主题： 赣粤高速：质优价低 目标价位22.8元

清晰的成长路径，价格极具吸引力，维持“推荐”评级

　　
　　 我们认为公司的成长路径清晰，在收入增长、成本控制、政府支持等多方面因素的影响下，公司未来的业绩增长是比较有保障的。基于谨慎考虑，我们假定：

　　
　　 （1） 公司收到的补贴按照每年2%递增，

　　
　　 （2） 不再享受15%的优惠所得税率，

　　
　　 （3） 不考虑新投入项目的收益，

　　
　　 （4） 认股权证全部行权。

　　
　　 我们预测08、09、10年EPS为1.05、1.14元和1.16元（考虑摊薄），对应的动态PE分别为12、11和11倍。参考公司自上市以来的静态PE值，历史最低为2007年初的12倍，而现在为13.6倍，接近历史最低水平，非常具有投资吸引力。按照20倍PE进行估算，我们给予目标价位22.8元，维持“推荐”评级。

　　
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