主题：申万：水火电盈利分化 关注两股

　申银万国2月16日发布电力行业研究报告指出，2010年四季度，市场煤价环比三季度上升约5.6%，导致火电行业毛利率环比下降。2010年主流火电企业盈利大多出现下降，预计2011年内生性增长及外延式扩张都不明显的火电企业，盈利能力将面临进一步压力。而2010年水电发电量增速为18.4%，同时单位电量固定成本下降，使得利润总额增速同比大幅上升约78%。而随着水电支持政策的逐步出台，2011年水电企业盈利能力将得以进一步提升，建议关注水电龙头长江电力，以及外延式扩张明晰的桂冠电力。



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