主题：银行股：低迷沉寂之后会否爆发？

上市银行首家2010年年报昨晚“出炉”。深圳发展银行(000001)昨日发布的2010年业绩报告显示，2010年度，该行归属于上市公司股东的净利润升至62.84亿元，同比增加24.91%；基本每股收益为1.91元，同比增加17.90%。报告期末，该行资本充足率和核心资本充足率分别为10.19%和7.10%。
从资产质量来看，深发展2010年不良贷款额和不良贷款率“双降”，拨备覆盖率进一步提升。截至报告期末，该行不良贷款余额23.67亿元，较年初减少0.77亿元；不良贷款比率0.58％，较上年下降0.1个百分点；拨备覆盖率达到271.5％，同比增加109.66个百分点。
深发展称，由于清收业绩显著，该行全年清收不良资产总额25.70亿元。其中本金22.56亿元。收回的信贷资产本金中，已核销贷款12.85亿元，未核销不良贷款9.69亿元；信贷资产收回额中94％为现金收回，其余为以物抵债方式收回。

2010年，深发展实现营业收入180.22亿元，较上年增长19.24%。其中净利息收入为158.29亿元，同比增长21.91%；手续费及佣金净收入15.85亿元，同比增长34.24%，在营业收入中的占比由上年的7.8%提升到8.8%。深发展表示，净利息收入的增长，主要是生息资产规模增长和资产负债结构改善所致。
一大型券商银行业分析师对记者表示，深发展的净利润比其之前预测的61-62亿略好，预计2010年银行业整体净利润同比增幅会在30%左右。
面对去年加息和存款准备金率的提高，深发展的资金同业业务实现了较高的增长。报告期末，该行同业资产余额同比增长24％，实现了良好的收益。货币市场累计交易量创出新高，同比增长17%。深发展称，同业资产负债规模持续、快速增长，市场活跃度和影响力稳步提升，成为该行利润的重要来源之一。
2010年，深发展成功向平安寿险非公开发行3.796亿股新股，增加核心资本69.07亿元，使资本获得进一步的补充。截至2010年12月31日，该行资本充足率和核心资本充足率分别为10.19%和7.10%。
深发展表示，2011年，该行将在今年进一步补充资本，并实行审慎的资产负债管理政策，通过计划考核、限额管理等手段，实现在严格资本约束下的资产规模的有序增长，强化资本管理。
此外，深发展同时公布了2010年度公司高管薪酬。董事长肖遂宁以税前年薪825万高居首位，执行董事、行长理查德·杰克逊（Richard Jackson）和副行长胡跃飞的税前年薪都超过500万。


再融资方案遭质疑 民生银行拟修订“妥协”

⊙记者 周鹏峰 ○编辑 颜剑

因再融资方案陷入被质疑漩涡的民生银行或将做出妥协。民生银行今日公告称，公司拟今日召开董事会，讨论修订再融资方案，该行股票也因此停牌一天，目前还不清楚该行融资方案将可能做哪些方面的修订。
2011年1月8日，也即离H股上市仅一年有余，民生银行再度亮出了再融资方案，拟采取非公开发行方式向特定对象发行不超过47亿股A股，发行价4.57元，预计募集资金不超过215亿元。
尽管在2010年，华夏银行、浦发等上市银行也公布了定向增发融资的方案，但唯独民生银行2011年初的这一定向增发方案引来了市场极大的关注，支持与反对的声音皆有，但“负面”的评价显然占据了上方，也因此给民生银行带来了始料未及的压力。
“负面”的是部分投资者或业内人士质疑民生银行“不守诚信”，因为在2009年11月26日H股上市时，其管理层曾表示未来三年不融资，但民生银行定向增发融资方案的发布距离此时间点仅一年有余。
与此同时，也有业内人士及散户投资者则认为，此次定向增发的时机、价格及对象均不合适，明显偏向于大股东，对个人投资者十分不公平。

