空间？

　　受到人气回暖的带动，A股周五继续走强，截至收盘，沪指上涨9.17点，报收2827.33点。在加息利空出台后，市场投资者对货币紧缩政策的担忧有所减弱，加上在房地产受政策打压的背景下转而追捧股市，导致中小盘股再度活跃起来。不过，尽管股市仍在连续上涨，但市场中对股市短期是否涨幅过度已经产生了显著分歧。特别是在前期成交密集区60日均线处，压力相对较大。从理财快车资金监控系统看，今天市场的卖盘要明显大于前几个交易日。

　　从今日市场热点上看，部分前期调整充分的中小盘股开始发力上攻。前期的调整行情使得许多中小盘股高估值泡沫被挤破，之后交易量能萎缩严重。而对场外资金而言，在市场转暖的背景下正好是抄底建仓的好时机，原因是中小盘股反弹动能强劲。当然，投资者对待中小盘股票也要“去伪存真”。有真正超预期业绩看点的股票才能证明有其投资价值。

　　前期强势的水利、高铁板块出现了小幅调整，但建材、家电、汽车、机械等消费股又活跃起来。热点的快速切换说明市场资金正在主动出击，瞄准的目标均是前期超跌品种。对于市场下一投资方向而言，春季是企业开工旺季，也是原料消费的旺季，正因此市场热点可能会继续向上游领域转移，建议关注有色、化工、煤炭等板块。

　　回头来看看大盘，已经从2660点附近反弹到了2800多点，在这个过程中，量能一直未能有效放大，虽然技术指标全线走好，并对月线回踩确立了2800点的突破有效性，但上方的压力还是比较大的，我们认为大盘还会有一个盘整的过程。需要等待30日、60日均线的重新掉头向上才能开启新一轮上升浪行情。投资者目前可以继续跟着市场热点做强势股，但要控制好仓位。等到大盘盘整完毕并出现放量阳线确认上攻的时候再宜重仓介入。

　　湘财证券：下周将发起对2850点攻击

　　周五上证指数低开冲高回落，午盘略有反弹，终盘一小阳线报收，成交量较上一交易日略有放大。板块方面：建材下乡、微电子、旅游经济等板块涨幅居前，采掘业、3G概念、农林牧渔等少数板块小幅下跌。

　　从大盘的的走势上看，今日上证指数继续强势震荡，盘中短线回调时主动性抛盘较弱。创业板、中小板率先向上发起攻击，很好的稳定了市场人气。盘口显示，近两个交易日个股上涨持续性远强于前期，部分个股甚至出现了连续涨停的现象，这种市场特征暗示我们，大盘将继续走强。

　　从大盘的技术形态上看，今日上证指数早盘冲高到2832点附近遇阻回落下探年线、半年线的支撑，短线来看，大盘还有再次确认年线、半年线的可能。上证指数的日K线形态判断，大盘逐步转强的的迹象非常明显，预计在下周初就会正式向压力区域的上沿2850点发起攻击。即使大盘在向上攻击时遇到做空资金的抛压，短线也不会出现级别较大的调整。

　　操作上，我们认为大盘在目前位置震荡整理，蓄势上攻的可能性非常大，因此，我们认为，大盘短线出现的每一次技术性调整都可以考虑增加持仓比例，等待大盘有效突破。