主题：城投控股 "洱海天域"或起死回生

中建穗丰，这个因为“洱海天域(论坛新闻)”项目而闻名一时的企业，近日找到了强势合作方——云南城投。

而两个被搁浅的项目——“洱海天域”和“国际公寓”，或将由此起死回生。

云南城投3.06亿控股中建穗丰

2月19日，云南城投发布公告称，与深圳穗丰签署的《股权转让框架协议》，计划以3.06亿元的价格收购中建穗丰51%的股权。

对于中建穗丰，大家并不陌生。2004年5月，公司由中国建筑一局（集团）和香港穗丰投资有限公司合资成立，总部设在云南大理市，在昆明及深圳分别设立有营销办事处。中建穗丰拥有位于大理的“洱海天域”和“国际公寓”2个项目。

其中，“洱海天域”项目位于大理市滨海大道南侧，总占地面积近263亩，由海景五星级酒店、黄金海岸商业街、低密度海景别墅三个部分组成。该项目目前基本已全部开发，仅有少量已报建未开工用地，且已完成部分销售。但是在2010年4月，项目违规被曝光，同时牵出中建穗丰董事长行贿大理原市长段力等多位官员的案件。现项目销售、证照办理等工作均已停止，等待大理市政府对该事件的最终解决。

另外，“国际公寓”项目总占地面积约18亩，毗邻“洱海天域”项目。目前该项目推进同样已暂停。

盈利不会低于1.5亿

对于这样一个项目，城投为何要接手呢？“从各种强势受让条件分析，云南城投已经将所有风险降至最低。”国金证券策略分析师王明认为，收购中建穗丰，云南城投可以提升盈利能力，增加公司现金流。预计本次收购将创造不低于1.5亿元的利润，至年末让每股盈利增厚0.24元。

最低1.5亿元利润从何而来？王明让大家仔细研究出让条件：“中建穗丰现有名下项目开发完毕时，若云南城投按持股比例可分配的现金净利润不足人民币1.5亿元，将补足城投可分配利润直至人民币1.5亿元为止。”另外，在项目可进行销售时起1年内，中建穗丰还要向云南城投提供现金借款，总借款不少于2亿元。

王明说，城投最大的风险在于政策，但公告中提到，如果因政府及监管机构原因导致项目无法推进或完成股权转让，云南城投有权终止协议且不承担违约责任，而深圳穗丰应当返还定金，并以25%的年利率支付利息。而且，作为一家实力企业，云南城投让“项目无法推进”的可能性也很低。“从这些条款来看，云南城投本次收购的风险非常小！”

项目重新开工尚有不确定性

“现在是预备收购，还没进入实质阶段，所以还有很多不确定性！”云南城投表示，现在连收购都处于“计划阶段”，更别提重启项目了。

不过云南城投也表示，排除“行贿”问题，中建穗丰的“洱海天域”、“国际公寓”项目本身具有可盈利性，算得上是个好项目。不过公司目前正在做一些可行性调研，是否接手“洱海天域”“国际公寓”项目，是否能重新开工，什么时候开工尚存在不确定性。




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