尽管，此次参与非公开发行的股东，三年之内不能出售此次认购的民生银行股票；持股比例超过5%的股东，五年之内不得出售此次认购的股票。但有投资者认为，非公开发行的认购价格低于市场价格，而此次参与认购的股东存在“左手买右手卖”的可能，因为此前泛海集团和上海健特曾经出售过民生银行股票套现。而此次上海健特、泛海集团则是民生银行定向增发的认购主力，两者拟分别斥资65亿、54亿参与新股的认购，总计出资金额超过民生银行拟募集资金的50%。
市场的质疑对民生银行管理层是个极大的困扰和挑战。在新浪微博开户一年多的民生银行董事长董文标近日发布了他开微博以来的第二条微博，而这频率一年仅一条的微博似乎也显露民生银行对定向增发融资的信心危机。
董文标在微博中说道：“对商业银行而言，利率市场化的挑战正扑面而来。年没过好，节前节后忙着拜访各方投资者。作为大型两地上市公司，确保中小投资人的利益应该尽心尽力，不能怠慢。”
尽管之前，民生银行对于外界的质疑均做了相关回应，表示“不守信”是缘于监管要求未料及的提高导致资本不足，与此同时增发价格也是依照相关法规予以制定，而部分股东曾经减持民生银行股票的行为也更多是因为金融危机时的“现金为王”策略，但投资者的质疑依然未完全得以改观。
不过，民生银行今日的公告并未透露拟如何修订其定向增发方案，是推倒重来还是做细节上的修订，仍是未知数，民生银行相关人士昨日在接受本报记者采访时也拒绝透露可能的修订方向。

银行板块低迷太久 券商研究员无奈转向
⊙记者 刘伟 ○编辑 朱绍勇

从事银行业研究已近三年的深圳某券商研究员，准备转向去研究新能源行业。在他看来，虽然已经从事了三年的银行业研究，但自己现在在研究所晨会上基本连发言的机会都快没有了；而研究新能源行业至少能在每天的晨会上发表一下自己的研究意见。有类似转出银行业研究打算的研究员，不止他一人。
银行业过度研究
银行板块在2006年那轮牛市中，尽显风采，但自2009年8月后，便一直未有较好的趋势性机会。行情显示，自2009年7月29日以来，银行板块指数从最高6237.04点开始，走上下降之旅，至昨日收盘为4590.35点。银行板块一年多来一直低迷，期间虽有反弹，但均在下降通道运行。在此情况下，银行业研究员也很是无奈。
“刚开始时我每天在研究所晨会上还会发表一些看法，写报告也很积极，但自2010年以来，基本上开晨会都是默不作声。因为银行板块现在基本上是大家每个人都能说两句，到我基本没必要说。更为关键的是，作为行业研究员，我这样下去职业空间也没有了。”上述券商研究员表示，板块低迷，即使自己再加倍努力调研写报告，也不能引起机构关注。

当然，该研究员也承认，这种状况与该行业目前过度研究有一定关系，“基本上每家上市银行的资料和信息，还有商业模式，大家都很清楚，很多时候写报告都不需要太多的类似其他行业的深度调研。更多的是对当前行业政策和已有信息的再挖掘和整合，加上一些新公布的信息，然后点评。而该板块多数股票也因为宏观调控等因素，一直萎靡不振。虽然大家都认为其估值够低，够安全，但估值低不是上涨的充要条件。要在此行业形成较有见地的报告很难。另一方面，买方自己的研究也都覆盖了该行业。导致眼下券商银行研究员显得不是那么重要，现在我们都很少招银行研究员，很多银行研究员转去新兴产业研究，也有的干脆转去做其他工作。”

青睐成长性行业

“转到新能源行业是有我自己的考虑的，该行业未来成长性良好，短期内人才也比较缺，当前研究也并不算很充分，从长远角度考虑，转向该行业是较好选择。”另一家券商的银行研究员也有转向的打算。他表示，“刚毕业的大学生，从助理研究员做起，到研究员，再到投资经理助理，最终成为投资经理，中间需要十多年的时间。而这期间选对行业是一个很重要的因素。如果从事如银行、地产这样的行业研究，很可能这条路走的比较艰难。一方面是参照国外经验，市场到一定成熟程度后，传统大市值股票基本不会有大的趋势性机会，它们主要的作用就在于稳定市场。因此在银行业研究中有所作为比较艰难。另一方面，现在排名靠前的分析师基本都形成了一个稳定的阵容，要挤进排名前列很是艰难。”

“反观这两年的医疗、新兴产业、新能源等行业，正是是国家经济转型的战略布局所在，未来有很好的成长空间，这其中很可能会有一些较好的公司；而目前这部分的研究却并不充分，很多刚兴起的产业，大多都处于成长阶段。从事这些行业研究，挖掘都好公司的概率较大，也会因此形成一个比较好的职业上升通道。”他认为。



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